774.62%收益是否准确？代客理财模式有多大法律风险？2009年证监局通告非法机构是否为同一公司

理财周报记者 钱文俊/文

最近，一家叫凯丰投资的期货私募引起了投资者的广泛关注，其掌舵的凯丰基金三季度净值飙升195.20%至8.7462元。

这家成立于2010年9月份的公司，在短短的两年时间内，便取得了774.62%的绝对收益，位居所有期货私募产品第一。

股票市场单边下行，期货风景独好，774%的收益率使得凯丰投资的客服电话被打爆，每天收到上百个咨询电话。

不过，理财周报记者调查后发现，这家最牛的期货私募却疑点重重，光鲜的业绩背后是“灰色地带”代客理财蕴藏的巨大风险：其公布的业绩并未经过第三方核实，而深圳证监局曾经公布的非法证券咨询机构中一家就名为凯丰投资。

“灰色地带”代客理财

10月10日，记者来到深圳中心商务大厦19楼银河期货营业部。银河期货工作人员向记者示意，凯丰投资位于其1998大户室内。

记者走进1998大户室时，其工作人员正在忙碌地进行买卖操作，10来平方米的办公室里挤满了人。

据工作人员介绍，凯丰投资目前的操作模式为客户到银河期货开户，200万资金起步，不设上限，账户统一交由凯丰投资管理，客户也可以选择到中证期货和国际期货开户。

“凯丰投资属于有限合伙的形式，即投资者都是LP，而操盘手则作为GP。在你的账户基础上，我们也会出20%左右的资金，共同参与账户的运作。”上述工作人员表示。

深圳某大型律师所律师向记者表示，由于《信托法》和《证券投资基金法》都没有提到期货信托产品，因此信托投资商品期货仍然受到较大的限制。

投资期货市场为主的私募，目前主要采用以下三种模式：一是有限责任公司，客户提供账户，私募基金公司代为操作的“专户管理”模式；二是有限合伙期货基金，投资者都是LP，而操盘手则作为GP；三是“期货工作室”。

“目前监管层并没有将期货私募纳入监管范畴，因此地下期货私募代客理财虽然并不违法，但是由于没有法律的明文规定，仍然存在一定法律风险。特别是当资金出现较大规模的亏损时。”上述律师表示。

当记者询问管理费时，工作人员表示，目前凯丰基金不收管理费，只参与分成，提取30%红利，如果出现亏损，20%以内由客户自担，超过20%的部分由凯丰投资兜底。

上述律师却提醒投资者，投资者必须与公司签订合同，还需要注意具体细节。不过，他表示，即使签订合同，也并不能保证在出现亏损时能够得到赔偿。

记者进一步了解到，目前由于参与的人数和资金量猛增，公司自有资金比较吃紧，凯丰投资极有可能改变有限合伙的形式，不会再出20%的资金，以后将仅为客户理财。

这也意味着，投资者的风险将进一步放大。

业绩是否真实可靠

目前，公布凯丰基金业绩的网站为好买基金网和私募排排网。

不过，记者了解到，好买基金网和私募排排网都并非采纳独立第三方的数据。

“我们官方授权的业绩公布网站为私募排排网，好买基金的数据来源我们不得而知。”凯丰投资一位客服告诉记者，“我们提供保证金监控中心账户和密码，让私募排排网采纳数据，然后公布。”

这意味着凯丰基金的业绩数据是由私募排排网测算的。这也引申出一个疑问，在凯丰投资多个账户中，是否只选择业绩最好的账户公布。

私募排排网负责跟踪此基金的人士表示，净值数据的确是按照其提供的保证金监控账户进行计算。对此，凯丰基金也表示，买卖指令都是由吴总下的，不同账户业绩可能有所不同，不过，差距却非常小。

凯丰基金目前为单账户期货，据了解，凯丰投资目前的账户有数十个，管理资金规模大约为3亿元，由董事长吴星一手管理。

目前公布业绩的为两个账户，一个在私募排排网，另一个在凯丰投资官方网站的VIP专区，其凯丰基金2号账户目前权益为1396万元。

“虽然凯丰基金在排名上位于阳光私募专区，但是，凯丰基金并不同于阳光私募，其账户并未由第三方托管与监管，投资者需要细心甄别。”深圳一位期货人士告诉记者。

深圳证监局通告疑云

与此同时，记者发现，2009年底深圳证监局曾经公布了第二批61家非法证券咨询机构和网站，其中一家的名字就叫凯丰投资公司。

对此，记者致电深圳证监局，证监局相关人士表示，目前还不能确认两者是否为同一家公司，不过，监管层并没有明确将期货私募纳入监管范畴，投资者应该尽量选择有牌照的公司。

据了解，目前期货资产管理业务已于上月正式开闸，目前已有包括江苏弘业期货、华泰长城期货在内的18家期货公司向证监会正式递交了资产管理业务的申请材料。