“期货操作不是看赚多赚少，”谈到套期保值效果的评判，南京翰克斯石化副总经理彭耀星说，“达到了目的就是成功”。

在走访华东地区甲醇产业链企业的过程中，期货日报记者发现，虽然多数受访企业仍只是尝试性地参与期货市场，但其保值理念正在逐步成熟。

甲醇企业初尝保值“甜果”

2006年以来，甲醇价格波动的频率和幅度明显增大。近几年国内甲醇现货价格最高曾达到5400元/吨，而最低价格仅1600元/吨。相比之下，今年甲醇现货市场较为平稳，也没出现过显著的上涨行情，目前华东地区价格维持在每吨2800元左右。

对于像翰克斯石化这样主营进口贸易的企业来说，市场缺乏行情也就意味着商业机会的减少。更为致命的是，目前进口甲醇完税价格较国产甲醇高出约100元/吨。“进口价格高，不少甲醇贸易商都退出了，进口越多，赔得越多，就不玩了。”彭耀星说道。

据介绍，今年翰克斯石化的甲醇总销售量预计在25万吨左右，尽管市场形势困难，公司仍坚持给原有的工厂客户供货，因为渠道一旦丢失，重新建立将更加不易。

不过，贸易企业参与期货市场有一种先天优势，既可以在期货价格较高时卖出合约锁定销售利润，也可以在期货价格较低时买入合约锁定采购成本。“发现期货价格超跌的情况就买，反之就卖。”彭耀星说。

9月5日盘中，受商品市场整体疲软影响，甲醇期价一度下跌至2532元/吨的低位，而当时江苏市场甲醇现货价格在2650元/吨。看到机会后，翰克斯石化立即决定买入100手（合5000吨甲醇），锁定采购成本。在当时相关现货企业的大量买入下，甲醇期货价格很快得以修正，不久后便回升了200元/吨。

另一家位于安徽的生产企业中能化工也有自己的难题。4、5月份是甲醇的传统销售旺季，但今年同期下游消费一直没有明显启动的迹象，加之今年房地产调控的压力，中能化工判断后市甲醇可能出现旺季不旺的现象。鉴于当时甲醇期价已经出现下跌迹象，中能化工认为有必要对库存进行卖出保值。

4月12日至4月16期间，中能化工在接近3100元/吨价位对部分库存进行了保值操作，较该公司2750元/吨的甲醇生产成本高出了不少，只是由于该公司对于套期保值尚处于探索学习阶段，保值的数量并不算大。

“回过头看看，我们今年以来的甲醇现货平均售价还不到2800元/吨，当时在期货市场锁定的利润率已经很不错了，现在要是还有这样的机会，我们肯定会大量地套保。”中能化工总经理助理李成伟告诉记者，从那次以后，公司感受到了期现“两条腿”走路的好处。

“西北大型甲醇生产厂家前期停工检修，现在开足了马力生产，后期产量可能会过剩，业界认为甲醇价格会从目前的每吨2800元左右下调到2700元水平上。”南京蓝燕石化副总裁李钧认为，甲醇企业后期依然有必要做好保值。

甲醇期货有效替代“电子盘”交易

对于华东地区的一些甲醇产业链企业来说，电子化的交易其实并不完全陌生。在2011年全国各类交易场所清理整顿的大幕拉开前，分散在张家港、常州及宁波等地的甲醇“电子盘”交易已运行数年。不过，记者了解到，随着交易场所清理整顿的推进和甲醇期货的上市运行，如今这些电子交易市场要么关停，要么几乎失去了流动性。

据参与过甲醇“电子盘”交易的产业人士称，这些电子交易市场为了吸引市场流动性，往往采用如每手1吨的很小的交易单位。即便如此，其流动性依然难以满足企业交易需求。据称，一家甲醇“电子盘”市场的月交易量一般只有5万至10万手，交割量每次最多3000—5000吨。“"电子盘"市场容量太小，人为操纵的因素就比较大。”一位产业人士说。

与之相比，郑商所甲醇期货则体现出明显优势。自2011年10月28日上市以来，甲醇期货成交量逐步增长，今年9月份的月度成交达到最高的118.76万手（双边），最高持仓量近5万手。值得注意的是，甲醇期货的交易单位为50吨/手，远高于电子盘。

据郑商所相关统计，甲醇期货自上市以来共完成3次交割，合计交割1621手。从上市至今，甲醇期货的法人客户参与数量增长了近三倍。

“甲醇期货不仅交易活跃度大大高于以往的"电子盘"，更重要的是市场规范，参与资金有了保障，甲醇期货的上市顺应了市场的需要。”一位产业人士表示。