每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）首届欧洲稳定机制理事会会议周一举行，这标志着作为欧元区永久性救助基金ESM全面启动，也被视为阻遏欧债危机继续蔓延的一道防线。

（2）欧元区财长周一表示，西班牙采取措施整顿经济、靠自己就能在金融市场成功集资，该国不需要救助，至少现在不需要。西班牙申请援助预期遭打压不利于风险资产。

（3）惠誉发布报告称，授予欧洲稳定机制ESM长期发行人违约"AAA"评级，短期IDR为"F1+"，评级展望稳定。

（4）欧盟考虑在欧元区国家出台一项总值高达200亿欧元的独立预算方案，该方案受到德法两国的积极回应。该独立预算方案将于欧元区财长会议及本月中旬的欧盟领导人峰会中进行协商讨论。

（5）德国总理默克尔将于近日访问希腊。

2、今日重点关注前瞻

周二（10月9日）：

中国M2，上月13.5%；

日本10月央行月度报告；

欧盟主席峰会（最后一日）；

欧洲央行行长德拉吉在欧洲议会公开听证会上陈词；

股指：

1、宏观经济：季节性因素促使9月PMI指数出现反弹，由上月的49.2回升至49.8，为5月份以来的首次回升。新订单指数、原材料库存指数等主要先行指数回升明显，显示稳增长政策效应逐步显现，经济运行逐渐筑底企稳；购进价格指重新回到50%以上，输入性通胀压力有所增加。

2、政策面：央行主要通过公开市场操作调节市场流动性，货币政策放松力度低于预期。十八大将于11月初召开，政策维稳预期对股指底部形成支撑。

3、盈利预期：三季报业绩预告不理想，预增公司占比达近年新低，沪深300成分股2012年一致预期利润增速上周有所下调。

4、流动性：

A、为应对季末资金紧张，节前一周央行继续加大逆回购操作力度并延长到期期限。本周公开市场到期资金净回笼1600亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007) 3.83%，较节前上涨35bp，隔夜回购利率3.73%，较节前上涨71bp。由于节后数周公开市场到期资金量相对较大，资金面维持偏紧。

C、10月和11月创业板和中小板相继迎来限售股解禁高峰，IPO审核全面重启，资金面偏紧。Wind数据显示，截至10月8日，股票型基金仓位78.89%，基金仓位在节前低点后连续4个交易日回升。

5、消息面：

百城房价环比连涨4月 涨幅收窄

汇金三季度再增持工行626万股

宝钢7个交易日斥资6亿大手笔回购

小结：经济运行逐渐筑底企稳，十八大前政策维稳预期对股指底部形成支撑，股指有望延续震荡上涨为主。

 

贵金属：

 1、西班牙是否求援仍难确定，黄金维持震荡。较昨日3:00PM，伦敦金+0.2%，伦敦银+0.1%。

2、欧元区财长：西班牙采取措施整顿经济、靠自己就能在金融市场成功集资，该国目前尚不需要救助，引发市场担忧。

3、欧元区10月Sentix投资者信心指数自负23.2升至负22.2，不过差于市场预期的负20.8。德国8月工业生产月率下跌0.5%，符合市场预期。德国8月录得贸易盈余183亿欧元，好于预期的156亿欧元。德国8月出口月率上升2.4%，年率上升5.8%。目前经济学家预期德国经济第三季度将继续录得增长，德国第二季度经济增长为0.3%。

4、欧洲稳定机制(ESM)理事会宣布正式启动ESM，该救援基金拥有2,000亿欧元可动用贷款，并接替了临时工具欧洲金融稳定基金(EFSF)。欧元区财长会议将在周二(10月9日)结束，关注是否有关于西班牙和希腊方面的消息。

5、美国10年tips -0.82%（+0.04%）；CRB指数307.62（-0.91%）；VIX恐慌情绪为15.11（+0.78）；美元指数：79.557（-0.008）

6、伦敦白银3个月远期利率为0.68%（-0.01%），黄金3个月远期利率为0.465%（+0.03%）；铂3个月拆借利率：0.0123%（-0.05%）；钯3个月拆借利率0.0123%（-0.005%）    

7、伦敦金银比价 52.23（+0.63),金铂价差 80.92（+3.31）,金钯比价 2.69（+0.00），黄金/石油比价：19.58（-0.01）

8、国内 沪金12月-黄金TD:2.88（-2.73）； 沪银12月-白银TD：77(-73）； 沪银1306月-1212月：170（+6); 

9、SPDR黄金ETF持仓为 1340.521吨（+7.08吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9920.18吨（+0.00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 52.13万 盎司（-0.5075万盎司），钯金ETF基金持仓为 79.70万盎司（+0.00万盎司）

10、COMEX银库存为1.43亿盎司（+84.3291万盎司），COMEX黄金库存为1101万盎司(+5036盎司）；上海期交所黄金库存 561kg（-0KG）；白银库存363718KG( +9092KG)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

11、小结： 近期市场关注西班牙救助问题以及三驾马车对希腊的评估结果，消息面或使贵金属走势有所承压，维持逢回调买入的思路。近期白银ETF资金获利了解有所减仓，白银库存仍然高企，白银相对需要谨慎。

铜铝锌：

1、伦铜C/3M平水（昨0）美元/吨，库存-175吨，注销仓单+300吨。伦铜现货平水附近，LME仓单集中度依然较高, 注销仓单节日期间有较大幅度上升。沪铜库存节前-4282吨，现货贴水-75元/吨，现货有所转弱，废精铜价差也有 较大幅度回落。国外数据依然较好，国内仍有库存压力，等待下游需求是否好转的确认，铜价回调可能性大但不 宜过分看空。

2.LME铝C/3M贴水-25（昨-25）美元/吨，库存-8650吨，注销仓单+40300吨。伦铝现货贴水持稳，库存持稳，注销 仓单单日增幅明显。沪铝现货转为贴水-25元/吨，交易所库存+5530吨，沪铝涨幅将会受限于库存和成本，进口和 产量数据表明8月供应压力大，沪铝逢高空，空单15500附近可适当减持。

3、LME锌C/3M贴水-33.5（昨-33）美元/吨，库存+1950吨，注销仓单-1550吨，近期伦锌贴水扩大，库存增注销仓 单减，且仓单集中度消失，相比节前的注销仓单异动，伦锌数据走弱明显。沪锌库存-639吨，现货贴水-260元/吨 ，现货贴水幅度较大，内外盘锌逢高短空。

4.LME铅C/3M贴水-8（昨-8）美元/吨，库存-3225吨，注销仓单-3225吨。伦铅贴水较小，注销仓单增幅明显，伦 铅依然维持相对较强数据。沪铅交易所库存+3895吨，尽管伦铅向好，但国内库存近期大幅上升，下游需求增速放 缓，现货贴水扩大明显，涨幅有限，回调可能性大。

5.智利Codelco将调降2013年亚洲买家现货铜升水，因需求存在不确定性。

 

结论：缺乏宏观利好消息刺激，金属短期存在回调风险，等待节后国内需求的确认。就外盘而言，伦锌镍等金属 弱势更加明显，铜铅稍强。沪锌铅等金属可逢高短空。

钢材：

1、现货市场：本周第一日国内市场大幅拉涨，在节日期间钢坯大幅上扬的带动下，主导市场商家多以拉涨跟随，成交一般。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3830（+60），二级螺纹3690（+20），北京三级螺纹3750（+90），沈阳三级螺纹3800（+20），上海6.5高线3640（+70），5.5热轧3700（+60），唐山铁精粉1055（+70），澳矿895（+20），唐山二级冶金焦1370（+20），唐山普碳钢坯3330（+20）

3、三级钢过磅价成本3550，现货边际毛利10.9%，期货盘面利润3%。

4、新加坡铁矿石掉期：十一月价格114.25（+3.25），Q4价格113.64（+2.7）。

5、节后社会库存：螺纹558.56万吨，增59.63万吨；线材126.17万吨，增19.99万吨万吨；热轧359.65万吨，增7.56万吨。往年国庆期间螺纹钢库存增幅约为30万吨，今年增幅较大。

6、小结：短期季节性需求的好转令现货价格有一定支撑，但是目前生产利润过高，后期钢厂或将继续复产，并且随着北方逐渐进入冬季，需求走弱，行情仍有回调风险。

钢铁炉料：

1、炉料大幅上涨，钢坯等拉涨明显，部分焦化企业拟上调焦炭价格

2、国内铁精粉市场大部分地区价格补涨，矿山看涨心态浓。进口矿市场快速拉涨，询盘相对积极，成交较好。

3、节后国内炼焦煤市场企稳反弹明显，受下游焦钢继续拉涨加之上游焦煤库存下降明显，山东地区大矿率先上调精煤出厂价格幅度在20-30元/吨

4、焦炭市场上行为主，个别地区小幅补跌，市场成交好转

5、天津港焦炭场存202.35万吨（+5），秦皇岛煤炭库存586.35万吨（-3），焦炭期货仓单0张（0），我国重点电厂煤炭库存天数25（0），上周进口炼焦煤库存537.6万吨（-84），上周进口铁矿石港口库存9468万吨（-151）

6、天津港一级冶金焦出厂价1360（0），旭阳一级冶金焦出厂价1250（0），柳林4号焦煤车板价1150（0），唐山焦精煤出厂价1270（0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价675（0），澳大利亚主焦煤1300（0），63.5%印度粉矿115（+7），唐山钢坯3330（+20）

7、双节期间，以钢坯为代表的炉料大幅上涨，由于钢厂对上下游议价较强，故目前利润明显好转，但目前需求不足以支撑高价。前期买螺纹抛焦炭头寸可以获利了结。

橡胶：

1、路透10月5日消息称三大产胶国决定若胶价跌至2700美元，则将进行干预。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价23700/吨（+300）。交易所仓单32710吨（+190）。

3、SICOM TSR20结算价299（-6.9）折进口成本22687（-506），进口盈利1013（+806）；RSS3结算价326（-10）折进口成本26662（-736）。日胶269.9（+0，休市），折美金3432(+0)，折进口成本27930（+0）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3270美元/吨（+5）；20号复合胶美金报价3100美元/吨（+15），折人民币价23005（+117）

5、泰国生胶片89.7（-1.99），折20号胶美金成本3092（-76）

6、丁苯华东报价19600/吨（+50），顺丁华东报价20850元/吨（+150）。

7、截至9月27日，青岛保税区天胶+复合库存约21.4万吨，较9月14日略降300吨。橡胶总库存25.42万吨，回落4300吨。

8、据金凯讯9月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落1.1至66.7，半钢持稳于76.2。

 

小结： 期现价差大幅缩窄至935。9月底保税区库存高位略有下降；全钢开工率出现下降。泰国和印尼计划第四季将开始削减橡胶出口，总计25万吨。11月1日欧盟轮胎标签法将生效。

 

甲醇：

1.      布伦特原油111.82（-0.2）；秦皇岛山西优混（Q5500K）640（+5）；

2.      江苏中间价2835（+20），山东中间价2720（+35），西北中间价2400（+0）

3.      CFR中国价格363（-0），人民币完税价2877.1：CFR东南亚价格368（+0）

   FOB鹿特丹中间价304（-0）； FOB美湾中间价378.54（-0）

4.      江苏二甲醚价格4250（-50）；

5.      华东甲醛市场均价1315（-10）；

6.      华北醋酸价格3100（+0），江苏醋酸价格3200（+0），山东醋酸价格3050（+0）；

7.      张家港电子盘收盘价2828（+14），持仓量22546；

8.      截止9月27日，华东库存39.8万吨（-4.5）；华南库存11.4（+1）； 

9.      8月甲醇进口量42.45万吨（+16.53），出口量0.02万吨

10.      仓单预报0（-0），仓单300（-0）

外盘价格坚挺，甲醇进口倒挂依旧，此背景下，后市进口量难有大幅攀升，配合不高的港口库存，预计在2800一线继续下行空间较为有限。但与此同时，需求端依然疲软，目前价格并无显著的低估预计上方空间也较为有限，短期建议投资者仍以区间震荡看待，操作上建议高抛低吸。

pta:

1、原油WTI至89.33（-0.55）；石脑油至948（-2），MX至1307（-8）。

2、亚洲PX至1512（-10）美元，折合PTA成本8692元/吨。

3、现货内盘PTA至8330（-10），外盘1060（-7），进口成本8372元/吨，内外价差-43。

4、江浙主流工厂涤丝产销回升至做平附近；聚酯涤丝市场比较稳定。

5、PTA装置开工率86（+0）%，下游聚酯开工率86.5（-0）%，织造织机负荷65（-2）%。

6、中国轻纺城总成交量升至654（-250）万米，其中化纤布529（-105）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂2-4天左右，聚酯工厂6-10天左右。

 

在原油带动下上游石化原料有所下跌，但折算PTA生产成本后，还是亏损300～400元，期现价差维持在600～700间。下游在节后补库需求下，产销回升至做平。中长期以空头思路为主。

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价951，东北亚乙烯到岸价1338（-）

2、 华东LLDPE现货均价10938（-），国产货价格10750-11150，进口货价格10800-11050

3、LLDPE东南亚到岸均价1368（-2），进口成本10962，进口盈亏-24

4、石化全国出厂均价10990（-40），石脑油折合生产成本10780

5、交易所仓单850张（-41）

6、基差（华东现货-1301合约）：593，持有年化收益20.7%

7、小结：

主力多头离场造成价格直落至10400一线，石化托价进一步走低，但内外盘现货市场均持稳，昨日逢低买盘介入，今日或有弱势反弹行情。

 

 

燃料油：

1、油价周一在震荡交投中走低,因担忧中国经济放缓,以及欧洲债务危机将限制对石油的需求,但对中东动荡可能导致供应中断的忧虑限制跌幅

2、美国天然气：截止9月28日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近8.3%（-0.3%），库存同比增速下降。

3、亚洲石脑油价格周一处在两日低点每吨957.50美元,因布兰特原油期货走低,跨月价差升水跌至两周低点每吨11.50美元,因石化厂商的现货买盘沉闷

4、Brent 现货月（11月）升水0.80%(+0.05%)；WTI原油现货月（11月）贴水0.45%(+0.02%)。伦敦Brent原油（11月）较美国WTI原油升水22.49美元（+0.35）。

5、华南黄埔180库提价5060元/吨（+0）；上海180估价5150（+0），宁波市场5155（+0）。

6、华南高硫渣油估价4315元/吨（+0）；华东国产250估价4850（+0）；山东油浆估价4550（-80）。

7、黄埔现货较上海燃油1月升水160元（+41）；上期所仓单19750吨（+0）。

小结：Brent近月升水于2个月低位盘整。上周美国原油库存小幅减少，汽油略增，馏分油库存大幅下降。纽约汽油裂解差（WTI）处于1个半月高位。纽约取暖油裂解差升至08年初来高位。伦敦柴油裂解差升至08年底来高位。截止9.28日天然气库存同比增速下降。

 

豆类油脂：

一．行情概况：

1. 利多因素：

A、9月报告对美豆玉米供应紧张的确认；

B、美国压榨利润尚可；

C、中国养殖需求；

2. 利空因素：

A、抛储大豆、玉米

B、高价抑制需求

C、基金减仓

D、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：南美种植天气与国内猪禽养殖需求，油脂间价差

二．现货概况：

1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1305月期货压榨利润为－7.75％（对应美豆3月期货）；1301月期货压榨利润－3.59％（对应美豆11月合约）。豆油1月进口盈利86。棕榈油1月进口盈利208；

2、广州港棕榈油现货报价6700(0)；华东四级豆油现货报价9050（0)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为4230(0)；南通菜籽油现货报价11100(0)。青岛港进口大豆分销价5000(0)。

3、国内港口棕榈油库存62.5万吨(去年同期50.4万吨)。国内进口大豆库存总量593.2万吨（上周647.28万吨，2011年同期601.8万吨），9,10,11月到港量预估分别为420，400,510万吨.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收低,交易商指因市场担心全球大豆购买大国中国的经济状况,以及美元走强和美国政府公布月度作物报告前的部位调整.

内外新闻：

1. 路透调查26位分析师平均预计,美国2012年大豆产量为27.59亿蒲式耳,高于农业部9月时预估的26.34亿蒲式耳.分析师平均预计2012/13年美国大豆期末库存为1.34亿蒲式耳,高于农业部9月时预计的1.15亿蒲式耳. 美国2012年玉米产量为106.01亿蒲式耳,低于美国农业部9月时预测的107.27亿蒲式耳.分析师平均预期2012/13年美国期末库存为6.48亿蒲式耳,低于农业部9月时预期的7.33亿蒲式耳;全球2012/13年玉米期末库存预计为1,213.22吨,低于9月时预期的1,239.50亿吨.

2.巴西本地预测机构Somar称,本周稍后巴西大豆种植带的降雨将蔓延且雨势加大,这将改善土壤湿度.

3. 一位农业气象专家周一称,周二的小雨将使美国玉米和大豆收割小幅放缓,周末前的大雨料将使收割暂停.

棉花：

1、8日主产区棉花现货价格：229级新疆19996，328级冀鲁豫18846，东南沿海18763，长江中下游18620，西北内陆18464。

2、8日中国棉花价格指数18675(+2)，2级19598 (+0)，4级18029(+3)，5级16373(+1)。

3、8日撮合10月合约结算价19022(+1)；郑棉1301合约结算价19455（+160）。

4、8日进口棉价格指数SM报88.08美分(+0.42)，M报84.99美分(+0.39)，SLM报82.91美分（+0.18)。

5、8日美期棉ICE1212合约结算价71.78（+0.29）, ICE库存9550(-45)。

6、8日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25690（-10），30720（+0），20685（-10）。

7、8日中国轻纺城面料市场总成交654万米，其中棉布为125万米。

 

 

  纺织行业处于季节性旺季，下游订单及销售环比有所改善，棉花现货企稳回升，但纱线价格有所下降；外棉方面，因投机性空头回补，ICE期棉微幅收高；下游消费略有好转，抛储虽已结束，但50万吨的抛储量亦会对棉花价格上行造成一定影响。期货价格能否企稳，因视收储量及现货价格能否跟涨而定，短期郑棉或仍将处于震荡偏弱的状态。

 

玉米：

1．玉米现货价：济南2440元/吨（0），哈尔滨2300元/吨（0），长春2330元/吨（0），大连港口新作平舱价2480元/吨（0），深圳港口价2550元/吨（0）。南北港口价差70元/吨；大连现货对连盘1301合约升水169元/吨，长春现货对连盘1301合约升水19元/吨。

2.玉米淀粉：长春3050元/吨（0），沈阳3000元/吨（0），秦皇岛3150元/吨（0），石家庄3150元/吨（0），周平3180元/吨（0）； DDGS：四平2300元/吨（-50），广州2600元/吨（0）；酒精：四平6250元/吨（-100），松原6200元/吨（-100）。

3．下游养殖：出栏肉猪均价14.33元/公斤，鸡蛋均8.56元/公斤，淘汰鸡均价9.29元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单6967（0）张。

5. 昨日玉米合约成交量224,318手，持仓546,096手（+42,940）；持仓方面，多头持仓前三：国投期货27,657（+1,864）、东证期货18,451（+165）、上海中期17,047（+42）；空头持仓前三：国投期货21,655（-74）、新湖期货19,385（-897）、格林期货14,550（+3,930）。

小结：

交易所仓单不变，新玉米陆续上市。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2680元/吨（0），九江2620元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2700元/吨（0），九江2720元/吨（0），武汉2620元/吨（-20）；粳稻价格：长春3280元/吨（0），苏州2950元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1301合约升水8元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3820元/吨（0），广州3850元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3920元/吨（0），广州4120元/吨（0）；粳米：长春4400元/吨（0）。 

3．注册仓单1411（0），有效预报400（0）。

4．郑盘全天成交15460手，持仓32504手（-2080）；持仓方面，多头前三：江西瑞奇4,377（+89）、安粮期货1,411（-359）、金鹏期货798（-693），空头前三：安粮期货1,536（-339）、光大期货1,255（-157）、北方期货1,239（+ 3）。

小结：

交易所仓单不变，预报仓单不变，现货市场稳定。

麦子：

1．菏泽普麦价格2270/吨（0），石家庄普麦2270元/吨（+20），郑州普麦2270元/吨（+10），菏泽普麦较郑盘1301贴水B44元/吨。

2. 石家庄强麦（8901）价格2410元/吨（0），郑州强麦（河南34）价格2330元/吨（0），潍坊强麦（济南17）价格2360元/吨（0），深圳河北强麦CIF价2620元/吨（0），深圳山东强麦CIF价2580元/吨（0）。

3．济南面粉价格2770元/吨（+20），石家庄面粉2800元/吨（+10），郑州面粉2760元/吨（+20），麸皮均价1658.5元/吨（0）。

4．强麦仓单49982（0）张，其中2011年度23076（0）张，2012年度26906（0），仓单预报5411（+170）张。

普麦仓单：0（0）张，仓单预报0张，其中2011年度0（0）张，2012年度0（0）张。

5．成交持仓方面，强麦总成交量124598手，总持仓462032张（+16676），多头前三：国海良时17,810（+ 284）、浙江永安16,314（+ 494）、浙商期货14,009（+ 199）；空头前三：浙江永安22,236（+ 666）、国投期货19,631（+ 885）、大地期货18,970（+ 654）。

普麦总成交量100手，总持仓232张（-28），多头前三：中银国际50、国投期货21、西部期货20；空头前三：江苏弘业37、万达期货25、浙商期货21。

小结：

交易所强麦仓单不变，仓单预报增加170张，普麦仓单0张，普麦现货小幅涨价。发改委提高2013年最低收购价水平。据悉，2013年生产的小麦(三等)最低收购价提高到每50公斤112元，比2012年提高10元。

 

 

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