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股指期货短期震荡筑底

本周股指期货呈区间整理格局，仅周一下跌势头略微明显，其它三个交易日始终围绕2320一线运行；分析人士表示，随着十八大会议的日期敲定，市场增量资金明显减少，仅存量资金支撑局面，鉴于维稳预期和投资担忧情绪相交织，预计指数短期将震荡筑底待修正。

此外，从机构持仓数据来看，主力合约IF1210多空持仓出逃明显，仅周四一天双量减仓共3356手；空头方面，海通期货和光大期货减仓最多，而“空头司令”阵营也有所松动，与之对应，广发期货、国泰君安和银河期货等券商系机构，在多头席位上也大幅减持，多空减持明显，显示市场短期进入调整阶段。

多空持仓大肆出逃

昨日，从中金所机构持仓情况来看，多空持仓均有所减持，且多头减持明显高于空头。空头方面，主力席位前20名共持有空单52486手，较前一交易日减持1562手，其中海通期货持有空单5758手、减持1581手，光大期货和国泰君安期货等券商系机构紧追其后，中证期货也减持23手。多头方面，主力席位前20名共持有多单43034手，较前一交易日减持1794手，广发期货、国泰君安期货和招商期货等机构出逃迹象明显。

“虽然多空持仓都有所减持，但多空主力的态度却明显不一。”浙商期货金融分析师方媛表示，空头主力光大期货9月净空持仓日均为1327手，而9月下旬至昨日则日均不足500手，与其8月份动辄2000手以上的净空持仓相比，看空情绪大为缓解。而中证期货席位虽在9月下旬净空持仓回落至万手以下，但在行情反复背景下，净空减少趋势性态势不明显，显示空头主力在当前表现出犹豫、谨慎心理。与之对比，以广发期货为代表的多头主力，态度则更为坚定，多单持有变化较小。

不过，中证期货股指研究员戴宏浩则表示，近期，股指主力席位的持仓中空头集中度依旧高于多头，但是多头席位的构成正在发生明显变化，特别是券商系席位多头持仓量显著提高，若扣除其席位的套保需求，多头上攻意图可能略占上风。此外，主力席位的换月移仓动作日趋流畅，因此，下周虽然面临新旧合约换月交割，但市场振荡格局可能不会太过明显。

短期筑底待修正

随着十八大会议的时间敲定，短期市场利好预期瞬间消化，不过，投资者对于政策维稳预期心理增强，市场步入震荡整理格局中。方媛表示，十八大会议临近，在政策预期推动下，期指走出阶段性底部将成为大概率事件，但短期新增资金仍谨慎，而不敢大举介入，后市或仍将呈现震荡格局，市场将考验指数在60日均线的支撑，不过，期指短期存震荡巩固需求。在IF1210合约上方，多头面临2325至2345被套压力，亦需要震荡巩固加以消化。

戴宏浩认为，经济筑底迹象已经出现，但底部结构尚有待完善，这对于股指快速上行有着压制作用；另一方面成交量虽然保持稳定，但推动市场运行的主要是存量资金，增量资金介入迹象并不明显。虽然有汇金保险等机构增持维稳利好信息刺激，但短期股指快速上涨基础还不具备，股指脉冲式上攻格局会是大概率方式。

长江期货股指分析师王旺表示，国家基建固定资产投资回升，弥补了房地产投资放缓影响。从资金来看，年初制定的财政预算目标为赤字（8000 亿赤字与2700亿调节基金），但截至8月份，中国财政盈余接近1万亿元，意味着未来几个月中最多可有高达2.1万亿元的财政净支出。如果该预期能够兑现，将对新批准的基建项目推进形成有力支持，也有利于提升经济短期企稳的预期。

他表示，节前期指反弹节奏特征明显，上涨过程中伴随着价差的快速扩张，而遇到震荡或者回调过程迅速收缩，这一现象持续至本周二。上涨过程中，价差扩大是较为正常的现象，然而回调带来的更具吸引力的价格却换来多方的撤离，是多方追涨杀跌的典型表现，此种上升状态并不良好。

此外，从机构前20名多方持仓席位来看，在IF1210、IF1211与IF1212合约上共持买单62592手，前20空方席位共持卖单76994手，净空持仓14402手，较前一交易日小幅增加873手。而香港安硕A50ETF周四沽空占比超过25%的警戒位。因此，操作上应以逢低参与反弹为主，而不宜追涨。

责任编辑：李婷

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