库存一度成为多头的筹码，眼下铜注销仓单比例不断上升，然而笔者分析发现，这些多头筹码已不高。10月三大交易所的报告库存小幅增加，主要是上海库存增加了3万多吨，其中一个动力就是期货升水的上升，另一个是价格在60000元/吨一线，生产企业的保值需求增加，其他LME市场和纽约市场的交易所库存基本和上月末持平，增减波动不大。

然而对比发现，22万余吨的库存，亚洲仓库和美洲仓库分别占了9.5万吨和10.5万吨的量，而美洲库存的注销仓单从8月底的6000余吨开始大幅增长至4.4万吨，占美洲仓库库存的40%以上。相对于库存的变化量，注销仓单的量确实需要引起大家的注意，因为这部分库存并没有多少出库，说明并非美洲地区的消费旺盛，而是一些投行和大巨头贸易商控制头寸的筹码开始浮上水面，这些筹码或许能支撑期价，但现货的筹码并不多，毕竟整个LME仓库的库存已经降低到一定程度。那么，后期要想拿库存逼仓提升价格的可能较小。

近期宏观面出利空的可能在加大，10月美联储的QE3常常被质疑，且在大选之际，伯南克的去留问题亦成为QE3很大的疑问。短期美国的财政悬崖也迫在眉睫。西班牙的求援问题因为各地选择而可能搁置，这使得后期欧洲出现风险的可能性上升。欧美情况不佳，中国也并不乐观，国内的经济或许比数据更弱，广交会的清淡也说明了外贸企业的困境。当然，随着国内“十八大”的召开，市场将出现维稳情绪，铜价的下跌空间或有限。

综上，欧美大有利多出尽之势，后期出现利空消息的可能性较大，中国的维稳情绪或在一定程度上支撑期价。然而，整体基本面羸弱，市场空头氛围较浓，建议空单持有，如连续两日跌破60日均线可适当增持空单。