10月份以来，由于北方产区新季玉米逐步上市，国内玉米现货市场价格整体走软，但受种粮和收获成本增加、农户惜售心理增强、生猪存栏高导致玉米饲料消费增长以及全球玉米供需格局偏紧等因素支撑，玉米价格出现近弱远强特征，未来仍有望再度上涨。

国内新粮上市压力显现

受不利天气影响，今秋东北大部分地区玉米收获期延后，目前新季玉米上市量还不大，只是一些大型深加工企业在开秤收购，使得新粮收购价格走势偏弱。哈尔滨周边部分地区玉米棒子收购价格1070元/吨。而华北地区新玉米受益于生长和收割期内的天气情况良好，不仅质量整体提高，上市进度明显比去年提前，目前河南和山东一些地区农户售粮进度在10%—35%不等。由于市场供应充足，用粮企业大多随用随采，使得华北地区的新粮价格也呈现走弱态势。与此相对，由于种粮和收获成本大幅增加，一些农户的惜售心理也在与日俱增，加上政府托市政策即将出台的消息也限制了新粮价格的下跌空间。虽然近期产区新玉米价格走势偏弱，但市场对未来价格再度走高仍有信心，目前期货市场C1305合约走势明显强于C1301合约，近弱远强特征明显。

全球玉米供需持续偏紧

近期，因南美玉米主产区连续发生暴雨天气，市场对巴西和阿根廷新年度玉米产量产生担忧。目前，阿根廷2012/2013年度的玉米播种进度缓慢，相对于去年同期大约延后20％，阿根廷下一年度的玉米产量以及出口量将大受影响。由于今年夏天美国中西部的玉米产区遭受到56年以来最严重的旱情，使得本年度美国玉米产量同比大幅下降13.3％，库存消费比也降至5.5%。作为全球玉米产量第一大国，美国玉米减产导致全球玉米供需格局发生重大变化，本年度全球玉米产量同比下降4.5％，库存消费比也降至12.4%，总出口量下降了17%，持续了几年的紧平衡状态进一步加剧。原本市场指望新年度南美玉米能够丰产，从而缓解全球玉米供应紧张的局面，但从目前的情况看存在较大的不确定性，如果未来几个月南美玉米主产区再次发生天气灾害，不能达到市场之前预期的产量水平，那么全球玉米将迎来新一轮的上涨行情。

生猪存栏助推玉米消费

9月份以来，由于生猪养殖效益有所回升，部分地区重回小幅盈利区间，加之政府颁布的能繁母猪补贴政策逐步落实到位，使得养殖户淘汰母猪意愿明显降低，母猪淘汰率较前期普遍下降。生猪存栏以及能繁母猪存栏量大幅增加，已经接近多年高位。农业部公布的数据显示，9 月份全国生猪存栏超过4.7亿头，较年初增加 1.5%，其中母猪存栏超过5000万头，占生猪存栏总量的10.72%，较年初增加2.5%。生猪存栏尤其是母猪存栏居于高位显示市场对未来猪肉消费增长的信心较强。同时，目前国内大部地区的中小猪只存栏水平大约占70％，后期饲料需求将出现快速增长。在经过双节后市场短暂的消费疲软后，肉食品消费旺季将再度临近，猪肉需求也将重新回升，总体来看，四季度国内玉米饲料消费量仍有望保持增长趋势。

综上所述，虽然受国内新季玉米逐步上市，市场供应短期内增加的影响，现货价格有所走弱，但玉米市场整体仍未摆脱供需格局偏紧的情况，玉米价格在短期调整后仍有望迎来升势。操作上，建议投资者对玉米整体保持振荡走高的观点，逐步在C1305上建立多单。