本周，期指主力合约IF1211在周一有所上冲后，期价一度震荡走低，截至昨日收盘，1211合约报收于2307.4点，下跌15.2点（0.65%）。周四空方主力席位增仓增量约为多方主力的两倍，分析人士表示，受现货指数强势调整影响，空头借势打压，期指反弹未果，基于存量资金减弱、市场回笼资金压力和做空动能增强因素下，预计短期期指有回调需求。在IF1211合约60日均线有效站稳前，及沪指前期颈线位压力附近，或持续反复调整和回踩。

此外，中证期货和海通期货分别以14549手、10790手空头持仓跃居前列，中证期货更是录得净空持仓年内新高，机构前20名空头持仓总计63465手，明显高于多头的52276手持仓量，表明市场空方信心增强。

中证净空录得年内新高

中金所机构持仓数据显示，空头方面，中证期货持卖单量为14549手，比上一交易日仅减少7手，海通期货和国泰君安期货卖单量分别为10790手、7716手，比上一交易日增空690手、336手，机构前20名共持有卖单63465手，比上一交易日增加3675手；其中，光大期货增空明显，持有空头3469手，增加803手。与之相对应，国泰君安、广发期货和华泰长城夺得多头前三名，分别持买单8463手、4359手、4256手，机构前20名共计持有买单52276手，较前一交易日增持2752手。

浙商期货金融期货分析师方媛表示，从机构持仓来看，多空持仓高位对决，后市看法有所分歧。空头主力中证期货在9月底连续两日反弹后，净空一度小幅减少，随后迅速继续加仓至13000手以上高位，创下年内净空持仓的最高，表明即使是维稳背景下，空头主力依旧不依不饶。而多头主力国泰君安10月以来多单持仓呈上升趋势，增至万手以上，也创下年内以来高位，净持仓亦由净空转为净多，至近1500手，多空僵持局面有待政策破局。

而中证期货股指分析师戴宏浩则认为，空头席位依然占据主动地位，净空持仓量的高位让市场上行之路困难重重，从这点来看，主力机构持仓情况和宏观基本面基本吻合。因此，从持仓情况来看，后市行情并不太令人乐观。

成交方面，华泰长城、兴业期货和国泰君安排名靠前，其成交量分别为75634手、69900手、60866手，除了国泰君安较上一交易日增加5440手外，华泰长城和兴业期货分别减少1880手、238手，机构前20名共计成交688318手，较前一交易日增加2849手。

南华期货股指分析师严兰兰表示，统计会员席位上IF1211、IF1212两个月份合约持仓数据显示，前十家净仓异动席位的净仓增量和为-1193手，少数席位空头增持行为较突出。

空头方面，光大期货领头增仓855手，海通期货增仓684手、鲁证期货增仓486手，南华期货、宝城期货各自增仓约300手，而申银万国、银河期货两家出现减仓，席位减量分别为216、103手。

多头方面，中投天琪、长江期货各自增仓400多手，东海期货、银河期货分别增仓336手、264手，鲁证期货、申银万国分别增仓106手、193手；而光大期货、海通期货出现减仓迹象，席位减量分别为355、120手。

观察空单分布结构发现，约1%的空单份额由首端分布席位移向了中端席位；与之对应，多单分布后移，分布在前十家席位上的份额降低了1.5个百分点。周四期指收盘小幅下降，空方主力席位增量约为多方主力的两倍，市场占比差异维持在18%。

期指面临回调可能

“在地产、医药、食品等强势板块调整影响下，空头借势打压期价，期指反弹未果。”方媛表示，指数连续失守5日、10日均线，而MACD指标绿柱放大，呈空头排列，短线调整压力加大，多头需警惕前期低位2132附近走出头肩底右肩形态的风险，颈线位站稳前需保持谨慎。

从现货板块来看，低价股遭到资金的追捧和炒作，在A股增量资金仍未大举进入，场内热点难以有效持续，低价股炒作同前期概念股炒作相比，短期强势亦不可持续。在三季报业绩风险待释放情况下，警惕绩差股业绩打压风险。在IF1211合约60日均线有效站稳前，及沪指前期颈线位压力附近，或持续反复调整和回踩，多单可适当逢反弹减持，降低仓位以控制风险。

戴宏浩表示，指数选择高位整理并有向下回踩趋势，主要基于三个矛盾：一是宏观经济有企稳迹象，但远远谈不上好转；二是市场人气有所恢复，但推动市场盘升的动力来自于存量资金；三是监管层暗示新股不会停发，市场多头信心有所动摇。

后市来看，一，《行政管理改革》指出：“十二五”期末，直接融资比重将争取达到社会融资总量的30%-40%。但推动大盘上涨的主要力量来自于存量资金，意味着市场所期望的，停发新股能缓解市场资金紧张期望彻底落空；二、本周有4050亿元逆回购到期，是今年逆回购到期量最高的一周。资金回笼压力增大，意味着市场资金面有可能再度紧张，使得市场对实体经济心存担忧。三、保监会允许保险资金参与股指期货及金融衍生产品交易，但仅限于对冲或规避风险，不得用于投机，从实质影响来看，市场做空力量得到增强。

戴宏浩认为，短期技术反弹为支持的上涨已接近尾声，若再未有明显利好消息出台，大盘有考验2000点支撑的可能。市场新增资金无法解决，货币政策不够明朗，实体经济复苏缓慢，预期指数上涨之路不会一帆风顺。

严兰兰表示，期指成交量仍维持在47万手，持仓量微幅增长了0.5万手，异动席位上少数几家空头增仓行为稍显突出，约1%的空单份额由首端席位移向了中端席位，多单分布略微后移，双方主力席位均出现了小幅增仓，空方席位增量约为多方的两倍。因此，期指存量资金空头信心稍高于多头。