主要宏观消息

 希腊将就紧缩措施投票。据彭博社报道，欧洲领导人将希腊留在欧元区的决心本周将面临考验，希腊总理萨马拉斯仍在竭力争取议员支持，以确保希腊为了获得援助贷款而制定的紧缩方案在议会过关。希腊紧缩方案中的削减工资和养老金的措施将是最后一次，希腊社会不会再忍受更多的紧缩措施，其议会预计最快11月7日对紧缩措施进行投票。

 法国和意大利10月制造业数据持续萎缩。Markit最新公布的数据显示，法国10月制造业采购经理人指数(PMI)连续第8个月落于萎缩区域，新订单、出口订单及就业状况尤其严峻。另外，由于产出和就业增速下滑，意大利10月制造业活动连续第15个月萎缩，并且萎缩程度略大于9月。

 欧元区9月失业率再创新高达11.6%。今年9月份，欧元区失业率攀升至11.6%，环比上升0.1个百分点，再创有纪录以来新高。欧盟27国的失业率为10.6%，与上月持平，但仍高于去年同期的9.8%。这显示随着欧债危机的进展，欧洲就业形势仍在恶化。

 中国央行发布货币政策报告：继续实施稳健货币政策。中国央行日前公布了今年三季度中国货币政策执行报告。报告提出，下一阶段，继续实施稳健的货币政策，重在保持货币环境的稳定，为市场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条件。

 

 铜铝：市场忧虑希腊紧缩投票结果 期价下行

 数据上，法国和意大利10月制造业数据持续萎缩，欧元区失业率水平也再创新高，欧洲整体经济继续下滑。另外，市场短期也在忧虑希腊关于紧缩政策的投票能否顺利通过。受此影响，今日LME基金属延续大幅调整态势，伦铜期价创出10月份调整以来新低，期价短期继续向下试探7425-7500美元区间的概率较大。

 国内方面，9月新开工面积同比累计增速降幅扩大至8.6%，显示房地产新增投资进一步放缓，说明下游销售的回暖并未传递至建筑业，房地产市场仍处于去库存化阶段。

 今日国内沪市铜铝也跟随外盘调整，截止收盘，沪铜1302主力合约收跌1.81%，期价下破56000元支撑，成交较前日放大，期价短期仍有下行动力，下方支撑位在55000元一线。沪铝主力合约小幅收绿0.39%，下方支撑位在前期震荡矩形底部15200元附近，短期震荡下探的概率较大。目前，操作上建议投资者继续持有空单。

 铅锌：重归调整 空单持有

上周末公布的美国非农就业人数好于预期，市场由此担忧美国QE3计划实施的持续性问题，从而引起美元指数的大幅反弹及大宗商品的下挫。本周市场主要关注希腊紧缩政策的投票以及美国大选结果，由于短期市场的不确定性依旧较大，因此谨慎情绪有所增加，期价顺势回落。今日伦敦铅锌跟随大势整体走低，伦锌再次下破1865美元支撑，短期试探下方1800美元的可能较大，伦铅试探前期2000美元关口支撑的可能较大。

国内方面，目前多数冶炼厂仍然维持在低产能运转，但并没有新的缩减计划。下游主要消费领域仍然未有起色，钢铁部门仍在减少镀锌板的产量，锌市基本面仍较悲观。今日沪市铅锌跟随大势调整，期价尾盘出现一波快速拉升，最终收盘，沪锌1301合约勉强站上14700元上方，但下跌压力仍旧较大。沪铅1212合约今日跌幅达到0.98%，期价向下试探15000元的概率较大。

操作上建议投资者沪铅锌空单继续持有。

 

 螺纹钢：供应激增求解

 RB1305全日宽幅震荡，盘中多空激烈博弈，收盘报3641元，成交量小幅放大。国内建筑钢材社会库存周度环比回升，下游采购意愿明显下滑，但部分地区现货价格小幅拉涨，因部分品种资源偏紧。进口矿及国内矿现货价格均稳中有涨，部分品种资源偏紧，成本支撑坚挺。国内钢厂复产热情高涨，粗钢日均产量将重新站上200万大关，从目前的趋势分析，前期库存下降和成本支撑等短暂利多因素未来可能难敌产能释放带来的供应压力。建议投资者切勿急于重仓布局中线，维持日内短线思路或观望。

 

 技术方面，技术指标趋于走平，暗示短线多空势均力敌，明日期价继续区间震荡的可能性较大，布林通道中轨可视做短线多空分水岭。

 上海地区三级螺纹马钢报价3750元/吨，与前一交易日持平；北京地区首钢报价3620元/吨，与前一交易日持平。原料价格稳中趋涨，河北唐山地区铁精粉价格1060元/吨，印度粉矿（63.5%品位）123美元/吨；山西地区二级冶金焦价格1300元/吨。

 

 焦炭：技术阻力显著 平盘报收

盘面解读：

 焦炭1305合约成交量放大，日线分时图反复震荡。回顾过去20个交易日K线形态，不难发现一个高度对称的图形，以10月23日的大阴线为中轴，两边各有九根日K线。分析过去数个交易日的K线，尤其是在10日均线下穿20日均线的情况下，多个“十字星”形态的K线的出现，可能预示着市场即将出现方向性运动。在利空技术指标和利多政治因素纠缠下，市场的走向还需要时间来验证。

行情预判：

 看空后市行情。（提示：本次操作建议存在风险，本报告不对风险负责。）

操作建议：在1570-1600区间逐渐建空仓，若焦炭价格有效向上突破1600则止损；仓位根据风险承受能力而定；若本次建仓成功，则持仓时间为5-10个交易日。

 

 

 沪胶：跌势开启  下探60日均线

 

今日国产全乳胶SCRWF上海销区报价企稳23800元/吨。东南亚现货市场上，泰国RSS3烟胶（12月）价格3000美元/吨，下挫30美元/吨；STR20（12月）报价2900美元/吨，下挫50美元/吨；SMR20（12月）报价2900美元/吨，下挫70美元/吨；SIR20（12月）报价2844美元/吨。

上周青岛保税区橡胶出库在五、六千吨，区内出库依然不积极；现货市场成交低迷，轮胎厂采购不多，缘于厂家前期库存不少。相对来说，港上交货价格相对便宜，成交稍好。 入库方面，由于一个新库开始接货，以及新开辟一个室外场地，因而入库增加较多。目前到港货物依然不少，预计后市库存还将增加

10月25日，中国汽车流通协会对外发布2012年9月份“汽车经销商库存调查结果”显示，尽管汽车经销商库存连续3月下降，但9月综合库存系数仍然处在1.5警戒线的临界点。库存系数大于2 .5的8个品牌中，日系品牌占据其5，对此，经销商濒临资金链断裂的边缘，而调低销量目标则是缓解压力的最佳方法。

今日主力1305合约跳空低开低走，终于突破前期的区间震荡格局，盘中胶价破位24000点的重要支撑位后，引来技术性空头的强势打压，下探60日均线，触底23550点，尾盘回升收于23755点，日内跌幅达3.43%。沪胶新一轮的下跌空间已开启，支撑位下移至23500,23000点。

 

 

 

 大豆：机构调高单产 豆类小幅下滑

 受机构上调新豆单产打压，美豆周五大幅收低。

 CFTC公布的持仓报告显示，截至10月30日基金在大豆中的期货净多头寸较上周大幅下降21955张至182669张，从持仓结构看，基金大幅减持多空双边持仓，了结离场意味明显，考虑到美元的持续反弹，资金规避大宗商品动作可能持续施压期价，基金在豆油中同样保持减持净多头寸操作，不过在豆粕中基金恢复增持节奏，截至10月30日当周，基金增持净多单5442张至57836张。基金在豆类中持仓调整方向出现明显差异，由此带来的流动性影响可能为豆粕提供一定短期支撑。

 美豆周五大跌逾2%，期价回撤至均线系统之下，技术形态再度趋弱。期价大跌主要受机构上调新豆产量影响，Informa将新豆产量预估从之前的28.6亿蒲式耳上调至29.25亿蒲式耳，大豆单产预估从37.8蒲式耳/英亩上调至38.6蒲式耳/英亩，而FCstone此前将新豆单产从38.2上调至39.1蒲式耳/英亩。机构的上调动作使得市场对11月供需报告中USDA再度上修单产预期明显增强，再考虑到美元同期的大幅走强，资金避险操作成为市场主流，而期价则应声下落，目前美豆可关注1500-1520一线表现，如果期价击穿1500整数支撑，则下行空间将被再度打开。

 内盘大豆高位宽幅震荡，5月合约盘中一度冲至前两个交易日新高，但内外走势的背离以及油脂的弱势对其产生严重拖累，尾盘回吐大部分涨幅，不过远月收盘仍然站稳短期均线之上，豆粕则保持低位震荡态势，近远月期价均未能突破均线反压。目前豆类与油脂分化十分明显，同时大豆内外市场背离亦较为严重，虽然政策预期继续提供支撑，但背离终难以持久，豆粕技术弱化已经显示部分苗头，所以操作上大豆上周的看多思路应暂时调整。操作上，大豆多单离场观望，豆粕暂保持波段思路。

 

 油脂：一场“空”欢喜 供应压力仍是主因

 今日国内商品市场又是一场“空”欢喜，其中油脂中的豆油和棕榈油又是让空头获益不少的品种。今日豆油1305合约期价最终报收于8694点，创出了近11个多月来的新低，而棕榈油1305也是再续新低，期价收于6784点。在上周五的报告中，我们建议对棕榈油的操作采取“短线可偏空思路操作，已经进行中长线多单布局的可减仓持有，资金量充裕的可进行对锁以防止风险进一步扩大”。今日我们保持该观点不变。

 明日美国大选将公布结果，预计将会对市场产生一定的影响，通过对历史情况的统计，美总统竞选结果公布往往对大豆价格产生不利的影响，最近的五次中，有四次是下跌的，一次是上涨的。当然，这只是进行的统计，并不代表二者之间有一定的必然联系。另外，在本周，还有三个重要的信息值得关注，一个是11月8日的十八大，一个是11月9日美国农业部公布的月度供需报告以及中国10月份宏观经济数据报告。首先，就月度供需报告来看，继10月美国农业部上调种植面积和产量之后，当前多个机构预测11月的报告仍将会继续上调美豆的产量，因为8月份种植的美豆生长状况较为良好。如果说此次报告数据继续上调，那显然也会对国内油脂产生一定的压制作用。不过需要注意的是，近期大豆和油脂的走势明显背离，油脂基本面较为疲弱致使期价持续走低。一方面国内豆油商业库存高企，另一方面市场预期马来西亚棕榈油港口库存或将高于9月份的248万吨。就目前的基本面来看，油脂基本面疲弱的格局仍难改变，但经过近两日的快速下跌后，预计后市继续下跌的空间相对有限。操作上，短空可持，但不建议过分追空。

 

 玉米: 资金进出，期价先扬后抑

 受累于技术性卖盘、美元走强以及美国公布强劲就业数据后出现的商品市场普跌的影响，CBOT玉米期货上周五下跌1.5%；周一连玉米期货上演过山车行情，早盘的增仓上行与接近午后的减仓下行形成鲜明的对比，尾市期价小幅收涨。

 美国农业部周度出口销售数据显示，截止2012年10月25日，2012/13年度（市场年度）美国玉米出口中国数量为91.75万吨，其中72.78万吨已经装船发运，18.98万吨尚未发货。与前一周相比，美国玉米出口中国数量减少6.09万吨，截至10月18日一周出口数量减少了12.03万吨。

 CFTC持仓显示：玉米期货上的投机基金在截至到10月30日当周，多头减持21081口，空头增持3947口，本期净多持仓获得减持25028口，净持仓占比小幅回落0.96个百分点。

 私营分析机构Informa经济公司称，2012年美国玉米产量将达到107.38亿蒲式耳，低于早先的预测；对于今年美国玉米平均单产预计为122.4蒲式耳/英亩。

 技术上看，5月份合约期价今日冲高回落，收盘勉强突破60日均线的压力；长上影线的出现说明多头推升期价的意愿并不坚定。

 操作策略：资金反复为后市留下隐患，5月份合约短期面临2440压力较重，短期若不能有效突破，宜保持短空思路，但下方空间亦有限。保守者观望为主。

 

 糖棉：弱势不改 糖棉下跌

 隔夜原糖在上周五小幅震荡走低，下跌0.03美分，收于19.40美分。在底部形成尖旗形走势，尚属于整理态势，没有更多的信号提供。而国际原糖的基本面还是维持宽松格局。市场会在旗形整理形态后给出方向，在市场在国际原油价格持续走弱后，预期巴西对乙醇政策驱动的利好弱化，而这种弱化将会加剧原本糖供需格局弱势的局面，建议目前保持观望态度。而国内郑糖，昨天在糖业产销会上，发改委发言人称：今年增产几成定局，蔗农增收可能会比较困难，榨糖企业的亏损能尽量减到最小，行业内要共度难关，整个供需格局将保持总量平衡。假设榨季产1300万吨，进口200万吨，那么按照以往消费量测算，必须有一定量的收储，才能让总量平衡。

 目前现货5800附近，而1305合约5100附近，而我国糖的生产成本6200左右，唯一让市场进一步担忧的是，外糖进口成本是否会继续下滑，泰国和巴西是否会考虑低价倾销库存？就我们的观点，我们仍然认为，任何企业，哪怕国家产业，最终都将以经济利润驱动。在国际原糖价格连续下滑的情况下，巴西增产的预期会被减弱。同样，其它产糖国也是。但这是整个大的糖价周期。一个产业的产品不可能长期低于成本运行。建议投资者长远看问题，短线从技术面看，建议观望为主。

 棉花：美国棉花正是在收割时候，中国新棉大量上市并且暂时不发放新的棉花进口配额，据市场传闻，印度政府也计划收购棉花，政府收购有助于棉价的稳定，但这也反应了其国内棉花需求和出口需求萎缩，主要产棉国棉花销售和主要棉花需求大国进口情况不佳，棉花供应过剩预期不减。而国内棉花，目前籽棉采摘已进入后期，优质籽棉已全面上市，有交储资质的棉花加工企业全力收购交储，在有利润空间的情况之下，棉企提高籽棉价格，抢收籽棉。

 原本市场担心的棉花质量问题炒作已经过去，价格也已大幅回落，但ICE注册棉花库存突然增加也使市场所料不及，实盘量增加也反应了棉花供应充足，也使ICE棉花期货价格受到压制。

 在未来一段时间内，美棉的销售可能继续疲软，中国需求订单亦不振，下游需求萎缩将会继续影响国内棉花的消费，所幸国家展开收储，目前收储量接近200万吨，大量收储减少了市场可流通的棉花资源，稳定了当前的棉价，但大量的库存又是未来棉价一个潜在的利空威胁。建议19000-20000区间操作。

 

 麦稻：双双回升

 今日强麦和早稻双双回升。早稻主力1301合约早盘低开之后再度逼近前期低点，午后小幅放量回升。强麦主力1305合约早盘低开高走，放量回升，午后承压10日均线稍有回落。

 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五下跌,交易商称因美元走强打压投资者对大宗商品等风险资产的热情。

 截止到11月2日的一周里，全球小麦市场价格小幅上涨，主要原因是美国大平原一些冬小麦产区天气干燥，威胁到小麦作物状况。另外，澳大利亚、阿根廷和其他一些小麦主产国天气恶劣，也影响到小麦产量前景，支持了麦价。

 强麦今日持仓显示多空主力反向动作，多头主力小幅加仓，空头主力大幅减仓。空头操作相当谨慎。早稻今日多头主力资金继续流出，砍仓出局，而空头主力变动不大。

 强麦主力1305 合约放量回升，有企稳的迹象，2550点位，也就是10日均线附近为第一阻力位，2570-2590为强阻力区间。操作上逢低买入为主，追涨仍需小心。早稻方面，前期低点附近再度企稳，多头资金继续逐步认输出局，市场在逐步好转，但从量能上看今日虽有所放大，但依然在低迷阶段。

 

国际油价：原油持续疲软，后市不容乐观 

 上周国际原油期货市场走势继续疲软，尽管受到飓风桑迪的影响，美原油期货价格在周2，周3小幅上扬，但由于国际原油市场需求持续低迷，而供给持续增加，特别是北海地区巴扎德油田复工，又增强了该地区的石油供给。上周5，布伦特12月原油期货下跌2.49美元，结算价报每桶105.68美元,为8月初来的最低结算价，周跌幅达到3.5%. 美国12月原油期货下跌2.23美元，收于每桶84.86美元,为7月以来的最低结算价，周累计下跌1.6%。由于11月并不是传统意义上原油需求旺季，11月国际油价的下行压力将会加大。

塑料：经济好转，期价支撑点多元化

 今日塑料1305合约活跃程度已经超越1301，由于石油早盘开盘价跌至84.6附近，导致今日塑料低价开盘后期价一路震荡上行，收盘报收9960点，较上个结算价上涨0.2%，持仓增加10952手至197488手，较上个交易日减少5.871%，成交量557412。

 中线看，近期一段时间由于石油一直走弱，成本进一步弱化，加上十月份产能的大量集中释放，导致过去一段时间的低迷走势。11月原本是农膜旺季，而今年交易却十分平淡，旺季不旺给市场信心较大的打击。短线上看，由于结构性库存压力导致价格上方压力较强，也是导致短期前些短期空方占优主要因素。

 由于能源的技术革新给传统的能源生产带来一次成本革命，加上产能的过剩导致市场上偏空情绪浓重，中长期向下趋势明显，但由于经济宏观面有所好转，1305合约在10000点至12000点之间震荡可能性较大，建议投资者可在10000点附近买进。

 

 PTA: 原油价格下行，PTA低开低走

 受伤周五原油大跌影响，今日PTA大幅低开，盘中反弹无力，1305合约最低跌至7420，收盘下跌92点，报收7470点，持仓增加3万余手。

 11月份韩国FOBPX价格连续回落，从10月30日1558点跌至11月3日1534，下跌1.54%，但是跌幅较原油窄，一旦PX下滑，PTA无疑必将走弱。11月份下游聚酯继续走弱，PTA供应压力可能创年内新高，经济回暖对纺织业的刺激还有待观察。

 因此，结合基本面和技术面双重分析，PTA选择下行的概率较大，短线看空至7200点，中线在7300点左右布局多单。

 

 PVC点评: 电石运输存在一定障碍，成本阻碍PVC继续下行

 受上周五原油下跌影响，今日早盘PVC低开，盘中一度翻红，但是是市场做多人气不足，午后继续小幅回落，收盘较上一交易日结算价持平。

 电石多汽运较多，且主产地主要位于西北地区。此次降雪后，电石运输出现短暂障碍，再加上近期电石本就卸货较慢，运输周期更显增长。考虑近日雨雪天气将继续频繁出现，十八大期间北京周边危险品运输又会检查较严，在各地电石到货量趋于减少的情况下，为保证正常供应及库存量，电石市场谨慎心态将增加，观望气氛将更为浓厚，若无明确电价消息，继续下压价格现象将会暂告一段落。

 预计近期PVC继续筑底，6400附近空头逐步抛空，多头轻仓买入。