2.适时放开交易系统的速度限制 我国期货市场由于起步较晚,程序化交易的步伐也相对落后于发达国家。近年来随着我国期货市场进入稳步发展阶段,程序化交易也迎来了高速发展的势头,但交易所对交易速度的限制却在一定程度上制约了程序化交易的进一步发展。以程序化交易中的高频交易为例,某些高频交易往往需要在一秒内完成数十笔交易,对数据传输速度和交易速度要求极高。目前国内交易所发布数据的频率通常为每秒钟两笔,受此限制,交易者无法实现毫秒级别的快速开平仓,因此难以借鉴国外先进的高频交易技术。从目前我国期货市场的发展阶段来看,限制交易速度能够保证市场交易的安全性和稳定性,具有合理性和必要性。随着未来期货市场的进一步成熟,交易所可以考虑适时放开对交易系统的速度限制,从而推动程序化交易的发展。 3.提高量化风险管理技术水平 电子化交易和程序化交易的普及,在推动我国期货市场发展的同时,也将推高市场风险,因此,必须建立稳固的风险防范机制,在充分学习美国交易所风险管理技术的基础上,打造具有中国特色的“SPAN”系统。以保证金制度为例,目前我国采用的静态保证金制度,并非根据期货市场实际风险大小设计的,而是为了控制市场整体风险规模的一种行政决策的结果。这种制度考虑了我国期货市场目前的发展情况,对控制国内市场总体风险起到积极作用,但随着与国际衍生品市场的进一步接轨,或许可以在结合国情的基础上,借鉴美国动态保证金制度的经验来进行调整改善。 4.建立统一的技术服务中心 期货交易所和期货保证金监控中心可以共同出资建立我国期货市场统一的技术服务中心。期货行业的发展离不开先进电子信息技术的研发投入。事实上,不管是交易所还是期货公司,所需要使用到的信息技术往往都具有相同的硬件平台和软件平台。如果能由期货交易所和期货保证金监控中心共同搭建一个技术研发平台,为整个期货行业起到技术研发领头羊的作用,将有效推动整个行业技术水平的快速发展。同时,技术服务中心还能起到行业标准制定者的作用,例如引入FIX协议作为行业统一的程序参数接口,避免交易所之间及与期货公司之间信息转化成本过高的问题,从而减少行业内资源和人才的浪费,提高市场配置效率。 5.加强系统安全建设 在电子交易环境下,期货衍生品市场的风险还体现在技术故障和网络故障等操作风险上。为了有效解决系统故障造成的交易异常等问题,交易所应该加强系统的基础性建设,建立热备援解决机制,确保系统的安全和稳定。同时,交易所还应对系统安全进行定期检查和实时监测,设立事前防范和事中监管制度。 二、针对期货公司 目前我国期货公司普遍存在盈利模式单一、规模较小、抵抗风险能力较弱的问题。要解决上述问题,可能的技术解决方案包括: 1.依托专业技术,打造服务品牌 期货公司应该充分发挥自身专业优势,重点推进程序化交易的研发,加大人才培养力度和产品创新意识。期货公司应依托投资咨询业务建立自己的技术品牌,打造一批有市场影响力的程序化策略产品,并推出交易策略定制服务,以更好地满足机构投资者和职业投资者的需求。 2.完善量化风险管理体系 期货公司应该进一步提升公司内部的量化风险管理体系,充分学习美国期货公司在量化风险管理体系上的先进技术和成功经验,将公司面对的风险环境分解为具体的风险指标,并对各项指标进行量化管理。当前,计算机技术的发展和电子化交易已经使实时动态风险控制成为可能,期货公司应改变过往对客户进行静态风险管理的模式,打造真正的动态风险管理系统,从而降低风险事故发生的概率。 3.共同协商制定行业技术标准 行业技术标准的统一是期货市场迈向信息化道路的必要条件之一。期货公司应通过期货行业协会共同协商制定行业技术标准,加强基础功能模块的通用性,从而减少资源浪费,实现技术研发的规模效应。 4.防范电子技术带来的操作风险 与期货交易所一样,期货公司也应该注意信息时代下的技术风险。系统稳定性和安全性是期货公司业务的立足之本,必须加强系统安全建设,确保交易和信息的安全。 责任编辑:刘健伟 |
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