9月我国外汇占款增加，海外资金流入迹象明显

把握投资机会的同时考虑人民币升值的临界值

进入十月份以来，A股市场与外汇市场出现了难得的“共舞”。A股走出多月来持续下挫后的反弹，人民币对美元汇率更是屡屡创出新高。然而值得关注的是，A股的此波反弹稍显得举步维艰，而人民币对美元汇率升势则顺风顺水。上周五A股更是下跌破位，与本周一人民币对美元汇率再创5月中旬以来的新高形成了鲜明对比。那么，A股能否借力人民币升值重回反弹轨道呢？

人民币近期持续升势

人民币对美元即期汇率连续两天涨停后，再创新高，升势延续。中国外汇交易中心的数据显示，10月29日人民币对美元汇率中间价报6.2992，较前一交易日继续上涨18个基点，再创自5月11日以来的新高。与此相呼应的是，中国金融机构9月外汇占款增加1306.8亿元，结束了此前两个月外汇占款减少的局面，国外资金表现出较为明显的流入迹象。

板块轮动效应可期

首先，人民币升值将使进口成本下降，有利于设备、原材料进口量较大的企业降低成本。例如，进口铁矿石、原油、纸浆、各种设备等企业将受益匪浅。其次，持有外债的企业将由于减少实际偿还额而产生汇兑收益，比如航空等行业。再次，持有人民币资产经营的企业财富效应明显，房地产业、银行业等有望享受人民币资产升值带来的收益。

这一点也可以从29日造纸股集体拉升5%以上，航空、地产、银行、资源等板块的集体上扬进行验证。

若人民币持续升值，板块轮动效应逐渐显现，A股重回反弹将获得有力的支撑。

人民币升值能否继续

此波人民币汇率持续走高，主要与全球流动性宽松的大背景相关。三季度以来，为了应对世界经济普遍出现的增长减缓、停滞甚至衰退的现状，应对欧债的持续困扰，全球兴起“宽松”之风。据摩根士丹利统计，其跟踪研究覆盖的33个央行中，有16家央行采取了宽松措施，10个发达经济体中有7个宽松。同时，23个重要新兴市场国家也有9个采取了下调基准利率或存款准备金率的宽松政策。国内只是采用了逆回购常规化的方式为市场注入流动性，内外政策之间的差别造成的套利空间驱动资金回流人民币资产，促使人民币升值。

另外，9月份公布的各经济数据持续释放者中国经济触底的信号，加大了对国外资金的吸引力。

从近期公布的中国国内收支数据来看，中国国际贸易收支也处于均衡水平，汇率处于相对均衡的区间。另外，全球流动性相对过剩，将面临着信贷紧缩的压力。在国际短期的宽松背景及国内经济增速触底的预期下，人民币升值有望延续，进一步提振A股市场。

因此，短期人民币升值预期犹在，板块轮动效应将对A股重回反弹将起到一定的助推作用。同时，维稳政策及经济回暖预期等有望抑制A股下跌区间。笔者认为，虽然A股技术上难以迅速重回反弹轨道，但相信市场在经历一段犹豫之后，会以良好状态迎接十八大。