本周国内外铜价表现疲软，铜价低开低走。

宏观上对欧债金融体系担忧及美国企业业绩信人失望均给铜市以压力。上周欧盟峰会未谈及希腊和西班牙问题，这使市场对欧债问题仍存忧虑，本周一稍晚穆迪下调西班牙五个地区评级，西央行表示第三季度该国经济衰退会加速，市场传闻西不能达到预算赤字目标，对欧债问题的担忧开始增加。美国方面，本周公布的美国房地产数据较好，就业数据也在改善，但企业投资增长开始放缓令人感到担忧，从上市公司来看，美国仅60%公司盈利超预期，而此前多为69%。更为得要的是，美国企业下调第四季度利润预期的数量是上调的7.33倍，最新报告也显示GE等公司在为美国财政悬崖风险做准备，这些显示美国经济仍未走稳。本周美联储会议只是维持原政策不变，这也使市场较为失望。中国方面，上周公布的中国经济数据筑底曾给市场以鼓舞，本周三汇丰中国制造业PMI初值升至49.1，创三个月新高也再次表明中国经济增长放缓的趋势可能有所放缓，但是考虑到中国房地产调控仍在继续，产能过剩和需求透支仍是中国要面对的问题，尤其是本周有消息称，随着美国推出QE3，国外资金再次聚集香港准备进入大陆，中国很难出台进一步的刺激政策，未来之路并不乐观。在宏观面乐观氛围难以持续的情况下，近期表现较好的全球股市开始大幅下跌，这也推动了铜的下跌行情。

基本面上看，继上周LME库存曾大幅增加之后，本周五天里LME铜库存有三天在增加。本周是中国的交割周，上期所铜库存只减少3949吨，仍有19.28万吨的库存，值得注意的是，10月铜最后交易日的持仓有1万多手，即需要交割2.5万吨，可见库存并未流出上海仓库。本周国内铜一直现货贴水，且贴水幅度扩大，在价格下跌之时现货贴水还在加大，可见市场供应的宽松和消费的疲软。消费行业数据显示，9月份发电设备增幅为-14.2%，比8月份的-12.3%恶化；变压器产量增幅为-7.65%，再次呈现负增长；电缆和空调行业增幅扩大，分别为19.26%和13.7%，但分析来看，这还是与去年基数有关；汽车产量增幅连续第二个月放缓，9月份为6.3%，因为汽车行业提前进入调整，我们认为汽车行业是其它行业的参考，在产能过剩、消费超支之后，各行各业将处于低增长状态。

中国供应方面数据，9月份中国铜进口量达到29.46万吨，环比增加17.36%，同比增长6.9%。分析来看，进口量主要以季节性增加为主，但同比速度没有增加。另外中国铜精矿进口量再创新高，达到70.43万吨，同比增幅达到25.2%。考虑到今年9月份国内铜精矿产量同比增长29.5%，近期加工费又回升到70美元/吨和7美分/磅以上，未来中国铜产量将再创新高。

全球供应方面的消息，英美资源集团第三季度铜矿产量同比增长12%达到157300吨，去年同期为下降8.8%，反映了Los Bronce扩产工程带来的产量提升。哈萨克斯坦第三季度阴极铜产量同比增长6.2%。南方铜业前三季度精铜产量同比增长11.2%。

总体来看，全球经济仍未摆脱低迷之势，铜的消费又将进入淡季，未来铜市压力仍会很大。本周铜价下试关键支持位7780美元，如下破此价位，铜价下行空间将继续打开。阻力位为8000美元。国内铜价表现弱于外盘。总体来看，铜市仍难改变弱势，交易上仍以偏空操作为主。