本周铜市下跌遇到支持，铜价反弹，但周末受阻回落。其中上期所1月铜收于56610元，较上周下降100元。铜市总持仓量1.2万手至42.1万手。

本周铜市反弹，除了前期铜价下跌幅度较大，需要进行调整外，市场对宏观面预期的分歧也是主要原因。上周美国公布的GDP好于预期，本周公布的宏观数据也普遍较好，尤其是中国PMI数据，官方PMI回到临界点之上，达到50.2，这使市场乐观的认为中国经济开始企稳回升，并对四季度寄予了复苏的预期。但是我们还是相对较为谨慎，因为中国房地产调控仍在继续，目前中国很难通过国内消费来独自支持中国经济。再看国际市场上面，欧洲问题仍未结束，美国财政悬崖仍在，而且下周还面临着美国大选，现在谈全球经济摆脱弱势还为时为早。本周末召开的G20峰会主要就在美国财政悬崖和欧债问题上。周五美国要公布就业数据。

基本面上，本周三大交易所库存再次增加应该是利空的消息。本周LME铜库存增加，至周四，库存增加1万吨。本周上期所铜库存增加5176吨，至19.8万吨。COMEX铜本周也小幅增加。10月份以来中国铜库存增加明显，而且LME库存也以增加为主，特别值得注意的是，继10中旬LME在亚洲库存大幅增加后，本周LME在欧洲比利时库存大幅增加2万余吨，由此可见，库存不仅只是在中国和亚洲之间的转移。9、10月份是传统的消费旺季，在这时库存不仅没减少，反而增加，可见市场的消费仍未出现明显好转。本周中国铜现货市场仍然疲软，现货一直维持贴水。虽然已经进入空调行业的生产季节，但行业反应清淡，消费透支、库存居高不下，还有定单的不足使空调行业难言乐观。上周我们已经看到，铜的消费行业在9月份也没有出现明显好转，淡季的来临让人难以产生乐观氛围。

供应方面，10月份以来铜精矿加工费大幅回升70美元/吨和7美分/磅以上，这与铜精矿供应的增加是密不可分的。本周又有三家大的矿业分布了产量数据。如智利Antofagasta铜矿第三季度产量增幅继续增加，同比增长9%，其表示今年产量将达到70万吨。墨西哥集团前9个月铜产量增长9%，高于上半年的7.9%。南方铜业第三季度铜矿产量增长3%。至此，除了CODELCO外，全球前8家铜矿产量同比增幅为6.44%，远好于上半年的-2.5%。而且未来这种趋势仍会继续。国际锻造铜委员会表示，因矿山供应增长而消费不温不火，2013年全球铜基本面将过剩28.1万吨。其预计今年为短缺54.5万吨。我们在本周参加了安泰科承办的2012中国铜业年会，从会议上看，与会者对明年铜矿集中投产的预期很大，对下半年基本面过剩基本非常肯定，这也使市场难以对铜市乐观，与会者偏乐观的认为铜价会维持低位震荡。

综上所述，宏观面难以摆脱偏弱的格局，消费淡季又将来临，铜价压力仍然存在。近期铜价的反弹在预料之中，目前铜价反弹到关键阻力位10日均线附近，LME在7850美元附近，国内在57300元附近，以上价位阻力是否有效将决定铜价反弹的力度。交易上中长线空单应以此做好止盈。短线空头也以此做好止损。