短期或继续维持箱体振荡格局

10月份，上证指数再度收阴，微跌0.83%，振幅仅为4.14%，创2006年3月以来新低，市场情绪谨慎。股指整体维持在2050—2150点窄幅波动，预计短期内股指或继续维持前期箱体振荡格局。但值得注意的是，从历史数据看，上证指数月振幅在5%以下较为罕见，之后通常伴随着突破走势，若后期市场资金面和经济数据能够配合，且欧美债务问题未形成系统性风险，则国内股指向上突破的可能性偏高。

10月份官方和汇丰PMI指数分别达到50.2%和49.5%，连续第二个月回升，其中汇丰PMI指数回升力度超市场预期，验证了国内经济自9月份开始的企稳迹象。目前市场对国内经济四季度企稳回升预期逐渐增强，一方面，三季度GDP为7.4%，政策维稳预期强烈；另一方面，9月份开始，国内财政政策相对积极，全国铁路基建投资计划已由年初计划的4060亿元追加到5160亿元，全国铁路固定资产投资计划也由年初的5160亿元增加至6300亿元。而按照计划，四季度铁道部须完成近3000亿元固定资产投资，其中包括2000多亿元的基建投资，全年投资近乎一半都集中在四季度，这是四季度经济企稳回升的重要支撑力量。

但在经济企稳预期强烈及其他国家相继进行宽松货币政策的同时，国内货币政策则处于真空期，央行始终以逆回购操作来缓解和平滑国内资金市场的紧张局面，并未再度出台降准或降息等信号意义较强的政策手段，这符合央行三季度例会提出的继续实施稳健的货币政策基调。另外经济转型以及未来货币政策将更加突出稳物价的定调，这意味着我国中长期内维持相对温和的调控状态或为大概率事件，虽然短期来看，经济三季度大概率筑底，但四季度经济企稳反弹力度有限，不宜期待过高。

总体而言，随着中共十八大召开日期临近，同时9月宏观经济数据、新增外汇占款、10月制造业PMI等重要数据纷纷企稳反弹，短期内降准或降息、大规模财政刺激计划出台概率不大，市场仍将处于经济初步企稳而政策空窗时期，预计股指短期或继续维持前期箱体振荡格局。