虽然长假期间国际原糖出现反弹，但因新榨季的增产预期较大，库存压力难以化解，预计短期反弹难改糖市长期弱势格局。

国际期糖市场在国内长假期间大幅上涨，ICE原糖期价创出21.77美分/磅的两个月新高，郑糖在国际原糖带动下节后首个交易日也走出高开反弹行情。总体看来，国际原糖近期的上涨行情将继续对郑糖形成支撑，不过，在糖市总体基本面利空的大环境下，郑糖整体下行趋势未改。

全球宏观经济复苏基础仍然薄弱

目前国际、国内宏观经济形势仍然存在着诸多不确定性，全球宏观经济环境仍然面临较多负面因素，总体复苏的基础依然薄弱，总体需求将继续呈现下滑态势，对商品市场价格存在着较大的影响。具体来看，虽然美国最新就业数据良好，但美国经济复苏仍然面临着财政悬崖等一系列问题。首先，2%的经济增长率不足以创造足够的就业岗位。其次，由于美国两党迟迟不能就削减财政赤字问题达成协议，美国面临着自动大规模削减开支的“财政悬崖”，已经有评级机构发出降低美国主权债务评级的警告，美国经济有可能再度陷入衰退。除美国之外，欧元区债务危机、新兴市场经济增长放缓等都对全球经济复苏形成障碍。中国作为新兴经济体的代表也面临着经济增长进一步放缓的风险。

全球食糖市场供给处于增长周期

就食糖市场本身的供需状况而言，由于目前全球食糖市场正处于供给过剩的周期之中，2011/2012制糖年和即将开始的2012/2013制糖年食糖产量的增产预期对国际、国内糖价构成着较大压力。国际方面，国际糖业组织ISO的最新预测显示，新制糖年全球供给过剩量仍为此前预期的590万吨，据ISO估计，未来几个月国际糖价将维持下跌的趋势。国内方面，目前北方甜菜糖已经陆续开榨，国庆节后新疆已有11家糖厂开榨，剩余3家也将在10日左右开榨，新糖上市的压力明显加大。而新榨季正好处于国内三年增产周期的第二年，北方甜菜糖和南方甘蔗糖新榨季的增产预期均十分强烈，国内食糖市场供大于求的形势将可能造成国内糖价持续承压。

国内现货糖价继续低位运行

国内中秋、国庆双节期间，食糖现货价格保持平稳态势，价格波动幅度不大，没有出现进一步下跌，只是市场购销仍然十分清淡，各地现货价格仍然在年内低位运行。产区方面，广西现货报价基本持稳，南宁中间商报价5750元/吨，柳州中间商报价5740元/吨，整体购销十分清淡。云南现货市场受节日效应影响，厂家无报价，只有少部分中间商报价，昆明市场报价5530—5550元/吨，购销方面仅有少量零售成交。销区方面，东北、西北市场报价基本持稳，成交整体偏淡。华北各地区食糖价格基本维持稳定，北京、天津报价6100元/吨，廊坊售价则在6050元/吨，石家庄报价维持6100元/吨，销售平平。华东、华中销区糖价基本维持节前水平，少量销售为主，河南地区报价基本维持6000—6080元/吨之间，湖北武汉报价5950—6000元/吨。

总体看来，受美元走弱的影响，再加上空头回补的支撑，国际原糖短期存在继续反弹的可能。不过，宏观方面欧美经济企稳复苏的基础并不牢固，原油走势动荡不定，世界经济仍然充满不确定性。食糖市场受新年度增产预期影响，供大于求的产销状况将压制价格上行的空间。资金面上，CFTC持仓报告显示，ICE原糖总体持仓量继续减少，不过基金的多头持仓有所增加，并影响基金净多持仓量出现增长，对ICE原糖短期行情形成一定的支撑作用。而国内方面，新榨季的增产预期较大，进口和库存压力难以得到较好的化解，郑糖期价走势仍然呈现出长期下跌态势，预计短期反弹难改长期弱势格局。