我有幸于7月28日至9月14日参加了由中国期货业协会举办的第一届赴美期货业高级研修班，有几点学习考察体会如下：

一、理论与实践相结合

这次在芝加哥布斯商学院我们学习了衍生品与金融风险管理、财务报表分析、国际会计准则、金融营销战略、投资组合管理和策略及培养领导力的课程，考察了芝加哥商业交易所CME集团、芝加哥期权交易所（CBOE）、高盛、摩根士丹利、新际集团、FC-stone等金融机构。我深刻感受到美国芝加哥之所以成为期货圣地，一是拥有芝加哥大学深厚的经济学理论支持，二是拥有如CME、CBOE这些勇于实践的探索者，二者结合，打造出了芝加哥的期货文化。例如，在CME于1972年推出金融期货之前，时任CME首席执行官的利奥•梅拉梅德先生求助于时任芝加哥大学教授、同时是诺贝尔奖得主的莫顿•米勒先生，为外汇期货的推出提供可行性报告，并且最终在二位的共同努力下，美国期货监管部门批准了CME于1972年5月16日正式推出外汇期货，奠定了其金融期货先驱的划时代地位。这就是理论与实践的完美结合。

二、创新发展是期货业永恒动力

CME在1972年推出外汇期货，革命性的将期货从商品领域引入金融领域，接下来十年利率期货、股指期货相继推出，极大地丰富了期货的内涵和外延。时至今日，金融期货占据了期货市场80%以上的份额，被称为“20世纪后期最具影响力的创新”。

1992年CME推出了Globex电子化交易系统，当时面临了传统喊价交易者的强烈反对，CME内部对这个新的交易方式也有着不同的声音，但时至今日CME的Globex电子交易平台的交易量已占到CME总交易量的80%以上，Globex的推出实现了全球每天24小时不间断交易，目前有150多个国家在使用这个系统，该系统也为后来CME兼并CBOT和NYMEX打下了坚实的基础。

三、量化交易已成主流

在美国期货市场，量化交易是最主流的交易方式。美国期货市场的投资者绝大多数是机构投资者，这些机构都拥有自己的量化交易模型，利用多市场多品种组合，结合各个市场的波动特性，进行程序化交易。随着国内资产管理业务的逐步开展，我们进一步认识到，量化交易模式相较传统交易更具可测性，波动更小，在很大程度上实现了交易的自动化，同时可以使用程序来判断交易机会，有利于资管业务的持续性发展，将逐步得到国内投资者的认可，成为交易的主流模式。

四、人才战略

期货行业是资金密集、知识密集的行业。从美国的情况来看，期货行业聚集了大批高素质人才，同时也从世界各地引进大批人才。在交流学习的过程当中，不乏来自我国清华北大等高等学府的毕业生在美国期货业工作。国内期货投资咨询业务、资产管理业务、境外代理业务的开展同样需要大批精通期货知识，了解国际现状的高端人才，国内期货业必须更加重视培养和聚集人才，为我国期货市场进一步的发展做好必要的准备。

久恒期货田晓磊2012.9