近期，郑棉期货走出了振荡回落行情，主力1301合约回落至19400元/吨附近。目前，国内主产棉区的新棉收购有序进行，籽棉交售进度与去年同期，而棉籽价格小幅下跌拖累皮棉现货价格。同时，纺织企业订单情况依然较差，圣诞订单潮再次爽约，旺季不旺的现货市场对棉价产生了持续性的压力，尽管有不限量收储的支撑作用，但依然难改棉价弱势，郑棉19600元/吨附近压力明显，或将继续向下寻求支撑。

美农报告凸显棉市宽松格局

美国农业部10月供需报告显示，2012/2013年度的产量预估和期末库存预估大幅上调。这已经是美国农业部连续第三个月上调期末库存量，调整后的期末库存量达到1722万吨，高于五年期末库存均值37.6%，棉花期末库存量达到历史高位。中国棉花期末库存量达到797万吨，是五年期末库存均值的1.8倍，库存消费比达到101.55%。大量的棉花以储备的形式进入库存，释放的时间和数量尚不能确定，后期将会对棉价产生持续性的压力。

纺织企业订单旺季不旺

节后，国内纺织企业的订单情况有所好转，但依然大幅低于往年水平。往年“金九银十”是纺织行业最为忙碌的月份，而今年的“金九”却表现出了前所未有的冷清，10月份纺企将迎来圣诞节的冬衣订单潮，如果订单情况依然不容乐观，棉价还将继续承压。纺织企业订单大幅下降，一方面是由于欧美经济疲软引发的需求放缓，另一方面是由于海外纺织订单加速向东南亚国家的转移，纺织企业开工率维持低位，而化学纤维的替代作用也加速了用棉量的下降，目前的用棉量可能只到往年的一半水平。同时，下游服装企业的高库存现象明显，自下而上制约了纺织企业的生产，导致整个纺织产业的低效率。工业和信息化部总工程师朱宏任表示，2012年1—8月纺织行业利润总额同比下降1.1%，纺织行业利润率比去年同期下降约12%，亏损企业亏损额同比增加超过100%。

籽棉价格有所下滑

目前产棉区的棉花开始大量上市，而籽棉价格却有所下降。据中棉所的籽棉收购报告，截至9月30日，全国籽棉交售进度为13.0％，同比增4.1个百分点，加快45.8％，与常年接近。由于近期油脂价格大幅下降，棉籽价格有所下跌，内地棉籽价格为1.18元/斤，较9月中旬的1.26元/斤下降了0.08元/斤，棉副产品的收益受到挤压，对皮棉价格产生了一定的拖累。截至9月30日，全国籽棉售价为7.84元/千克，同比降5.4％。另外，由于今年收储标准的提高，今年的收储企业参与收储的积极性有所降低。据中国棉花协会监测，目前只有一半的400型企业参与入市收购，并且对收储质量要求较严，新疆棉主要以328和329级为主，内地主要以428级为主。截至10月12日，2012年棉花收储已经累计成交77万吨，按照每天5万吨计算，本周收储总量将突破100万吨。

综上所述，新年度的棉花收储已经开始，日收储量缓慢放大，对期价的支撑力度明显增强，但纺织企业的订单情况依然不容乐观，下游服装企业的库存维持高位，纺织品需求依然没有有效恢复，而籽棉价格的下跌对棉价产生了较大的压力，郑棉短线压力较大。郑棉主力1301合约将继续下探，试探前低19140元/吨附近的支撑。