新兴市场未见硬着陆迹象

“如果欧债危机进一步升级，或者美国未能避免财政悬崖，都可能让世界经济陷入衰退。”世界经济复苏国际货币基金组织(IMF)经济顾问兼研究部主任布兰查德(Olivier Blanchard)10月9日在日本东京接受《第一财经日报》记者专访时说。但他表示，目前并未见到中国、巴西和印度有硬着陆迹象。

IMF在当日发布的最新《世界经济展望》报告中将2012年和2013年的全球经济增长率进一步下调至3.3%和3.6%，比今年7月期的预测分别降低了0.2个和0.3个百分点。同时，IMF也将中国今明两年的经济增长率从7月预测的8.0%和8.5%分别下调至7.8%和8.2%。报告还警告称，目前全球增长率降至2%以下的概率已上升至1/6.

危机影响：

发达经济体和新兴市场伤情不同

巨大的不确定性为全球经济前景带来了沉重压力。报告指出，其中一个重要原因是主要发达经济体的政策未能恢复市场对中期前景的信心，尤其是两大尾部风险——欧元区存活能力和美国财政政策重大失误的风险，让投资者忧心忡忡。

总体而言，报告警告称，全球经济面临的下行风险有所增加且威胁较大。IMF的分析表明，目前全球增长率降至2%以下的概率为1/6——在这种情况下，发达经济体将出现衰退，新兴市场和发展中经济体将出现低增长。

报告预计，发达经济体的产出预计仍将疲弱，而在很多新兴市场和发展中经济体，产出则将继续保持相对稳健。根据IMF的最新预测，发达经济体2012年和2013年的经济增长率分别为1.3%和1.5%，比7月预测低了0.1个和0.3个百分点。其中，欧元区今明两年的增长率预计为-0.4%和0.2%，美国为2.2%和2.1%；而新兴市场和发展中经济体今明两年将增长5.3%和5.6%，比7月预测降低0.3个和0.2个百分点。

那么新兴市场硬着陆这一尾部风险是否已经被排除了？

布兰查德告诉本报记者：“我们是这么认为的。新兴市场受到出口放缓的影响，但不是硬着陆，只是增长放慢。我们在中国、巴西和印度都没有看到硬着陆的迹象。”

在报告发布会上，IMF经济学家赫尔布林(Thomas Helbling)在回答本报记者提问时表示：“下调中国经济增速有两方面因素：一是中国经济正在软着陆，二是希望实现可持续增长。同时，我们也看到需求方面的变化。中国已经作出了相应的政策反映，例如央行下调了存贷款利率，政府加大对基础设施的投资等。所以根据我们的基线预测，中国经济会逐渐返回到8%以上。”

货币政策：

发达国家应保持“极为宽松”

在寻找未来经济增长力的道路上，决策者将扮演空前重要的角色。但与2009年不同的是，如今他们面临的政策选项和空间都已今非昔比，决策面临着重大挑战。

报告指出，在很多发达经济体，流动性注入在维护金融稳定以及提高产出和就业率方面有着积极影响，但这一影响可能在不断减弱。很多国家都已开始削减赤字，但减赤往往会伴随着低增长或衰退。在新兴市场和发展中经济体，决策者认识到了重建财政和货币政策空间的必要性，但却不清楚在面对重大外部下行风险时应如何调整政策。

如果经济增长大大低于预测，IMF建议，考虑到发达经济体不断下降的通胀率、持续加深的衰退以及大规模的财政调整，应当保持极为宽松的货币状况，包括在利率接近零下限时采取非常规措施。

在新兴市场和发展中经济体，IMF建议，在中期内，决策者“需要确保其仍有能力灵活应对冲击”，为此，应保持稳健的财政状况，并使通胀率和信贷增长率保持在温和水平。在外部需求面临的下行风险不断增大的情况下，各国央行适当地中止或逆转了某些货币政策收紧措施。若外部下行风险成为现实，很多经济体还有空间进一步采取行动支撑需求。

财政整顿：

任重道远

另外，IMF当天在东京发布的《财政监测报告》(下称《报告》)指出，在世界很多地方，经济增长疲弱，下行风险加大，财政整顿任重道远。

IMF财政事务部主任卡罗-考特赫里(Carlo Cottarelli)表示：“在财政问题最紧迫的先进经济体方面，大部分的先进经济体降低其财政赤字方面都有显著进展，2011年的财政调整在1%，在2012年则稍微更少些，在2013年，我们预计这个数字在1%左右。”

IMF的政策建议是，大部分国家都要在未来多年内，继续其财政调整，调整的恰当速度，则需取决于财政不平衡的规模、市场压力的程度，以及经济状况。

“总体上而言，我们继续认为，考虑到经济行为目前仍然脆弱，我们更青睐于一个循序渐进的财政调整步伐。”考特赫里表示，这就意味着需要避免美国发生“财政悬崖”，并且在提高债务上限方面要及时采取行动。

此外，考特赫里在接受《第一财经日报》专访时则表示，希望能够在美国总统大选之后可以寻找到政治妥协，并且增加美国财政赤字上限，因为如果这“的确发生，对于美国经济而言将是严重的挫败，有可能美国明年就不存在经济增长，甚至是GDP下降。”

在新兴经济体方面，考特赫里认为，总体而言，他们的财政赤字和债务要大大低于发达经济体国家，因此对于这些国家而言，在2012年和2013年暂停财政调整是适宜的。

“不过对于一些发展中经济体而言，在中期看来，需要在降低其大规模赤字和债务方面付出显著努力，实际上尽管许多发展中经济体的经济一直持强劲增长状态，他们都存在着大规模的主要赤字。”考特赫里表示，“这些国家尤其面临一个中期经济活动放缓的问题。”

此外，《报告》建议，全球经济下行风险不断加大，政策制定者再次面临走钢丝的情形，一方面要继续加强公共财政，而另一方面，鉴于目前仍十分疲弱的经济复苏，要避免过多地取消相关的财政支持。