9月下旬以来，石化装置陆续重启使得货源紧张局势缓和，较高的进口利润也将吸引更多外围货源进入国内市场，再加上原油价格持续弱势，塑料价格下行动力逐步增强，目前已跌破第一目标位10500元/吨，预计后市塑料价格将继续维持弱势，并测试10300元/吨支撑，但短期受技术面以及需求旺季的支撑将在10400—10550元/吨区间振荡。

石化装置陆续复产，石化库存回升

据卓创资讯统计，9月下旬扬子石化20万吨、天津联合12万吨、燕山石化6万吨等装置将陆续重启，10月初中沙天津60万吨等合计将近100万吨的装置会复产。华北和华东地区石化企业库存已开始出现回升迹象，随着装置按计划复产，后市货源将逐渐充裕，本周神华包头30万吨和天津联合12万吨装置会陆续复产。另外，石化企业PE供应弹性较低，不会因价格涨跌而去调节生产计划，因此在装置复产之后，PE供应快速恢复而需求增长较慢将持续对塑料价格产生压制。

进口货源冲击国内市场

从PE月度进口利润与进口量来看，进口利润对PE进口量存在一定的影响，多数情况下会影响到1—2个月后的进口量。2012年7月份我国PE进口量环比增长17%，与之对应的是，6月份PE进口利润大幅增长到452元/吨，相比前几个月增长明显。而7、8、9三个月塑料进口利润均维持在500元/吨附近，且近期进口利润已经增长到820元/吨，因此可以预计9、10、11月份进口量会维持高位。目前我国PE产量增速持续为负，进口增速又持续为正，对外依存度将维持逐月增长之势，外围大量廉价塑料涌入无疑将对国内塑料销区价格产生冲击。

高价塑料遭下游企业抵触

虽然9月份是传统的农膜需求旺季，功能膜订单状况有所好转，整体开机率也增长到了60%的中等水平，日光膜开机率也维持在70%的高位，但由于塑料价格不断上涨且货源相对紧张，农膜企业仅按需采购原材料，甚至还有部分企业暂停采购塑料，现货实盘成交持续清淡。由此可以看出，下游企业对高价塑料有抵触情绪。另外，功能膜和日光膜企业的原材料库存均处于中等水平，因此暂停采购行为有可持续性，从而对后市塑料价格产生较强压力。

原油下跌预期概率大，成本支撑减弱

从近期原油反应来看，QE3影响明显减弱，而后市能支撑原油价格上涨的仅有中东局势和中日争端了，但是中东局势再次严重恶化从而推涨原油价格的可能性并不大，再加上欧债危机隐患依然存在，沙特近期也有意愿提高石油产量以打压高油价，美国用油季节性旺季已经过去，飓风过后美原油库存增加，后市原油利空因素相对集中。此外，高价原油不利于全球经济复苏，而且将加剧石油进口国通胀水平。综合以上分析，我们认为原油价格上方空间有限，短期内将维持振荡走势，后市回落风险较大。