李东：10月棉花市场将现僵持

进入10月份之后，各地区的棉花交储日成交量进一步提高，而国储棉投放暂告一段落，进口配额大部分已经用完，发放却难以预期，棉花市场供需再次发生改变。在多方博弈下，10月份棉花市场将出现僵持。

10月收储表现略为严格

从当前一个多月的收储成交情况来看，对于新年度棉花，除山东部分地区等主要棉花品级不够4级，棉商收购尚在观望以外，全国大部分地区收储工作基本顺利进行。但就质量检测而言，棉商认为，部分交储品级够4级的新棉被检测为5级，包装要求也更为严格。

由于交收的国储棉在投放时质量品级将有所下降，且有贴水，因此当前较为严格的收储标准，不仅是政策要求，也是对国储棉质量的保证。另外，按照本年度新棉三分之二流向国储测算，预计有超过400万吨的新棉将流向国储，但仍有超过200万吨新棉将要流向市场。不管是从保证国储收储棉品级的角度，还是从本年度整体的收储量而言，略为严格的收储要求将在10月份持续，同时部分新棉将流向市场。

10月棉花供应将偏紧

就本年度收储而言，9月份国储棉累计成交38.25万吨，其中新疆棉占比87.5%，至9月底，累计市场成交占计划收储量40.26%。从日成交量来看，新疆地区在9月底进入交储成交高峰期，而内地仍有较大的增长空间，如10月8日内地成交4.48万吨，较国庆节前大幅增加。因此，10月份全国收储的日成交量还有进一步增加的空间。虽然部分地区当前的交储利润仅有300—400元/吨，空间有限，但因不交储新棉收购将直接面临亏损，棉商仍将以交储为主要售棉方式。

就9月份国储棉投放而言，因为棉花整体消费持续疲弱，而成交量先下降，中储棉公布9月份之后将暂停国储棉投放的消息后又快速增加。此外，当前外棉进口配额大部分已用完，新的进口配额难以预期，同时国储棉投放暂停，在收储略为严格的情况下，部分新棉将流向市场以补充市场供应。

虽然当前的棉花商业库存和工业仍然相对高企，但其中棉商手中新棉将主要流向国储，且下游纺织企业是持续生产，原料采购将不会出现间断。在纺织企业采购棉花来源有限的情况下，10月份棉花市场供应将出现偏紧的局面。

棉花消费难见大幅好转

6月份以来，纺织企业纱线库存和坯布库存双双增加，这与历年多数年份该时段库存减少不相符，其主要原因仍然是下游消费疲弱，企业库存难消化，以至于库存不减反增。

同时，数据显示，8月份我国进口外棉30.55万吨，同比增长9.85万吨，增幅为47.58%。2012年1—8月份我国累计进口棉花376.65万吨，同比增长123%。进口外棉量的持续增加，对国内棉花市场仍有较强的冲击。8月份中国进口棉纱线15.16万吨，同比增加114%，环比增加11.4%，增幅非常明显。在巨大的内外棉价差持续下，预计棉纱进口量仍有增长的空间，这对国内棉花消费的冲击也是比较明显的。

我们建议，棉商应采取早采购、快加工、早交储的策略，保证新花交储的利润。另外，关注收储力度，一旦收储趋严，即对库存棉花进行保值处理，同时纺企也应保持满足生产需要的相对低位库存运营。

责任编辑：翁建平

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