主要宏观消息

 美国10月芝加哥PMI 49.9，预期51.0，前值49.7。

 欧元区9月失业率升至11.6%，创记录高位。市场的预期为11.5%。

 希腊社会党官员表示，压倒性多数的PASOK党议员同意投票支持具争议性的财政紧缩改革方案，大大增加了议会通过该方案的可能性。接近破产的希腊需要进行规模为135亿欧元（合175.2亿美元）的削减支出及增加税收计划。同时还必须采取一系列的改革措施来讨好欧盟和国际货币基金组织，两者将决定是否支付给希腊下个月急需的救助金。

 10月份中国汇丰制造业PMI终值49.5，创8个月新高。此前公布的初值为49.1，9月份指数为47.9。10月份的新订单出现12个月以来首度增长，10月份接近20%的受调查企业报告销量上升。证据表明这种增长是由于新客户数量的增加。然而，新出口订单连续6个月下滑，欧美的需求疲软。

 10月份中国官方制造业PMI50.2，预期50.2，9月份数值为49.8，该数值为7月以来首度回升至50的荣枯线以上。生产指数增速连续2个月加快；新订单指数自2012年5月以来首次回升至临界点以上；原材料库存指数为47.3%，比上月回升0.3个百分点，继续位于临界点以下；从业人员指数为49.2%，比上月回升0.3个百分点。

 

 铜铝：中国PMI利好 铜铝小幅走高 

 

 受益于美元指数的走弱，亚洲盘伦敦铜铝价格出现走高，不过，晚盘美国10月芝加哥指数公布，差于预期，打击了投资者信心，铜铝回吐所有涨幅。截止收盘时，伦铜上涨0.19%至7750美元，伦铝下跌0.77%至1904美元。形态上看，伦铜收出带长影的阳线，继续展开筑底，但上涨动能依然不足，仍需时间进行盘整。

 从国内走势看，今日早盘铜铝平开，小幅下探之后增仓拉升，在中国数据出台之前一直维持横盘为主。中国PMI数据出台，双双创出新高，显示中国经济正在筑底复苏，给市场带来信心，铜铝价格出现上扬。不过，从持仓看，沪铜持仓增加并不明显，显示多头对后市上涨仍存疑虑，关注能否突破60日均线压制。

 操作上，市场逐步企稳，积蓄反弹动能阶段，逐步建立多单。

 

 

 铅锌：空头回补 价格反弹

晚盘受芝加哥PMI数据影响，伦铅、伦锌未能继续走高，伦锌下跌0.08%至1857美元，伦铅上涨1.48%至2092美元。从形态上看，伦锌触及下方低点，获得企稳，放量反弹，同时伴随着增仓，显示在当前价格，逢低买盘积极。伦铅走势更强一些，在企稳2000美元关口之后，连续走高，反弹动能强劲，关注上方60日均线压制。

从国内看，早盘沪锌平开为主，早盘一度减仓走低，显示沪锌受到前期下跌通道线的压制，价格上涨受限。不过，在之后随着沪铜的走强，沪锌出现跟涨行情，同时持仓继续减少，空头回补头寸，将价格推升，突破了上方压力线。从持仓上看，今日沪锌持仓减少6000多张，上涨动能仍显不足，后市可能仍有反复。

操作上，现企稳行情，多单可以继续持有。

 

 钢材：经济企稳股市大涨  螺纹期货重拾升势

 

螺纹期货今日大幅上涨。主力合约RB1305以3631开盘，最低3626元，最高3689元，收盘3679元，较上个交易日大涨68元，日K线收中阳线。

10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.4个百分点，重新回到临界点之上。这再次印证了9月份经济数据的企稳向好。加上人民币升值加速，可能再次形成全球热钱向东流的局势，这都有利于国内经济进一步向好，因此今天股市大涨，这也刺激了国内商品期货普遍回升，螺纹期货则借势冲高。

钢材现货今天普遍上涨，上海热卷涨50至3810。其实，在前几天期货大力杀跌时，现货价格就一直非常坚挺。这与钢材市场的供需基本面转变有很大关系。我们认为，钢材市场供需基本面正在转向供小于求，而期货市场的盘整和远期合约的大幅贴水，主要是为了RB1305合约建仓的需要。

如今RB1305合约持仓接近100万手，空头虽屡次杀跌， RB1305连续3天下冲60天均线，但始终不能跌破，今天空头终于知难而退，选择主动平仓，导致RB1305冲过3650阻力位，重拾升势。

技术上看，今日RB1305重拾升势，短期有望上冲3800，再创新高。

操作建议：

 3660-3670买入RB1305，持仓待涨。

 

 焦炭：PMI指标利好 小幅上涨

盘面解读：

焦炭1305合约价格小阳线上涨，上行的主要动力是10月份PMI指标为中国经济企稳提供新的证据。官方PMI两月后重新回到50上方，表明中国经济可能已经触底，受此影响国内股市、大宗商品普遍上涨。焦炭1305合约上涨过程中在20日均线1590和整数关口1600处明显受阻，同时成交量和持仓量微幅缩小，短期内偏空的技术形态依然存在。

行情预判：

谨慎看多下一交易日行情，J1305合约第一支撑位1570附近，第一压力位1605附近；操作思路：激进者轻仓做多，日内了结；稳健者观望J1305能否有效向上突破1600。

基本讯息：

中国10月份官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.2，9月份为49.8；10月份汇丰中国制造业PMI终值为49.5，高于9月份的47.9，上周公布的预览指数为49.1。

10月份官方PMI中的生产指数升至52.1，9月份为51.3。新出口订单指数从48.8升至49.3，但仍低于50的荣枯分水岭；原材料库存指数从47.0升至47.3，与50的分水岭仍有一段距离。原材料库存指数相对较弱表明企业的谨慎情绪较重，也意味着制造业总体改善的幅度不会太大。尽管如此，PMI的上升仍可能提振市场对今年剩余时间中国经济运行前景的信心。

 

 

 橡胶：移仓换月  价差收敛 

 

今日国产全乳胶SCRWF上海销区报价上调至24000元/吨，较昨日上扬300元/吨。合成胶价格弱势运行，成交依然平淡，询盘稀少。今日齐鲁化工城顺丁胶市场报价企稳20200元/吨；丁苯胶报价为18350元/吨，较昨日下调150元/吨。

截止10月底，国内青岛保税区库存较10月中继续增长，其中天胶库存上升至180500吨，合成胶库存上升至46500吨，复合橡胶增长至44300吨，总计271300吨；截止10月15日的库存则为253900吨。

车市方面，在欧洲经济陷入低迷、中国经济增长放缓的时候，全球各大车企把目光投向了市场需求不断攀升的巴西。经济危机之后，巴西经济已经开始缓慢复苏，而近年来巴西有能力购买汽车的中产阶级也在迅速增加，汽车销量增速迅猛。对此，各大汽车制造商都加大了在巴西市场的投资。

今日移仓换月工程已初步结束，远月1305合约交易量、持仓量均大幅增长，已接替近月1301合约成为当前新主力合约。从K线图来看，新主力1305合约在24110点受到支撑后，连续3日报收阳线、重心上移，且其与1301合约的贴水价差已经逐渐收敛。操作上，可关注25000点压力位附近的表现；另外对于远月与近月合约之间的价差，我们认为其后市将会拉大的可能性较大，即远月1305合约将会明显升水于近月1301合约。

 

 

 大豆：资金热度不减 大豆强势拉升

 受技术性买入及南美天气炒作推动，美豆周三延续升势。

 美国农业部昨晚公布的作物生长报告显示，截至10月28日当周，美国大豆收割率为87%，去年同期为85%，五年均值为78%，收割进度有所放缓，考虑到飓风影响，尚未收割部分应出现一定损失。

 美豆周三延续反弹，虽尾盘回吐部分涨幅，但收盘仍逼近10日均线，连续两日反弹部分修复技术弱势，豆粕表现则更为强劲，收盘站稳短期均线，突破上方双月线压力概率较大。在连续两日回升之后，美豆技术表现重现转强，基本面亦提供相应配合，南美天气炒作力度逐渐提升，但持续力度仍需天气配合，美豆反弹仍将是漫长的过程。在关注南美天气的同时，对美豆出口装船仍应保持一定注意力，毕竟稳定的需求仍是支撑期价的重要因素，考虑到最近国内储备大豆的低成交率，11月美豆对中国出口装船将继续保持较高水准。

 内盘大豆今日表现抢眼，5月合约受巨量增持资金推动大幅上涨，巨大的长实体阳线带动期价直逼5000一线，今日期价大涨突破前期反弹通道上沿压力，技术转变迅速，不过从历史经验看，日内快速增持资金中较大比例为短线投机资金，今日战果能否守住尚需时间观察，但技术形态好转则推动操作思路转为买入。豆粕今日表现同样十分强劲，尤其5月合约受移仓资金推动涨幅几与大豆持平，同时期价一举打破前期构筑的震荡平台上沿压力，上行空间逐渐打开。现货方面，大豆、豆粕现货报价均有所回升，但成交未见明显恢复，关注后期需求心态变化。

 操作上大豆、豆粕依托10日均线买入持有。

 

 油脂：继续反弹 短线不宜过分乐观

 今日国内商品期货迎来了难得的普涨现象。在大豆和豆粕快速走高的带领下，盘面多头氛围逐渐浓郁，油脂也延续了昨日的上涨行情，其中棕榈油1305合约虽盘中一度冲破5日均线，但最终仍未能有效突破5日均线的压制，同时，从持仓量来看，当前该合约仍是空头在主导的行情，市场多头主动介入意愿不强。虽然昨日马来西亚两家船运公司公布的出口数据显示需求强劲，但港口库存依然居高不下使得投资者对后市仍持谨慎态度，而国内港口库存也是对棕榈油期价的一个压制。另外，豆油方面，虽然今日大豆和豆粕在外资溢价收购黑龙江大豆题材以及南美大豆种植面积或将较预期下降等因素的推动下快速走升，但豆油今日跟涨略显无力，国内油厂较高的豆油库存也令期价有所承压。

 就后市来看，预计此番期价反弹可能会出现反复，中长线的多单可不用太纠结，轻仓持有即可。而对于短线操作者来说，不宜对反弹点位持过分乐观的预计。另外，买棕榈油抛豆油的套利可谨慎持有，若价差扩大至2100点，可部分止损。

 

 玉米: 豆类涨势带动 玉米仅小幅跟涨

 隔夜美玉米收割进度放缓为徘徊期价提供上涨动力，隔夜玉米指数重新突破短期均线并收在750美分附近，震荡格局仍在继续。

 美国农业部在每周作物生长报告中表示，截至10月28日当周，美国玉米收割率为91%，之前一周为87%，去年同期为74%，五年均值为60% 本次报告由于飓风桑迪的影响而延后的周三公布，玉米收割进度周比提升4%与大豆收割进度提升6%，基本上体现了当地整体收割活动的放缓状况，加上南美地区目前种植进程遭遇着降雨影响而有所延后，所以美盘玉米期价在目前缺乏题材炒作的时间段内获得了部分上涨动力。

 国家发改委价格监测中心公布，2012年10月24日全国二元母猪销售价格、生猪出场价格及主要批发市场玉米价格分别为32.82元/公斤，14.78元/公斤，2.40元/公斤，本周猪粮比达到6.16。数据显示，自9月中旬猪肉价格自高位开始小幅回落，而由于玉米价格在8月中旬开始滞涨后，也从9月末进入下跌通道，猪粮比价则更为明显的是跟随猪价的下调时间周期而保持4周在6之上。

 农业部数据显示，2012年9月份4000个监测点生猪存栏信息显示，9月份生猪存栏数量为47248万头，比上月增加1.3%，比上年同期增加1.5%，能繁母猪存栏数量为5065万头，比上月增加2.1%，比上年同期增加4.7%。整体存栏高企的状况仍没有得到有效转变，这也是目前猪肉价格持续走弱的原因之一。预计明年生猪存栏状况才能有所缓解，从而生猪价格将出现自低回升的局面。在南方地区腌制腊肉和元旦春节的需求到来之前，预计猪价仍以稳中偏弱为主。

 受周边豆一及豆粕大幅上扬2-3%的带动，今日连盘玉米早盘的弱势也在午后转为小幅升势，但1301减仓1.8万手期价在上方5日线遇阻，主力1305则小幅增仓1116手仍在多条短期均线内震荡，玉米期价的近弱远强的格局仍在持续中。

 操作策略：在国储价格正式出台之前，可持中线偏空思路，谨慎操作者可持短线波段思路。

 

 糖棉：多头人气聚集 糖棉上涨

 隔夜原糖在昨日尾盘大幅打压，但又迅速拉回，小幅下跌0.61%，收于19.49美分。目前的价格在之前的双底附近，从绝对价格的支撑来说，在这附近形成旗形整理的概率较大，市场会在旗形整理后，给出短期的走势方向。在市场在国际原油价格持续走弱后，预期巴西对乙醇政策驱动的利好弱化，而这种弱化将会加剧原本糖供需格局弱势的局面。可以说，原糖下跌，是唯一的选择。我们不知道一定会跌，但是原油价格下跌，至少不会支撑原糖价格的上行。而这种预期，跟全球宏观经济有很大的关系，这里不再展开。而国内郑糖，就如同我们之前在各类周期报告中提出的那样，由于目前国内现货价格相比较进口糖的价格要高，在未来价格方面，国际原糖的走势，在这段时间的关联性会显示出比以往更强的特征。今天继续小幅反弹，已经逐渐吃掉之前的大阴线；另一方面，最近的走势，似乎脱离了原有的下降通道预期走势；因此，我们认为这是一种短期的信号，空头力量减弱，维持昨日建议，明日若盘中走强，可多单跟进，短线持有。

 棉花：据统计，截至10月28日美棉平均采摘率为50％，去年同期为56％，近五年平均为47％。其中最大棉区德州为42％，去年同期为44％，近五年平均为32％。印度国内棉价较前日小幅上涨，Shankar-6轧花厂提货价80美分/磅，相比前一日上涨0.5美分。籽棉日收购量折皮棉约6万包（10200吨）。巴基斯坦棉区天气状况良好，籽棉采摘在节后缓慢恢复。有业内人士质疑总产将不足238万吨。国内高等级花轧花厂提货价71.25-73.25美分不等。近日希腊棉区天气状况不佳，大部分地区出现降雨，影响棉花采摘，目前约有20％棉花未采摘。当地41-42棉花成交价约73.50-74.50美分/磅。今年前9个月土耳其累计进口了443638吨外棉，其中美棉累计247601吨。

 从具体操作上，国储的政策起了关键性的作用，在国内下游需求行业纺织业回暖以前，不奢望有大幅的上涨，维持原有策略思路，区间操作。

 

 麦稻：双双反弹

 今日强麦和早稻双双反弹。早稻主力1301合约继续小幅回升，量能继续萎缩。强麦主力1305合约早盘平开之后逐步震荡上行，受阻10日均线。

 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三走高,结束四日连跌,因出口需求增加和以及全球主要种植区的天气忧虑可能导致全球供应吃紧。

 据期货日报报道，农业部农情调度显示，截至10月29日，全国秋粮已收获10.6亿亩，完成种植面积的90.4%，进度同比快0.8个百分点。分作物看，玉米、大豆收获基本结束；中稻（一季稻）收获接近尾声；双季晚稻已收获4527万亩，完成48%，快3.6个百分点。分地区看，东北、西北、西南收获基本结束；黄淮海地区完成91.1%，快1.4个百分点；长江中下游及华南完成64.6%，快2.4个百分点。强麦今日持仓显示多空主力继续双双减仓，空头操作较为灵活，多头也人心不齐。早稻今日多空主力看法一致，多头再度减仓，空头主力继续加仓。

强麦主力1305 合约在昨日探出低点后今日继续回升，但目前来看反弹力度依然较弱，尚未站稳2550，也受到上方均线压制，要想真正企稳回升，多头仍有多道阻力存在。操作上以反向思维为主，把握关键点位。早稻方面，继续缩量回升，但多头资金继续流出，空头资金连续流入，空头主力后继有人而多头信心尚未恢复。

 

塑料：超跌回调，120日均线恐难撑

 前日由于塑料远期合约的跌停导致主力合约1301的超卖，前天塑料出现了一定的超卖回调，今日延续了昨日的回调趋势，高开走高，期价下行了一路震荡上行，收盘报收10190点，较上个结算价上涨0.99%，持仓减少28450手至174832手，较上个交易日减少16.27%，成交量200968较上个交易日减少53.67%。

 中线看，近期一段时间由于石油一直走弱，成本进一步弱化，加上十月份产能的大量集中释放，导致过去一段时间的低迷走势。11月原本是农膜旺季，而今年交易却十分平淡，旺季不旺给市场信心较大的打击。短线上看，由于结构性库存压力导致价格上方压力较强，也是导致短期前些短期空方占优主要因素。

 由于能源的技术革新给传统的能源生产带来一次成本革命，加上产能的过剩导致市场上偏空情绪浓重，中长期向下趋势明显，但由于近月合约有现货价格支撑，期价10150至9870点位震荡下行可能性较大，建议投资者可尝试在10150至10200点位附近可适当的沽空。

 

 PTA: 宏观利多，PTA下行受阻

 今日处于PTA移仓高潮，1305合约增仓4万余手至20万手，1301合约减仓4万余手至25手，其中成交量1305合约87万手，而1301合约仅为51万手，后期我们将重点关注1305合约走势。

 今日官方PMI数据为市场注入一剂强心剂，宏观经济三季度触底的概率非常大，四季度有望走稳。宏观经济走暖有助于工业品价格重心的抬升，对于PTA而言，是一个中长期利好，但是短线PTA还受到诸多利空因素制约。

 从今日的盘面看，早盘PTA一度有破位下行迹象，但是午后受股指上扬的刺激被资金强行拉高，收盘上涨1.07%。

 年前化纤行业一个较大的利空因素是PX产能的释放压力较大，截止目前待国内年前释放的产能约为265万吨（400万吨PTA当量），因此对PTA的成本弱化有一定的影响，1305合约的最新价格为7558，基差600左右，当前价格的弱势已经较为充分反映了PTA的弱势，同时利多因素正在逐步累积，PTA在底部宽幅震荡的高氯较大，震荡区间7200-7900，若短期难以冲上半年线PTA将继续回落，下方支撑7200点。

 PVC点评: 宏观经济企稳，推动PVC小幅走高

 今日官方PMI数据公布，为50.2%，自7月份以来再次站上荣枯线上方，其中新增订单数为50.4%，较上月上升0.6个百分点，原材料库存指数为47.3%，比上月回升0.3个百分点，仍处于去库存阶段，PMI数据对市场形成较大利好，市场认为经济已经完成探底。

 受宏观经济数据刺激，股市大幅走高，对今日期货市场的整体提振显著，几乎全线走红。PVC开盘后弱势震荡，1305合约一度下行，随后在市场做多情绪的带动下展开反弹，其中1301合约上涨30点收于6430点，1305合约上涨20点，收于6450点。

 个人认为目前PVC价格已经处于低位，基本上已经消化了主要的利空因素，但是受困于季节性需求，短期走高还缺乏支撑，因此，中期PVC面临基本面的真空期，将处于探底阶段。

 中线我们仍然建议投资者买入，目前的价格具有很强的吸引力，短线将震荡有所反复，大幅冲高或下跌的行情存在可能性非常小，PVC保持小幅波动走势。