近期，甲醇期市一个非常显著的特征是，量能持续流失，特别是持仓量。节前甲醇期货总持仓量不足8000手，几乎回到甲醇期货合约推出初期时的水平。量能的持续萎缩意味着多空双方分歧较小，后期出现趋势性走势的概率不大。虽然从基本面看甲醇走强的概率更大，但在量能萎缩的背景下贸然做多并不合适，而且上方便是2860—2880的强压力位。操作上，ME1301合约后期如果增仓上行，投资者可适量跟进。

宏观环境利多

10月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的9月份中国制造业PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，该指数自今年5月份以来首现回升。主要分项指数当中，只有个别指数略有下降，多数指数均不同程度回升，尤其是新订单指数、原材料库存指数等主要先行指数回升明显，前期稳增长的政策效应逐渐显现，经济运行逐渐筑底趋稳迹象明显。一旦本周将公布的GDP等数据有所好转，经济企稳预期对金融市场的支撑力量将在短期内强化。

现货市场价格坚挺

受期货市场价格走弱以及进口集中到货影响，节前东南沿海甲醇价格有所下跌，但总体来看现货价格依然坚挺。进口市场上，卖方报价相对坚挺，市场呈胶着局面。国内市场上，节前由于部分买家提前结束备货，华东沿海甲醇卖家推价乏力，港口行情以小幅下跌为主，但江苏出罐价格始终保持在2780元/吨以上。节前最后一周周五，随着部分卖家提前离场，市场价格略有提高。由于下游备货情况并不明显，节后短期存在补货需求。

后期供给将增加

9月，受西北、河南部分甲醇装置停车检修相对集中影响，加上焦炭市场不景气，北方部分焦炉气制甲醇装置相继处于停限产状态，易贸资讯统计的国内甲醇供应减量明显，青海、甘肃、陕西地区初步统计净损失产量近8万吨。随着西北主要甲醇装置顺利重启，预计10月国内甲醇供应将较9月有明显增加。

进口方面，从国家统计局的数据看，8月我国进口甲醇数量已经回升到42万吨，较6、7月有非常明显的增加。9月，易贸资讯统计的华东、华南进口甲醇实际到港货量在40万吨左右。我们预计10月进口甲醇量仍会维持在40万吨的水平。

下游行业需求有所改善

统计各方面数据笔者发现，9月甲醇实际需求有所增加。甲醛消费增加对甲醇需求改善的贡献力度较大，在需求旺季带动下，板材需求增加，国内大部分地区甲醛装置开工率上扬5—20个百分点。冰醋酸、MTBE受装置和炼厂集中停车检修影响，9月开工率走跌。由于这两个行业开工率走跌幅度有限以及所占甲醇需求比例不大，对甲醇需求影响也较为有限。在9月最后一周，随着Byaco装置的重启以及山东兖矿开工负荷的提升，冰醋酸行业的开工率也大幅提升15%至53%。此外，9月二甲醚、MMA开工率总体保持平稳。10月，随着部分装置重启或提升开工，冰醋酸、二甲醚、MTBE、MMA对甲醇需求有望增加。并且宁波禾元甲醇制烯烃项目投产在即，该项目日甲醇消耗量高达5000吨，年度甲醇需求增量高达180万吨。

总体来看，我们对甲醇下游需求持偏乐观的态度。

综上所述，虽然甲醇供给量有望增加，但笔者认为甲醇下游需求逐步好转对价格的影响更大。后期只要宏观环境不出现大的问题，甲醇振荡走强的概率较大。