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| 期指连收十字星，市场分歧明显增大 短线交易增多，趋势判断并未形成 A股经过五个月的回调，终于在9月份最后两个交易日收复月线失地，但月线上能否连续收红仍存变数。 10月份过去的8个交易日留下6个十字星，期指并未走出明确的方向。沪深两市维持地量成交，市场人气低迷，全球商品与外盘股市的涨势暂时停止。A股虽然估值偏低，但缺乏指引，短期上行艰难。 当月合约1210本周五到期交割，周三午后开盘不久，1210合约就出现减仓，而1211合约大幅增仓，成为新的主力合约。主力合约1211与沪深300指数价差扩大至22.2点，后市将吸引套利资金进场，套利资金或利空短期行情。 两个近月合约的跨月价差连续三个月维持在12点左右，价差合理。虽然A股行情持续低迷，但市场情绪并不悲观。另外，今年多次出现股指期货交割周跨月价差扩大的异象，因此多单移仓宜早不宜晚。 股指期货每日盘中持仓增仓在1万手以上，而周三盘中增仓近2万手，总持仓打到11万手的历史纪录，但到收盘后，日内增仓基本消失，这是股指期货与商品期货的最大区别之一：日内短线交易活跃。 日内增仓不能用以判断多空分歧，但收盘后的持仓量可以衡量多空分歧。自7月份以来，期指总持仓再上一个台阶，维持在8万手以上，多空分歧进入白热化阶段。中金所公布的前5个席位提供了2万手左右的净空单，这种净空单规模持续了三个月，虽然部分空单可能是主力在做套利，但至少说明主力并不看多的观点。 根据历史经验，在牛市的末端，主力堆积大量净多单；而在熊市的末端，主力堆积大量净空单，因为羊群效应导致机构资金涌向同一个方向。需要提醒的是，主力借助利空信息、积累空单的过程利空市场，但是主力的存量空单并不构成对市场的杀伤力，反而是空单离场时会助推市场，这是多单持续长时间与空单对峙的原因。虽然多空双方都有维持当前操作的理由，但时间过后，方向只有一个。 A股持续长时间徘徊在低位，显示市场看淡中国经济的同时，也看淡政府出台经济刺激政策的前景，三季度经济继续下行已成定局，而四季度乃至明年经济能否企稳仍存不确定。A股十字星后出现方向性的突破取决于欧债局势和地缘政治，但短期无法预见明确的方向。如果是短线投资者，仍以观望为宜；如果是价值投资者，收获A股价值的过程或许有点漫长。
责任编辑：李婷 |
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