宏观面趋稳

美国9月非农就业人数增加11.4万人，失业率跌至7.8%。美国9月制造业指数从8月的49.6回升至51.5，市场预期为50，分项中，新订单减库存这一领先指标低位回升，预示着10月工业活动将继续改善。

美国劳工统计局周五(10月12日)公布的数据显示，美国9月工业品出厂价格增幅超预期，因能源价格再度上涨。美国9月生产者物价指数月率上升1.1%，年率上升2.1%，为今年3月以来最大升幅。同时美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为83.1，创2007年9月以来最高，优于预期的78.0，前值为78.3，表明消费者对整体经济前景乐观。

中国9月出口同比增长从上月的2.7%回升至9.9%，进口同比从上月的-2.6%大幅回升至2.4%。9月贸易顺差为276.7亿美元

欧债危机隐患忧存

国际评级机构标准普尔周三宣布对西班牙主权债务评级进行下调，违约评级从"BBB+"下调两个级距至"BBB-"，称该国政府的政策选项因经济衰退而受限。

西班牙总理对救助问题依旧老生常谈，表示需要清楚的了解经济援助背后的限制条件。西班牙2013年预算和经济改革声明：1)2013年预算将聚焦于削减开支，而不是增税2)政府将动用来自社会安全准备基金的30亿欧元来满足流动性需求3)将考虑欧盟在经济改革方案上的所有建议4)政府将于年底之前提交改革养老金系统的方案4)当救助对西班牙和欧元区的影响完全可知时，西班牙才会决定是否申请救助5)西班牙现在仍可以在市场融资，融资成本略低于2011年。

希腊官员表示在10月18日欧盟峰会之前，希腊与三驾马车达成一致的希望渺茫，而希腊总理警告说，如果希腊得不到下一笔救助金，到11月现金就会用光，本周德国总理默克尔将访问希腊，以示对这个国家的支持，并平息对希腊退出欧元区的讨论。

全球流动性宽松将是主基调

此次美联储QE3无上限，无期限的政策奠定了未来一段时间内流动性宽松的基础。

从国内来看9月末广义货币M2同比增长14.8%，创下去年7月份以来的新高，M2在一定程度上受到更为积极的财政政策、充裕的债券发行量以及商业银行存款基数季末效应的支撑，流动性确有改善。

操作建议：在希腊、西班牙债务问题的隐患，以及前期快速上涨后的获利盘压力下，白银出现短期回调，国内盘也减仓明显。但整体各顶指标未出现明显拐头，截止10月12日，美国10年tips -0.78%，市场对未来的通胀预期仍显高涨；巴克来白银ETF基金持仓为9894.58吨，投资性需求动能充足；近期重点关注10月18日欧盟峰会情况，以及西班牙对救助问题的态度，欧债问题的风险在近日的下跌中得到释放，后期的主要动能还是来自全球流动性。操作上建议以美白银3160为止损买入，国内盘建议买入价6700。