期货行情

　　上周，PVC期价呈现下探回升之势。一方面，在9月中旬以来的连续下跌过程中，净空头寸规模持续收缩，显示空单了结增多，PVC下行动能减弱；另一方面，节后PVC交投重心下移，但受到买盘力量支撑而出现短暂回升。15日，受整体商品市场走势拖累，PVC期价重新回到6515元/吨，与节后低点仅一步之遥。

　　现货市场

　　产需矛盾预期将更加突出，一方面，前期检修装置陆续恢复生产，内蒙古鄂尔多斯、新疆、青海、山西等地仍存在较大规模的产能投放，产量回升预期升温；另一方面，下游需求弱于往年。在此背景下，下游采购力度较弱，现货市场交投冷清，华东地区乙烯料和电石料均价已较节前分别下滑60元/吨和75元/吨，为7015元/吨和6590元/吨；乙烯料较电石料升水425元/吨，较节前扩大15元/吨。

　　基差动态

　　目前现货升水约75元/吨，较节前下滑45元/吨。基差走弱源于现货价格较期货价格更快下滑，具体来看，电石料PVC现货价格下调75元/吨，期货价格较节前下滑30元/吨。

　　资金动向

　　从盘后存量资金统计结果看，10日PVC存量资金增加845万元；11日和12日存量资金分别增加101万元和133万元，与10日相比，呈现明显放缓的态势。15日PVC期价盘面下滑，存量资金较12日减少282万元。

　　持仓结构

　　主要席位空头持仓下滑更快，目前主要席位空头持仓规模约2.13万手，较前一交易日下滑1940手；净空持仓5870手，较前一交易日下滑1763手；净空持仓规模的减少，显示做空动能在减弱。

　　操作建议

　　PVC期价下挫，回到6500一线附近，这是前期买盘力量相对较强的区域。此外，PVC净空头寸显著缩减，显示PVC下行动能在减弱，建议空头积极了结头寸。短期内，PVC期价上下两难。操作上，建议寻找安全边际较高的沽空机会。