编者按：6月8日，郑商所菜籽油期货即将上市满两周年，在此期间，实体经济和衍生品市场的剧烈动荡，使这一期货品种在上市的最初两年便受到极为严峻的市场考验。去年五月份，为了解菜籽油期货的市场功能发挥情况，本报记者曾赴我国油菜种植第一大省湖北省以及菜籽油主销区陕西省，对多家油脂现货企业进行实地走访。同年下半年，国际金融风暴搅乱了包括油脂油料在内的各类大宗商品市场，油脂价格遭遇了前所未有的急剧大幅下跌。针对这波剧烈行情对油脂企业经营造成的影响，本报记者日前再赴上述菜籽油产、销区，就菜籽油期货服务实体经济的情况进行深度观察，本系列报道将与读者分享现货企业利用期货应对金融危机的做法和心得。

　　爱菊粮油工业集团西安市油脂公司是本报记者去年曾经走访过的一家企业，当记者再次走进这家公司的综合办公大厅时，目光不由自主地投向正前方的一块液晶显示屏，在这块52寸的大屏幕上，不停跳动着郑商所菜籽油期货等国内外油脂油料及粮食期货的最新成交价格。

　　西安市油脂公司是一家承担油脂储备任务并生产成品食用油的仓储、加工、贸易企业，2008年菜籽油贸易量3万多吨，菜籽油期货上市以来，该公司利用期货交易不断扩大经营优势，经营规模的扩大不但成就了企业自身的发展，还带动了一批下游的渠道代理商。该公司经理李国珍告诉记者，综合办公大厅里的期货行情显示屏是去年下半年设置的，公示期货价格不仅能让企业各部门员工能够更清楚地了解市场行情，还可以向前来办理业务的代理商们传递价格走势信息。“现在代理商的规模也比原来更大了，不光我们要研究期货价格走势，代理商也需要研究。”李国珍说，在价格趋涨时，公司会让代理商多备一些货，反之则减少库存，避免代理商在行情下跌时押货太多而造成亏损，“这样能够更好地保障代理商的利益，对培养代理商的忠诚度大有益处。”

　　2008年的油脂价格大幅下跌也使不少菜籽油生产企业陷入两难境地。一方面，前期油菜籽较高的收购价格导致成品油生产成本高高在上，迅速下滑的油脂市场价格无情地跌破成本价，使企业落入“越卖越亏”的尴尬局面。另一方面，企业保证市场供应的责任和维持销售渠道的需要又迫使其不得不继续向市场供货。“去年如果没有期货，经营很难维持。”襄樊万宝粮油有限公司董事长柴顺功说。万宝粮油五年前由一家有着五十多年历史的老国有企业改制而成，近年来不断扩大经营规模和充实研发力量，目前是一家资产2.1亿元、年销售额超10亿元的农业产业化龙头企业，还拥有鄂西北最大的粮油原料及成品储备和物流中心，去年菜籽油经营量3万多吨。

　　2008年7月份，期货先于现货“探测”到跌势到来，菜籽油期货价格一举跌破现货价格并迅速拉开价差，价差最大时达到约2000元，形成明显的期现倒挂格局。尽管这种价格发现在这一特殊时期稍显“过度”，但也为正一筹莫展的油脂企业提供了保值空间。2008年万宝粮油除了在前期期货价格过高时对远期合约进行卖期保值，还在下半年期价低于现货价格过多时，从期货市场买入油脂，通过交割投放现货市场，以降低过高的现货生产成本。“期货市场对保障企业生产的连续性和销售的稳定性起到了很大的作用，现在只要同时把握好期货和现货行情，基本上能保证一个相对稳定的利润空间。”柴顺功表示。

　　湖北省另一家民营粮油企业——位于老河口市的奥星粮油工业有限公司当时“借油”的做法则与此有着异曲同工的效果。由于去年价格大跌期间菜籽油市场价严重低于成本价，一些油脂企业生产出的成品油难以顺价销售，但又苦于占用大量产品库存资金。奥星粮油结合期货走势和现货市场判断跌势仍将持续，便以资金作抵押，向同行油脂企业“借油”销往下游，并与“借出”的企业约定归还周期，随后借期现倒挂的形势，在相对低价位买入未来相应月份的菜籽油期货，到期“归还”给“借出”企业，赚取其中的差价。凭借别出心裁的“现货做空”，奥星粮油减轻了自身经营的成本压力，在产品价格急剧下跌过程中反而获得了稳定收益，同时为同行缓解了资金压力。

　　期货市场对现货经营的稳定作用不仅在经营方式上，还体现在现货市场价格的制定环节上。2008年9月以后，油脂现货市场价格暴跌，面对单边下跌的市场，许多下游贸易商从购销合同签订到运输的过程都暴露在风险之中，因而不敢下订单。在这种情况下，奥星粮油与贸易商约定，按照货到当天的期货收盘价加上预定的升水，作为双方成交价格。奥星通过这种方式打消了贸易商的顾虑，维持了公司销售的正常进行。

　　奥星粮油所做的一个独立调查显示，2008年，民营企业收购了国内绝大部分的油菜籽产量，而这些企业在把握住菜籽原料的同时也积聚了大量风险。奥星粮油的董事长梁红星总结道，目前国内民营油脂加工企业与大型国企及外资企业的差距，一是在于信息渠道，大型企业可以和国内国际信息进行联动，而民营企业难以做到；二在于风险控制程序，民营企业应对市场风险的经验不足，风险控制体系不健全，不能有效地控制风险；三是物流体系不健全，民营企业掌握的物流资源较少。梁红星说，面对种种不利条件，民营企业只有不断创新，并且利用好期货这一金融工具，提高自身的价格前瞻能力和风险抵御能力，才能弥补自身劣势，把经营做活，在激烈的市场竞争中立于不败之地。