热门关键字： 宏观解读约稿沈良

股指期货打响均线争夺攻坚战

央行逆回购释放了保持“三率”稳定的信号

在利好政策持续出台下，期指会往上突破

反弹行情屡屡遇到阻击，多方稍显畏首畏尾。短期来看，60日均线的争夺对于多空双方而言，均可谓攻坚战。此时又颇有“M顶”和“W底”的构筑倾向。5日、10日和60日均线等多条均线也在此汇集，种种迹象均透露着“纠结”。究竟是多方拨云见日，还是空方势如破竹？

外贸利好需谨慎对待

海关总署数据显示，9月份我国进出口总值增长6.3%。其中，出口增长9.9%，单月出口规模创历史新高；进口也扭转了此前数月负增长的现状，增长2.4%。外贸数据传递利好，释放着经济回暖的信号。在PMI先行指标中，虽然新订单指数和新出口订单指数较8月有不同程度改善，但各项指标仍未达到50%的荣枯线。加上素有外贸“晴雨表”广交会开幕日现场的冷清以及欧美宽松政策所引起的人民币升值、输入型通胀压力等因素影响，当月的外贸数据难言实质性转好，需冷静对待。

CPI重回“1”时代

降准降息再引争议

周一，国家统计局公布的9月份CPI同比上涨1.9%，为先前市场预期的分歧画上了“休止符”。结合PPI同比下降1.5%，依然处于弱势，市场降准降息呼声再起。支持方称通胀压力有限，政策空间上升，且PPI继续回落，央行降息动力加大。

然而结合近期公布的货币增速数据及央行持续的逆回购操作分析，降准降息预期的提振作用有限。

9月CPI同比涨幅中，翘尾因素约为0.2个百分点，而新涨价因素约为1.7个百分点。环比来看，9月CPI环比上涨0.3%。其中，非食品价格环比上涨0.4%，创出17个月新高。CPI环比依然处于上升态势不容忽视。同时，翘尾因素的逐渐消退是CPI下行的直接原因。新涨价因素高达1.7%，后续资源性产品与服务价格将惯性继续走高，加上劳动力成本进一步上升、猪肉价格再现上行趋势等因素，CPI下降空间有限，不确定性彰显。

另外，反映货币供应的指标广义货币（M2）9月同比增长14.8%，创下去年7月份以来的新高，更远远高于年初制定的14%的政策目标。结合历次降准时点，去年11月、今年1月和4月的M2同比增速分别为12.7%、12.4%和12.8%，央行于数据公布的当月分别下调存准率。9月M2增速圆满完成政策目标，在外围流动性宽松格局下，未来资金流入力度可能加大，外汇占款可能有一定程度回升，种种迹象均为降准到来设置了障碍。

16日，央行继续进行逆回购，释放了目前利率、汇率、存款准备金率等“三率”将保持稳定性的信号。短期内，降准降息预期兑现的可能性进一步降低。

总体看来，从节前最后两日到现在形成的短暂上升趋势频频受到打压。不过，在纠结的行情中，降准降息预期的存在对行情的支撑也不容忽视。接下来几日，固定资产投资、社会消费品零售额、工业增加值等数据将公布，或有助于市场走出纠结态势。若市场没有释放经济触底反弹的实质性利好，“M顶”恐将筑成。反之，则有望形成较为长期的“W底”。建议谨慎的投资者暂时波段操作或者观望，静待趋势形成。

责任编辑：李婷

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。