9月下旬以来，受周边农产品期货大幅低走拖累，加之自身利多提前消化，强麦期货在高位振荡后大幅回落，重回前期低点。十一期间，政府公布了2013年小麦最低收购价，但对盘面影响较为有限。后市来看，供应压力巨大和需求不旺将决定强麦期货仍不乐观。

现货市场平稳，普麦优麦价差缩小

和往年惯常的小麦价格发动“秋季攻势”不同，今年的小麦价格在“双节”前后并没有出现明显上涨，备货集中采购活动不多，小麦价格运行平稳。据监测，目前河南新乡地区制粉企业二等新麦进厂价为2290—2320元/吨，河北石家庄地区为2260—2280元/吨，均比节前上涨20元/吨；山东济南地区二等新麦进厂价为2270—2300元/吨，与节前持平。优质小麦价格表现仍旧平稳。河南新乡地区优质小麦新麦26进厂价格为2340—2360元/吨，河北石家庄地区藁优2018进厂价格为2280—2320元/吨，山东潍坊地区济南17进厂价格为2330—2350元/吨，均与节前持平。目前优质小麦与普通小麦价差已经较小，济南17、藁优2018等品种与普麦的价差仅为20—50元/吨，新麦26、师栾02-1及藁优9415等品种与普麦的价差为70—100元/吨，比节前缩小10—20元/吨。

优质小麦和普通小麦价差的缩小，一方面说明近年来由于政府的大力推广，优质小麦产量增加较快，供应较为充裕；另一方面说明政府提高最低收购价格对普麦底价的提升作用很大，但对优麦价格的提振作用有限。

玉米大量上市，小麦饲料消费受限

在2011年玉米收获期间，我国玉米主产区之一黄淮地区出现连续阴雨天气，导致该区玉米霉变率极高，很多玉米无法用作饲料，质量较好的玉米价格一路高走，一度超过小麦价格，小麦因价格优势替代玉米进入饲料消费领域。但今年我国玉米播种面积继续增加，虽局部地区出现粘虫、自然灾害等不利情况，但产量增加是大概率事件。目前黄淮地区玉米已经大量收获上市，玉米价格出现大幅度回落，已经低于小麦价格。饲料厂开始调整配方，减少小麦使用比例。小麦的饲料消费可能达不到年初市场预计水平。

提高最低收购价对市场影响有限

为提高农民种粮积极性，保护农民利益，近日政府继续提高2013年小麦最低收购价，从去年的1.02元/斤提高到1.12元/斤，幅度不可谓不大。但市场对此已经有预期，前期强麦高位振荡一定程度反映了这种预期。而且，目前国内普通小麦价格已经普遍在1.12元/斤以上，这样的政策滞后于市场变化，起到的只是封杀小麦下跌空间的作用，而无法进一步提振小麦价格。所以，政策出台后，不论是现货市场还是期货市场，都没有出现惊艳的表现。

增产趋势良好，小麦供应无虞

日前有报道称，河北易县“种小麦不赚钱，2亿亩麦田抛荒”，引起市场对小麦生产的担忧。我们认为这种担忧大可不必。小麦生产机械化程度高，省时省力，在目前农民外出务工增多，农村劳动力不足的情况下小麦种植更受欢迎。而灌溉条件的改善，也使得小麦生产抗自然灾害能力提高。因此，我国小麦播种面积稳中趋增，小麦产量实现9连增并不是偶然。

在连续下跌的趋势中，小麦的在库仓单数量却不断增加，目前已经突破5万张大关，仓单注册量高涨，说明目前价位注册仓单仍有利润。从往年经验看，强麦只有跌破现货价格，才会使仓单大批流出。因此，强麦后市依旧不容乐观。