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一位券商资管老总的甜蜜烦恼

“超预期”、“前所未有的机会与挑战”，上海东方证券资产管理公司总经理陈光明在中国证券业协会的专题会上对资管新政给出了这样的解读。

新政的影响已全方位映射进陈光明的工作和生活，曾经“平静而专注”的状态已被打破。“最近半年，尤其是近3个月，我一直睡不好觉，这是兴奋导致的，还因为有一点紧张。”陈光明说，“以前是规定动作，手脚被束缚在范围之内，这也令我们的想法简单，就是平静而专注地工作，平静意味着不要想太多，毕竟首创不如首仿，首创的人力物力投入非常大，因此相对而言我们比较专注于如何把规定动作做得更好，规定之外的动作想得少一点。”

如今创新鲜明的头啖汤效应刷新了业界的认识。

银票业务在集合产品上的爆发令陈光明印象深刻。审视这个因服务对象创新而迅速扩大的品种时，陈光明说，“抢到前面的才有肉吃，才能做出规模，创新的重要性体现得淋漓尽致。”银票业务爆发后，令抢得先机的宏源证券赚得盆满钵满。但由于增值服务相对有限，这个领域的利润率很快被蜂拥而至的后来者拉低，成为红海。“我们有点路径依赖，习惯于做利润比较高的业务，在这一轮服务对象的创新中定位保守了些。”陈光明反思道。

头啖汤诱人，可抢跑的压力同样巨大。

“不干是等死，干了可能是找死。”陈光明说。作为总经理，他的思考全面而深入，如果抢跑的话，风控是否到位？场外交易越做越多，都是以合同为基础，法律风险、操作风险与标准化的场内风险完全不同，不开展这些业务是不可能的，开展的话，套路与以往完全不一样。人才储备就是一大问题，能排兵布阵的领域主要在股票等领域，一些新业务则缺乏可用之材。

面临甜蜜的烦恼，陈光明的长远战略依旧，那就是构建核心竞争力，获得自己领域内的定价能力，并提高创新速度。“做长期就是要有定价能力，做短期就是要有抢跑能力，具备一种能力就不错，具备两种的话就潜力巨大。”陈光明说，“我比较认可申银万国陈晓升提到的要结合自身优势，在股票、债券等基础类资产上进行延伸、拓展，基于对这些基础资产的专业判断，面对一些机构投资者时才能有定价权，并实现较高的利润率。”

虽有遗憾，陈光明自陈“长跑见长，不急于一时”，在他看来，券商资管是个大领域，一旦制度配套到位，届时仅仅资产证券化品种的规模就有可能大于目前固定收益品种的规模。

责任编辑：翁建平

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