中国期市成交全球第一期权时代渐行渐近

我国期货市场自1992年开始试点交易以来，经历了最初的盲目发展、1993年起的清理整顿以及2004年起的稳步发展，已成为全球第一大商品期货市场。在过去的10年里，期货市场各项功能初步发挥，各项数据呈现倍数增长。

市场体系基本完善

目前，我国期货交易已形成了较完备的法律法规体系，市场环境明显改善。2011年，全国期货市场成交额达到137.51万亿元，创出历史新高，连续两年成为全球第一大商品期货市场。

产品方面，我国覆盖农产品、普通金属、贵金属、能源和化工等领域的商品期货体系已初步形成。除原油外，国际市场主要大宗商品期货交易品种都已在我国上市交易，首个金融期货品种股指期货已于2010年4月挂牌上市。

2002年以来，以筹备股指期货为契机，我国期货公司资金实力成倍增加。统计显示，2002年末，181家期货经纪公司的净资本仅65亿元。到2011年底，所有163家期货公司净资本为290亿元，显示期货公司的整体实力翻了4倍多。期货保证金监控中心成立以来，期货公司挪用客户保证金的“顽疾”已基本杜绝，期货公司规范经营程度普遍提高。

从投资者结构看，我国期货市场长期以来以散户为主，近年来现货企业入市数量稳步增长，但是专业机构投资者仍然发育严重不足。统计显示，2011年，在国内约130万个期货投资者账户中，机构投资者所占比例不足3%，仅4万户左右，资金量在100万元以下的中小散户则超过80%。目前54万户投资者中，只有1.9万户法人客户，专业机构投资者仍是短板。

三大市场功能初步发挥

发现价格和管理风险是期货市场的基本功能。我国期货市场价格发现功能已明显发挥。有色金属行业和大豆行业的几乎所有企业都会跟踪利用期货市场价格。例如上市公司江西铜业等采取“上期所月加权平均价”作为合同定价基准。大豆、小麦、玉米等期货价格已成为东北、华北等地农民和农业产业组织调整种植结构、确定销售计划的依据。

管理风险方面，我国铜加工企业80%以上参与了期铜交易；铝消费企业逐步进入市场，尤其是中小企业。不过，受品种、信贷政策、企业人才等因素制约，我国多数企业还没有开展利用期货市场进行管理风险的相关活动。例如，我国有农业生产经营单位39.5万个，国有粮食企业3.6万户，但两个以农产品为主的交易所法人客户数量仍然严重不足。

定价权方面，我国虽然是大宗商品的主产国及消费国，但由于国内期货市场起步较晚，大宗商品定价权基本为国外市场所掌控。国际商品价格波动有时与国内供需基本面矛盾，影响我国企业正常经营。不过，随着中国经济的发展和国内期货市场的壮大，这一局面已逐渐改观。

期权投资时代渐行渐近

步入2012年，国内期货交易所陆续开展了期权模拟交易，大商所已经启动商品期货期权内部仿真交易，确定的品种为大商所上市交易的全部品种，采用美式期权规则；郑商所明确白糖期货期权内部测试；中金所的沪深300股指期权箭在弦上；上期所的期货期权紧锣密鼓。期权投资时代渐行渐近。

十多年来，全球期权市场发展迅速。数据显示，除2010年和2011年全球期权交易量与期货交易量相差无几外，期权交易量一直领先期货交易量。中国期货市场势必将在期权这个重要领域展开追赶步伐，推动期权市场的快速发展。

专业机构投资者大规模进场的时机来临。当前，国内期货资产管理业务（CTA）开闸在即，期货公司也正积极申请成立资产管理公司，显示着专业机构投资者将在目前个人投资者占主导的国内期市发挥更大影响力，有助期市整体更加稳健。

根据相关法规，国内期货资管公司除了可经营期货和期权交易外，还可交易股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。短期内，期货资管只能开展“一对一”资管业务。

期货新品种将加速推出，期货市场的广度和深度将进一步拓宽，期货市场服务实体经济服务的能力进一步拓展。目前，郑商所正在研究油菜籽、油菜果、土豆和粳稻期货品种。而大商所在积极推动鸡蛋期货上市，还在研究生猪期货和木材期货。

责任编辑：刘健伟

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