在四季度宏观经济预期向好的背景下，“铁公基”项目的持续推进将带动钢材下游需求，中长期沪钢仍具备上涨动能。

在沪钢超跌反弹调整后，供过于求的基本面再次成为影响沪钢走势的主要因素，近期沪钢涨势趋缓。10月15日沪钢主力1301合约报收于3582元/吨，跌1.78%，缩量减仓。9月沪钢的V型反转带动现货钢价和铁矿石的报价回暖，在钢厂订单好转和钢材社会库存的不断下降下，9月钢铁行业PMI摆脱了45个月的低点，上升至43.5。目前钢铁行业已经逐步回暖，不过由于下游需求恢复仍然存在风险，行业全面回暖尚待时日。

宽松政策助市场信心好转

欧美实体经济恢复仍需时日

世界经济仍在低迷中运行，不过数据显示美欧的市场信心有所恢复。10月美国密歇根消费者信心指数初值为83.1，创五年来新高。欧元区10月投资者信心指数升至-22.2，连续第2个月改善。市场信心好转是各国央行采取宽松政策的利好结果，然而欧美实体经济的恢复尚待时日。目前失业问题仍然困扰美欧，且欧元区仍需要集中火力应对债务危机国的求援。在希腊的救援尚未结束下，西班牙可能真的如市场预料不得不在11月份申请金融救助。

三季度经济增速恐继续下滑

实体经济正在恢复活力

受世界经济拖累，IMF下调中国今明两年经济增速预期分别至7.8%和8.2%，较7月预测下调幅度均为0.2%。上周路透综合26家机构预测中值结果显示中国三季度GDP同比增速进一步降至7.4%，为连续第七个季度放缓。中国央行副行长易纲表示，近期中国经济增长有所放缓，中国政府将继续采取有效措施，稳定经济增长，加快转变经济增长方式。货币环境方面，尽管中国金融机构9月新增人民币贷款刚刚超过6000亿元，低于此前预期并创下单月增量次低，不过社会融资规模有明显增大，暗示实体经济正在恢复活力。

钢价上涨赋予钢厂增产动力

钢铁行业利润仍不容乐观

9月下旬全国日均粗钢产量下降至184.28万吨，钢铁产量的下降是由于今年以来钢厂利润不佳所致。9月国内进口铁矿砂及其精矿环比略有增长，但是9月以后铁矿石港口库存却持续下降，显示伴随着下游需求的好转以及沪钢期现货价格的反弹，钢厂对铁矿石的采购更为积极，后期钢厂生产速度将加快。但是由于铁矿石的迅速跟涨蚕食了钢厂的炼钢利润，9、10月份钢厂利润即使有所好转，仍然不容乐观。

商品房交易冷，“铁公基”投资热

下游需求复苏仍有风险

往年商品房销售旺季今年并未如约而至，7月、8月刚需大量释放，贷款收紧和房价再度上涨是造成“金九不金”的主要原因。从黄金周的销售情况来看，“银十”的到来也存在变数。不过，“铁公基”的建设步伐正在加快，铁道部年内3次上调投资计划至6300亿元，其中基本建设投资将达到5200亿元。考虑到1—8月铁路投资增速的大幅下滑，后期投资加速可期。总体而言，下游需求复苏存在风险，不过中长期仍然值得期待。

总之，在四季度宏观经济预期向好的背景下，“铁公基”项目的持续推进将带动钢材下游需求，中长期沪钢仍具备上涨动能。短期内主力1301合约将在3550—3750元/吨之间进行振荡调整，建议短线投资者高抛低吸维持箱体操作。中长线投资者低位入市后持续持有，注意主力合约换月风险。