宏观面,全球系统性风险随时会一触即发。而基本面,国内电解铝产能过剩,需求难以根本性改善,铝价四季度翻身无望。 随着季节性淡季逐渐临近,冬季电力施工减少、空调冰箱采购清淡、汽车销售季节性淡季和房屋建筑工程进度放缓,以及电解铝产能过剩,铝价将以弱势下探迎接寒冬。 国内供应压力进一步增大 产能扩张和产量高增长并存,一方面西部新建产能不断投产,另一方面中东部地区由于地方政府借中央“稳增长”政策而大力扶持当地电解铝行业,从而导致电解铝产能大举扩张。相关数据显示,截至9月份,新疆已经完成建设的新产能达到230万吨,其中真正投产的达到140万吨,而四季度还有300万吨的产能即将投产。预计到2012年底,中国电解铝产能将达到3100万吨。 在中东部地区,电解铝作为支柱产业,部分地方政府对其进行补贴,比如采取鼓励用电、电价补贴和大用户直供电等措施,支持用电大户放心用电,不少铝厂因此重启产能。 原材料供应充裕,电价优惠和原材料价格下降导致炼厂保持较高的利润,铝冶炼厂并不愿意减产。2012年氧化铝进口飙升, 9月份较去年同期增长495.99%,达到479349吨,这在很大程度上弥补了国内氧化铝产出下滑形成的缺口。从电解铝生产成本来看,除中部地区河南电解铝冶炼厂出现小幅亏损之外,新疆和山东大部分使用网电的炼厂依旧有1400—1500元/吨的利润,而新疆拥有自备发电厂的炼厂利润超过3500元/吨,扣除到东部的运费,还有2000元/吨的利润。 数据显示,9月份,电解铝产量略微回落,较8月份环比下滑4.44%,至167.23万吨,较去年同期增长9.37%。一方面,社会库存高企,导致铝炼厂扩大产出的积极性较低;另一方面,中小铝冶炼厂开工率下降,资金困难,成本高企,利润下降和“回款难”都制约中小企业的扩张。然而,9月当月产量依旧处于历史高位,仅次于年内最高纪录。 库存压力不断攀升,铝价承压。一方面,国内社会库存大举攀升,截至10月18日当周,上海、南海、无锡等四地库存升至99.5万吨的历史新高,较去年同期增长高达175%;另一方面,海外机构操纵LME交割库出货进度,造成北美、欧洲和亚洲地区铝到岸升水较去年同期翻倍,这刺激全球大型铝炼厂加大产出和发货量。由此,LME铝库存突破至508万吨,一旦海外高盛等投行加大放货力度使其流入到现货市场,这将给铝市场形成灾难性的冲击。 四季度需求疲软态势加重 首先,铝材加工企业开工率保持低位。9月国内铝型材企业开工率回升至63%,其中建筑铝型材企业开工率为64%,而工业铝型材开工率尽管较8月环比增长6%,但也仅为55%。工业铝型材缺乏订单导致企业开工率低迷。值得注意的是,不少建筑铝型材企业反映,相比上半年保障房建设的火热,下半年力度疲弱很多,这可能与各地方政府财力不足有关。 其次,终端消费行业大幅回暖的可能性较低。从9月份数据来看,房地产投资在固定资产投资中是唯一放缓的行业,数据显示,1—9月份房地产投资较去年同期增长15.4%,增速较1—8月份回落0.2个百分点,较上半年回落1.2个百分点。房地产调控不松动,以及年底四季度开发商资金还贷压力再现,新开工面积可能进一步回落,进而减少对铝材的采购。 总之,中国经济四季度面临再度下滑的风险,而随着美国财政悬崖的日益临近,系统性风险随时会一触即发。而基本面,国内电解铝产能过剩问题愈发严重,需求难以根本性改善改善,因此铝价四季度翻身无望。
责任编辑:翁建平 |
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。
七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313
七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)
七禾网 | 沈良宏观 | 七禾调研 | 价值投资君 | 七禾网APP安卓&鸿蒙 | 七禾网APP苹果 | 七禾网投顾平台 | 傅海棠自媒体 | 沈良自媒体 |
© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]