近期PVC市场逐渐回归理性，1301合约价格回到7、8月份的平台。在宏观利空颇多、供需失衡加剧和上游成本支撑减弱背景下，后市PVC有望继续下行。

经济复苏缺乏动力

最新数据显示，9月，国内实际使用外资金额84.3亿美元，同比下降6.8%；三季度GDP增长7.4％，与二季度相比回落0.2个百分点。预计四季度的货币政策将主要通过逆回购的方式增加市场流动性，年内进一步降准降息的可能性较低，大规模刺激政策难以出台。

美国经济面临的风险主要来自两方面：一是布什政府时期延续下来的减税政策将在今年年底到期，二是自动削减开支机制的生效。如果没有相应的对策，美国2013年上半年可能将重陷衰退。另外，近期召开的欧盟峰会没有谈及西班牙何时申请救助问题，此举的不确定性令投资者感到不安，西班牙问题将成为后期欧债危机的焦点。

淡季到来，供需矛盾更加突出

供应方面，自9月份开始，由于新建装置开始生产以及前期因天气原因停车检修装置陆续恢复运行，PVC产量较之前有所上升。需求方面，国家统计局公布的1—9月房地产市场运行数据显示，虽房屋销售量和房企资金状况持续向好，但房地产开发投资增速、房地产景气指数均有所下降，表明楼市前景依然难言乐观，这在一定程度上打压了PVC价格。由此来看，下游型材、管材订单情况难以改善，对原料采购有限，且随着天气转冷，进入传统性需求淡季后，PVC后期需求或将受到压制。

成本支撑弱化

1—9月份美国石油日均需求1850.5万桶，比去年同期低2.4%。库存方面，近期美国原油库存再次增加290万桶，到3.692亿桶，增幅远高于市场预期。另外，加拿大到美国的石油管道很快将恢复供油，北海检修的油田也将恢复生产，一系列利空因素打压原油市场。预计原油将继续回落，后市或下至85美元。

电石方面，长假过后至今，不足两周时间，电石价格下跌150元/吨。关键原因在于供需关系的失衡。国庆节后，由于PVC价格阴跌，而液氯价格回暖，企业为了多销售液氯，纷纷降低PVC开工负荷，或是进行例行的检修，电石需求量下降。预计市场未来低迷态势将依旧，部分地区不排除仍有因压货过多而继续走低的可能。

现货价格阴跌，商家亏损难改

现货方面，商家对后市看空心态加剧，出货意向较高，前期高价成本货源出现亏损。国内PVC乙烯料市场继续走跌，跌幅在50—150元/吨，贸易商利润所剩无几，甚至出现保本和微亏现象。当前乙烯料货源较前期供应充足，再加上部分下游工厂订单有所减少，供需情况发生变化。另外，电石料价格的连续下滑，对乙烯料也形成压制。

总之，后期随着PVC新产能的释放，供应压力加大，而需求持续表现不佳，后市1301合约或将跌破6350—6800一线下沿平台。