随着一系列经济数据企稳向好，股指亦以上涨回馈市场。但笔者认为当前经济稳字当头，股市尚难有波澜壮阔的反转行情。

近期美国大选格外引人注目。吸引眼球的不仅是奥巴马与罗姆尼的对华政策，对金融市场影响更多的是两者对于QE3的态度。奥巴马执政期间推出了两轮量化宽松政策，而罗姆尼反对量化宽松政策，他曾公开表示当选后将换掉伯南克，捍卫强势美元。也就是说，如果罗姆尼当选，现在执行的QE3有可能提前终止。QE3终止对中国股市的影响在于两点：首先，市场对通胀的预期将会回落，国际大宗商品继续上涨的货币因素消除，因此，对中国市场的输入性通胀压力将会减退。其次，QE3对美国经济短期还会有提振作用。如果终止，短期内美国国内消费投资会受到抑制，中国进出口改善的可能性进一步降低，利空中国经济。综合其他因素，奥巴马上台利多中国股市。

中国共产党第十八次大表大会将在北京召开。这次政治会议被金融市场更多地赋予经济色彩。投资者普遍期望会后出台一系列刺激政策使得经济复苏的步伐更快一些。然而结合经济背景来看，此次换届后实施较大规模刺激的可能并不大。

诚然，近年来每次政府换届之后，都有很强的投资冲动。但从更长周期来看，正是以投资拉动经济的理念盛行，才拉开了房地产行业的黄金(1684.20,1.00,0.06%)十年。而在这一执政理念下，政府才会延续加大投资的政策，才会促使股指有一个反弹。比如，2002末至2003年期间，银行放贷速度显著加快，固定投资和工业活动都有了明显增长。而当时的经济背景是中央政府支持房地产投资，房地产行业还是国民经济的支柱产业。但如今投资拉动的理念被逐步淡化，内需拉动成为政策主流。房地产调控已成为涉及国计民生的重要经济问题。不见到成效，中央政府不可能放松。在此政策基调下，占固定资产投资1/4的房地产行业不可能有大面积复苏。

技术层面来看，虽然上证指数已初步形成头肩底的形态，但量能并未配合，11月以来的三个交易日，上证成交量最高仅为600多亿。量能不配合也决定了股指反弹高度有限。

总之，换届期间指数振幅一般都会有所扩大，而市场对政策的预期也将短期提振股指。反弹行情短期内或将持续，但空间有限。2330点成为近期期指反弹的压力线。如若能够突破，与上证2132点对应，期指在2350点仍有较强压力。建议短期内多单逢高平仓，不追涨。