节后，郑糖期货在收储传闻影响下走出了一波流畅的反弹行情，但因近期国际糖价走低，上周郑糖再次大幅下行。目前市场处在消息真空期，后市在国内新糖上市、食糖供应过剩等利空因素打压下，郑糖期货重回跌势的可能性较大。

收储传闻利多消散

近期收储再度被市场炒作，传闻称国家将收储400万吨新糖，同时抛储150万吨陈糖，净收储250万吨食糖。此消息一度刺激郑糖大幅反弹，但随着传闻的消散，郑糖结束了反弹行情。在没有新的利多消息刺激的情况下，糖价仍将弱势运行。

糖会难有利好呈现

中国食糖产销工作会议将于11月1日召开，本次糖会将总结本榨季产销情况并对下一榨季的产量做出预计。从当前国内市场销售情况看，本榨季销售情况并不理想，截至9月底，全国累计销售食糖1067.6万吨，高于去年同期的1001万吨，但考虑到本榨季增产超过105万吨，可以预计2011/2012年度年末库存将高于去年同期水平，对目前国内糖价的压力依然较大。

根据目前全国甘蔗种植面积分析，预计2012/2013榨季国内食糖产量将再次提升，此前广西糖协预计广西食糖产量料达到850万吨左右，远高于2011/2012榨季的690万吨。笔者认为，2012/2013年度国内食糖产量或达到1350万—1400万吨。若糖会出台利好消息，例如收储等措施，也恰恰印证了国内食糖供应过剩的局面短期内难以从根本上解决。且由于国外糖价较低，走私糖和进口糖将在2012/2013榨季继续增加，抢占国内市场，对国内食糖的冲击力度将加强。

进口增加压制糖价

影响糖价的最根本因素是供给与需求，而进口及走私糖则直接增加国内食糖供应量。常规进口方面，由于国际糖价一直低于国内市场，进口量也一直在增加。9月份我国进口食糖58.56万吨，同比增加11.69万吨，增幅25%。1—9月份我国累计进口糖301万吨，同比增加134万吨，增幅80.5%。2011/2012榨季我国累计进口糖426万吨，同比2010/2011榨季的206万吨增加一倍。进口激增，将大大增加国内食糖的供应压力。

新糖上市糖价承压

目前，北方甜菜糖厂已基本开榨，南方甘蔗糖厂也逐渐开始了新榨季的压榨工作。随着新榨季的来临，新糖将陆续上市，而在榨季高峰来临之后，食糖供应量将大幅增加，对本已处于供应过剩的糖市来说，可谓雪上加霜，糖价料再度承压走低。

全球食糖供应过剩

全球食糖供应过剩已被市场公认，目前关注的焦点集中于过剩量。全球最大的食糖生产国巴西，其中南部地区10月上半月糖产量279万吨，高于9月下半月的220万吨及去年同期的178万吨，而整个10月份糖产出或加速。分析机构F.O.licht称，全球2012/2013年度糖产量或为1.771亿吨，与上一年度的创纪录水平相当，供应过剩量料达到590万吨。全球食糖供应过剩已成定局，后市若无重大利好消息出现，国际糖价料延续弱势格局。

综上所述，在全球宏观经济偏空、新糖上市增加供应压力、消费淡季需求萎靡等一系列利空基本面因素影响下，后市糖价将重回下跌趋势。