内容摘要：

　　国际原油市场：

　　?中国进口量再次放大，三大权威机构中OPEC降低今年需求下滑幅度。

　　?美国原油库存月内连续下滑，虽然有进口下滑等因素，但进入夏季用油高峰需求有望改善。

　　?经济数据逐渐好转，避险需求降低令美元下挫。市场情绪出现极大改善。

　　? NYMEX原油期货市场中投机净多头寸异动，为近期涨势增加溢价成分。

　　?后期市场支撑因素仍较多，中长期震荡上行趋势未改。但本轮大涨存溢价成分，所以价格回调的压力越来越大，应注意。

　　燃料油市场：

　　?新加坡燃料油市场受多重因素的支撑价格坚挺，月内涨幅明显。

　　?国内市场由于需求疲弱且库存达到历史高点，价格涨幅不及过几市场。

　　?月末，发改委宣布成品油价格上调给市场带来短期政策利好刺激。

　　? 5月上半月全国发电量继续下降，且市场供应充裕。

　　?利好兑现之后，市场难免会重新聚焦疲弱的基本面。因此沪燃油期价在5月份呈现出来的滞涨特点在6月份预计还会有所延续。

　　后市展望

　　由于受到持续好转的经济数据影响，全球市场对于经济恢复的乐观情绪高涨，同时股市上涨，美元中的避险资金撤出又导致美元大幅下跌。加之市场突发事件频出，且库存连续下滑，使得原油价格连续大幅上扬。在此期间新加坡燃料油价格亦大幅跟涨。受到成本上升的影响，国内燃料油价格上涨。同时，由于国家发改委于端午节后确定上调成品油零售价，给予市场进一步的利好支撑。不过，目前国内市场整体价格仍滞后于国际市场。因实际市场需求恢复缓慢，黄埔市场商业库存达到110万吨左右的历史最高水平也反应了目前市场基本面疲软的情况，需求未能有效启动。后期料新加坡市场仍会受到货源较紧的影响而持坚，但国内市场滞涨的格局在短期内也难以改变。

　　目前沪燃油期价一直维系了自年初以来震荡上行的步伐。只是5月份大部分时间由于国内基本面的疲弱和政策的不确定性而表现的滞涨，并围绕3600元附近窄幅盘整。目前市场主力资金已开始迁仓至9月合约，在原油大涨、成品油提价等众多利好的刺激之下，沪燃油期价也将会上破整理平台而进一步探寻阻力。不过在利好兑现之后，市场难免会重新聚焦疲弱的基本面,同时原油短期也存在高位回调的压力。因此沪燃油期价在5月份呈现出来的滞涨特点在6月份预计还会有所延续。目前9月合约上方阻力在3800和4000元一线，下方支撑则分别在3600和3400元附近。