每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）德国财长朔伊布勒周四拒绝任何官方参与重组希腊债务的建议，认为宽限希腊达成财政目标的问题，必须要等到"三驾马车"的审计报告出炉后才能考虑。

（2）欧盟考虑将实施更严苛的巴塞尔银行资本规则的时间推迟一年，即2014年1月1日起实施。此前银行业警告称，按现有时间表实施新规则可能导致银行业成本上升。

2、美国：美国上周（截至10月6日）首次申请失业救济人数下降3万人，降至33.9万，是2008年2月以来单周新申请失业救济人数最少的一周。

3、中国：周四美元兑人民币即期汇率跌破6.28，是1993年以来的首次，最低曾逼近跌停板，市场预期中国政府领导人换届过后，将采取措施刺激经济增长。

4、今日重点关注前瞻

周五（10月12日）：

美国9月PPI，上月1.7%，预期0.7%；

美国10月密歇根大学消费者信心指数初值，上月78.3，预期78；

国际能源署发表中期石油市场报告；

股指：

1、宏观经济：季节性因素促使9月PMI指数出现反弹，由上月的49.2回升至49.8，为5月份以来的首次回升。新订单指数、原材料库存指数等主要先行指数回升明显，显示稳增长政策效应逐步显现，经济运行逐渐筑底企稳；购进价格指重新回到50%以上，输入性通胀压力有所增加。

2、政策面：央行主要通过公开市场操作调节市场流动性，货币政策放松力度低于预期。十八大将于11月初召开，政策维稳预期对股指底部形成支撑。

3、盈利预期：三季报业绩预告不理想，预增公司占比达近年新低，沪深300成分股2012年一致预期利润增速近期有所下调。

4、流动性：

A、央行周四共进行了590亿元逆回购，较周二2650亿元大幅缩水。其中7天期交易量为120亿元，14天期交易量为470亿元，中标利率分别为3.35% 和3.40%。本周公开市场净投放资金1640亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007) 3.19%，较前日基本持平，隔夜回购利率2.43 %，较前日降低21bp，资金面回归宽松。

C、10月和11月创业板和中小板相继迎来限售股解禁高峰，IPO新股发行节奏依然较慢。Wind数据显示，截至10月11日，股票型基金仓位79.45%，基金仓位在节前低点后继续回升。

5、消息面：

铁路十二五规划投资规模未缩减 明年或超5200亿

人民币汇率即期市场再创汇改以来新高

非上市公众公司合规可到交易所上市

小结：经济运行逐渐筑底企稳，十八大前政策维稳预期对股指底部形成支撑，短期上行阻力加大，不改股指震荡上涨格局为主。

 

贵金属：

1、西班牙求援预期升温，现货金收涨。较昨日3:00PM，伦敦金+0.2%，伦敦银0.00%。

2、西班牙副首相透露西班牙仍在研究申请援助的可能性，令该国申请以及启动欧洲央行的直接货币交易(OMT)购债计划指日可期，为风险偏好情绪一定支持

3、拉加德称，她倾向给予债务沉重的希腊和西班牙更多时间来降低其预算赤字，因为减赤力度过大过快将弊大于利。

4、美国上周初请失业金人数大幅下滑至33.9万，为2008年2月16日以来最低，好于市场预期的37万，进一步印证美国就业市场改善

5、周五北京时间17:00，欧元区将公布8月工业产出数据，美国将于周五(北京时间20:30公布9月PPI，21:55公布10月密歇根大学消费者信心指数初值。

6、美国10年tips -0.77%（+0.03%）；CRB指数308.87（+0.6%）；VIX恐慌情绪为15.59（-0.7）； 

6、伦敦白银3个月远期利率为0.69%（+0.015%），黄金3个月远期利率为0.467%（+0.0017%）；铂3个月拆借利率：-0.0597%（-0.0025%）；钯3个月拆借利率-0.0097%（-0.0025%）    

7、伦敦金银比价 51.97（+0.11),金铂价差 90.25（-0.49）,金钯比价 2.71（+0.01），黄金/石油比价：18.95（-0.13）

8、国内 沪金12月-黄金TD:2.55（+0.25）； 沪银12月-白银TD：84(+6）； 沪银1306月-1212月：149（-12); 

9、SPDR黄金ETF持仓为 1340.521吨（+0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9894.58吨（-25.6吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 52.13万 盎司（-0.5075万盎司），钯金ETF基金持仓为 79.70万盎司（+0.00万盎司）

10、COMEX银库存为1.44亿盎司（+4.7152万盎司），COMEX黄金库存为1120万盎司(+4866盎司）；上海期交所黄金库存 561kg（-0KG）；白银库存400428KG( +2869KG)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

11、小结： 预期西班牙寻求救助的概率在不断扩大，等待欧盟峰会有关西班牙和希腊问题的最新进展；近期欧债相关的风险正在逐步释放；利好贵金属。QE3的推动下，仍看好贵金属表现；大的行情启动仍需等待全球通胀反转上行。维持逢回调买入的思路，白银基本面较差，相对需要谨慎。

铜铝锌：

1、伦铜C/3M贴水-1（昨-3）美元/吨，库存+125吨，注销仓单-1275吨。伦铜现货平水附近，LME仓单集中度依然 较高,注销仓单从高位略有下降。沪铜库存节前-4282吨，现货贴水-75元/吨，现货有所转弱，废精铜价差也有较 大幅度回落但仍在高位。国外数据依然较好，国内仍有库存压力，等待下游需求是否好转的确认，缺乏宏观新利 好内外铜价回调可能性大。

2.LME铝C/3M贴水-27（昨-29）美元/吨，库存+21500吨，注销仓单-12425吨。伦铝现货贴水持稳，库存增注销仓 单降。伦铝缺乏利好交易数据的支持。沪铝现货转为贴水-20元/吨，交易所库存+5530吨，沪铝的库存压力没变， 进口和产量数据表明8月供应压力大，沪铝逢高空，空单15500附近可适当减持。

3、LME锌C/3M贴水-33.5（昨-33.5）美元/吨，库存-1325吨，注销仓单+8325吨，近期伦锌贴水扩大，库存增注销 仓单减，且仓单集中度消失，相比节前的注销仓单异动，伦锌数据走弱明显，昨日注销仓单单日增幅明显，继续 观察。沪锌库存-639吨，现货贴水-180元/吨，现货贴水幅度较大，内外盘锌逢高短空。

4.LME铅C/3M贴水-8（昨-8）美元/吨，库存+15500吨，注销仓单-3500吨。伦铅贴水较小，连续两日注销仓单下降 ，库存大幅增加，结束了连续以来的利好数据，伦铅补跌可能性较大。沪铅交易所库存+3895吨，尽管伦铅向好， 但国内库存近期大幅上升，下游需求增速放缓，现货贴水扩大明显，涨幅有限，回调可能性大。

5.印尼9月精炼锡出口9874.47吨，较8月增加75%，8月印尼将锡出口降到低位。印尼出口回升将对LME锡价形成一 定的压力。

结论：缺乏宏观利好消息刺激，金属短期存在回调风险，等待节后国内需求的确认。伦铜依旧维持相对较强数据 ，昨伦铅数据有明显转弱，锌镍弱势维持。国内金属可逢高短空，沪铜矛盾相对较小，观望。

钢材：

1、现货市场：国内市场建筑钢材价格以小幅调整为主，松动的地区增多，市场出货情况稍有放缓。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3920（-），二级螺纹3820（-），北京三级螺纹3810（-40），沈阳三级螺纹3920（-），上海6.5高线3680（-20），5.5热轧3770（+40），唐山铁精粉1055（-），澳矿935（-），唐山二级冶金焦1370（-），唐山普碳钢坯3330（-20）

3、三级钢过磅价成本3615，现货边际毛利12.5%，期货盘面利润0.4%。

4、新加坡铁矿石掉期：十一月价格110.33（-2.84），Q4价格110.5（-2.34）。

5、持仓：永安增持空单。

6、据中国钢铁工业协会最新数据显示，2012年9月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为150.9万吨，旬环比下降0.9%；预估9月下旬全国粗钢日均产量为184.28万吨，旬环比下降0.74%。目前生产毛利较高，但从九月下旬的产量数据来看，钢厂还未复产，继续关注该数据。

7、小结：目前季节性需求对现货价格构成一定支撑，加上整个社会库存水平并不高，短期下跌动力不大。另一方面，期货的大幅贴水也有待修复。但是本年度总体上需求偏弱，后期钢厂有复产预期，季节性转弱后，价格高位回调的风险依然较大。

钢铁炉料：

1、国内炉料市场回暖，钢材端价格稳定，煤炭短价格上行，成交较好。 

2、国内铁精粉市场价格暂稳，矿山盼涨情绪浓，低价出货意愿低。进口矿市场稳中趋弱，市场活跃度降低。

3、焦炭市场继续上调，市场成交良好，西北部分地区受下游需求偏弱的影响，焦炭价格回落。

4、炼焦煤市场整体以稳为主。

5、天津港焦炭场存205.04万吨（+2），秦皇岛煤炭库存552.98万吨（-20），焦炭期货仓单0张（0），我国重点电厂煤炭库存天数27（+2），上周进口炼焦煤库存621.8万吨（-17），上周进口铁矿石港口库存9619万吨（+24）

6、天津港一级冶金焦出厂价1360（0），旭阳一级冶金焦出厂价1320（0），渤海连焦1374（-10），柳林4号焦煤车板价1150（0），唐山焦精煤出厂价1310（0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价675（0），澳大利亚主焦煤1300（0），63.5%印度粉矿118.5（-0.5），唐山钢坯3310（-20）

7、现货端，钢厂利润好，原料采购热，焦炭有上行驱动。钢材端价格已开始受到需求抑制，若钢材现货价格继续下行，可做空焦炭。

 

 

橡胶：

1、ANRPC上调全年产量预期，较8月的报告调增3万吨至1086.3万吨；同时将成员国消费上调3.3万吨。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价24650/吨（+200）。交易所仓单32980吨（+400）。

3、SICOM TSR20结算价302.1（-1.5）折进口成本22904（-132），进口盈利1746（+332）；RSS3结算价329.5（-1.5）折进口成本26909（-134）。日胶266（-3.4），折美金3408（-32），折进口成本27747（-262）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3300美元/吨（-50）；20号复合胶美金报价3100美元/吨（-60），折人民币价22992（-466）

5、泰国生胶片89.7（-0.9），折20号胶美金成本3084（-31）

6、丁苯华东报价19600/吨（+0），顺丁华东报价20950元/吨（+100）。

7、截至9月27日，青岛保税区天胶+复合库存约21.4万吨，较9月14日略降300吨。橡胶总库存25.42万吨，回落4300吨。

8、据金凯讯9月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落1.1至66.7，半钢持稳于76.2。

 

小结： ANRPC同时上调产量和成员国消费。9月底保税区库存高位略有下降；全钢开工率出现下降。泰国和印尼计划第四季将开始削减橡胶出口，总计25万吨。11月1日欧盟轮胎标签法将生效。

甲醇：

1.      布伦特原油115.7（+1.38）；秦皇岛山西优混（Q5500K）645（+5）；

2.      江苏中间价2820（+0），山东中间价2740（+5），西北中间价2390（-0）

3.      CFR中国价格362.5（+0），人民币完税价2871.442：CFR东南亚价格369.5（+0）

鹿特丹中间价310（+4.25），FOB美湾价格389.61（+1.52）

4.      江苏二甲醚价格4300（+50）；

5.      华东甲醛市场均价1325（+0）；

6.      华北醋酸价格3100（+0），江苏醋酸价格3150（-50），山东醋酸价格3100（-100）；

7.      张家港电子盘收盘价2840（+0），持仓量23194；

8.      截止10月27日，华东库存43.6万吨（+3.8）；华南库存11.7（+0.3）； 

9.      8月甲醇进口量42.45万吨（+16.53），出口量0.02万吨

10.      短期甲醇基本面矛盾仍不突出，预计现货价格震荡为主，受此影响期货仍难走出大趋势，随着前期贴水的修复，料后市继续上行空间较为有限。具体方面，国庆周港口库存有所增加，同时由于外盘价格短期维持弱势震荡格局，甲醇进口成本不高，在仍相对偏弱的需求拖累下，预计短期甲醇价格持续上行空间较为有限。2850一线建议多头可考虑获利了结。

 

pta:

1、原油WTI至92.07（+082）；石脑油至975（+1），MX至1327（+6）。

2、亚洲PX至1558（+29）美元，折合PTA成本8920元/吨。

3、现货内盘PTA至8400（+30），外盘1104（+13），进口成本8720元/吨，内外价差-320。

4、江浙涤丝产销回落，POY相对低迷，FDY相对稍好，较好做平略超，较低6-7成；聚酯涤丝稳定。

5、PTA装置开工率86（+0）%，下游聚酯开工率86.5（-0）%，织造织机负荷65（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至674（+14）万米，其中化纤布539（+13）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂2-4天左右，聚酯工厂6-10天左右。

产业链下游积极补货，PTA内外盘现货均较为紧缺。PTA生产亏损500元左右，期现价差维持在500～600间，短期PTA震荡向上，但新装置产品将推向市场，多头可逢高减量规避风险。

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价979（+1），东北亚乙烯到岸价1336（-）

2、 华东LLDPE现货均价10790（-60），国产货价格10650-11100，进口货价格10600-10800

3、LLDPE东南亚到岸均价1368（-），进口成本10965，进口盈亏-168

4、石化全国出厂均价10810（-40），石脑油折合生产成本10990

5、交易所仓单850张（-）

6、基差（华东现货-1301合约）：423，持有年化收益15%

7、小结：

尽管上中游原材料持稳 ，基于前期内盘冲高远远大于外盘的溢价，以及现货升水的维持，期价继续回落，技术图形的弱势也引发抛盘，10300是近期支撑，周末建议观望

 

燃料油：

1、油价周四上涨至数周的最高位,因叙利亚和土耳其的紧张局势升级,且北海油田维护令布兰特原油较美国原油溢价升至一年高位。

2、美国天然气：截止10月5日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近7.8%（-0.5%），库存同比增速下降。

3、周四亚洲石脑油近月11月下半月价格延续涨势,升至近一个月高位每吨989.50美元，跨月价差连续第三日上涨,涨至近两周高位每吨14.50美元。

4、Brent 现货月（11月）升水0.89%(-0.12%)；WTI原油现货月（11月）贴水0.47%(+0.04%)。伦敦Brent原油（11月）较美国WTI原油升水23.64美元（+0.56），升至1年高位。

5、华南黄埔180库提价5025元/吨（-25）；上海180估价5100（+0），宁波市场5105（+0）。

6、华南高硫渣油估价4290元/吨（-5）；华东国产250估价4850（+0）；山东油浆估价4580（+30）。

7、黄埔现货较上海燃油1月升水72元（-34）；上期所仓单19750吨（+0）。

小结：Brent近月升水处于1个半月高位区。EIA公布上周原油库存增幅超预期，汽油和馏分油库存降幅超预期。纽约汽油裂解差（WTI）处于1个半月高位区。纽约取暖油裂解差升至08年初来高位。伦敦柴油裂解差升至08年底来高位。截止10.5日天然气库存同比增速下降。

 

 

棉花：

1、11日主产区棉花现货价格：229级新疆19996，328级冀鲁豫18847，东南沿海18764，长江中下游18623，西北内陆18464。

2、11日中国棉花价格指数18680(+1)，2级19600 (+1)，4级18038(+1)，5级16379(+0)。

3、11日撮合10月合约结算价18973(-48)；郑棉1301合约结算价19490（-60）。

4、11日进口棉价格指数SM报88.48美分(+0.34)，M报85.45美分(+0.31)，SLM报83.77美分（+0.52)。

5、11日美期棉ICE1212合约结算价70.71（+0.26）, ICE库存9801(+0)。

6、11日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25685（-5），30705（-5），20695（+0）。

7、11日中国轻纺城面料市场总成交674（+14）万米，其中棉布为135万米。

 

 

 下游订单及销售环比有所改善，棉花现货企稳回升，但纱线价格有所下降；外棉方面，受累于USDA报告继续上调全球期末库存和需求低迷，ICE期棉收低；下游消费略有好转，抛储虽已结束，但50万吨的抛储量和仓单流出缓慢亦会对棉花价格上行造成一定影响。期货价格能否企稳，因视收储量及现货价格能否跟涨而定，受USDA继续上调全球和中国棉花期末库存、下调中国需求的影响，短期郑棉或仍将处于震荡偏弱的状态。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价5820（+20）元/吨，12104收盘价5726（+11）元/吨，13013收盘价5361（+36）元/吨；昆明中间商新糖报价5670（+0）元/吨，1210收盘价5613（+13）元/吨，1301收盘价5250（+39）元/吨；柳州现货价较郑盘1211升水220（-5）元/吨，昆明现货价较郑盘1211升水70（-25）元/吨；柳州1月-郑糖1月=15（-3）元，昆明1月-郑糖1月=-96（+0）元；注册仓单量312（+0），有效预报50（+0）；广西电子盘可供提前交割库存5560（+0）。2：ICE原糖3月合约下跌3.81%至20.45美分/磅；泰国原糖升水2.75（-1.25），完税进口价5438（-169）元/吨，进口盈利382（+190）元，巴西原糖完税进口价5059（-169）吨，进口盈利761（+189）元，贴水0.75（+0）。3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至9月底，累计销糖1067.615万吨（同比增加66.615万吨），累计销糖率92.7%（同比下降3.05%），工业库存余额84.135万吨（同比增加39.715万吨）。

4：多头方面，华泰增仓8643手，万达增仓4382手，中州期货增仓2045手，中国国际减仓2523手，永安增仓4962手，空头方面，万达增仓3621手，华泰增仓10072手。

5：麦格理表示，2012/13年度国际糖市供应过剩量或降至430万吨，但仍将有助于建立库存，并在俄罗斯及中国进口需求下降的背景下降低价格波动性；USDA驻莫斯科专员表示，俄罗斯2012/13年度甜菜产量或同比减少至4250万吨，因种植面积缩减且天气条件不佳，但产量仍将是历史第二高水平，甜菜种植面积同比缩减9.1%至110万公顷，2012/13年度俄罗斯原糖进口或将微幅增至70万吨，但仍维持在相对偏低的水平，因该国产出巨大且该国从白俄罗斯大量进口白糖；南非糖协公布的数据显示，南非2012/13榨季糖产量预计为214.2万吨，略低于之前预估的217.7万吨，2012/13年度甘蔗压榨量预估由1859万吨调整为1816.2万吨；美国2012/13那个年度糖库存使用比为13.1%，上月预估为12.3%。 

6：截至9月底，广西累计销糖655,2万吨，工业库存39万吨，其中9月销糖50.2万吨；云南累计销糖175.59万吨，工业库存25.77万吨，其中9月销糖24.23万吨；广东累计销糖112.54万吨，工业库存2.37万吨，其中9月销糖3.21万吨；海南累计销糖21.69万吨，工业库存9.19万吨，其中9月销糖0.48万吨；截至10月8号，新疆已有11家糖厂开榨，预计10月10日全部开榨。

小结      

A．外盘关注巴西、印度天气变化，巴西食糖、乙醇出口对糖价也有重要影响；

B．9月产销数据公布，9月销售85万吨，工业库存84万吨，随着北方甜菜糖的开榨，新糖即将上市，食糖市场面临着长期的供给压力，政策方面，继续关注2012/13榨季国储政策及甘蔗收购价格。

 

玉米：

1．玉米现货价：济南2440元/吨（0），哈尔滨2300元/吨（0），长春2330元/吨（0），大连港口新作平舱价2410元/吨（0），深圳港口价2520元/吨（0）。南北港口价差110元/吨；大连现货对连盘1301合约升水89元/吨，长春现货对连盘1301合约升水10元/吨。

2.玉米淀粉：长春3000元/吨（0），沈阳2950元/吨（0），秦皇岛3080元/吨（0），石家庄3080元/吨（0），周平3100元/吨（0）； DDGS：四平2250元/吨（0），广州2580元/吨（0）；酒精：四平6250元/吨（0），松原6200元/吨（0）。

3．大连商品交易所玉米仓单6967（0）张。

4. 昨日玉米合约成交量141,322手，持仓598,282手（-2,040）；持仓方面，多头持仓前三：国投期货30,933（-818）、东证期货17,997（-797）、上海中期17,267（+19）；空头持仓前三：国投期货20,001（-510）、新湖期货19,702（+31）、格林期货16,167（+1,923）。

小结：

交易所仓单不变，新玉米陆续上市，期货价格继续承压。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2680元/吨（0），九江2620元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2700元/吨（0），九江2720元/吨（0），武汉2600元/吨（-20）；粳稻价格：长春3280元/吨（0），苏州2950元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1301合约升水12元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3820元/吨（0），广州3850元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3920元/吨（0），广州4120元/吨（0）；粳米：长春4400元/吨（0）。 

3．注册仓单1811（0），有效预报0（0）。

4．郑盘全天成交16958手，持仓42112手（+3396）；持仓方面，多头前三：江西瑞奇5,294（+70）、安粮期货2,185（-4）、金鹏期货1,152（+2），空头前三：安粮期货2,790（-83）、光大期货1,472（+202）、大连良运1,344（+ 103）。

小结：

交易所仓单不变，预报仓单不变，现货市场稳定。

麦子：

1．菏泽普麦价格2270/吨（0），石家庄普麦2270元/吨（0），郑州普麦2270元/吨（0），菏泽普麦较郑盘1301贴水B56元/吨。

2. 石家庄强麦（8901）价格2410元/吨（0），郑州强麦（河南34）价格2330元/吨（0），潍坊强麦（济南17）价格2360元/吨（0），深圳河北强麦CIF价2620元/吨（0），深圳山东强麦CIF价2580元/吨（0）。

3．济南面粉价格2770元/吨（0），石家庄面粉2800元/吨（0），郑州面粉2760元/吨（0），麸皮均价1658.5元/吨（0）。

4．强麦仓单50717（+185）张，其中2011年度23076（0）张，2012年度27641（+185），仓单预报4081（+215）张。

普麦仓单：0（0）张，仓单预报0张，其中2011年度0（0）张，2012年度0（0）张。

5．成交持仓方面，强麦总成交量136932手，总持仓481294张（-616），多头前三：国海良时18,294（+56）、浙江永安17,694（+1,044）、浙商期货14,787（-12）；空头前三：浙江永安23,670（+577）、国投期货22,661（-49）、大地期货22,381（+ 514）。

普麦总成交量6手，总持仓206张（0），多头前三：中银国际50、国投期货21、西部期货10；空头前三：江苏弘业33、浙商期货26、渤海期货8。

小结：

交易所强麦仓单增185张，仓单预报增215张，普麦仓单0张。发改委提高2013年最低收购价水平。据悉，2013年生产的小麦(三等)最低收购价提高到每50公斤112元，比2012年提高10元。

 

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88370938 （钢材），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA,棉花），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）