晶晶是我们营业部的一位员工，虽然名字听起来很像女性，但却是个不折不扣的男生。晶晶的新邻居李阿姨是一位资深老股民，纵横市场十余载，期间既有大牛市的狂喜，也有遭遇漫漫熊途时的煎熬。巧合的是，股指期货上市之后，似乎就一直处在后者的境地之中。

自从有朋友从事期货行业，李阿姨关注的焦点不再全部是股市，对于“期货可以做空赚钱”这个特点似乎颇有兴趣。虽然她时不时地也会抱怨几句“都是那个股指期货大跌害得我们股民套牢了”，但从语气中却明显可以发现她的渴望多过了抱怨：一种对期货这种新型投资工具学习、认识和了解的渴望。而最终促使李阿姨正式进军期货市场的还是大盘彻底跌破了“钻石底”之后。

一开始，李阿姨想做相对比较熟悉且一直在关注的股指期货，但晶晶认为股指占用的保证金绝对数量太多，波动又大，不利于资金和仓位管理，最好先从风险较低的品种做起。那天，李阿姨随晶晶一起来到营业部，晶晶跑前跑后端茶倒水忙得不亦乐乎，开好户之后，李阿姨还到客户室里看了一会儿盘，晶晶又免不了上了一堂商品期货基础知识普及课。随后几天，李阿姨办好了银期转账就正式入金了，而晶晶自然就成为了专属投资顾问。

晶晶首先翻看了今年以来各个品种的走势，发现豆粕所需资金少，同时也处在上升通道中，于是决定介入。但彼时7月初，豆粕价格相比年初已有了近30%的涨幅，为了规避随时而来的回调风险，决定利用大豆进行对冲，构建了买豆粕抛大豆的套利组合。仓位控制上，则先用20%的资金建仓试水。

前两周，大豆和豆粕的价差走势平稳，几乎不赚不亏，但到了7月中旬，短短一周时间收益率便飙升到了10%！那几天，晶晶都是春风满面，每天开盘和收盘后各打一个电话给李阿姨，汇报一下最新价差和盈利情况，忙并快乐着。此后行情也很配合，收益率更是一路上扬至30%！

8月初豆粕终于遭遇获利回吐，使得粕豆之间的价差急剧反弹，前期盈利一下子从30%回撤到了15%。这时李阿姨一度想获利了结，毕竟短短一月有15%的盈利相比股市也很可观了。但晶晶在电话中劝说：“目前主力多头持仓仍然未走，志在高远，洗盘后仍有可能再创新高。现在不但不应该平仓，反而可以趁此机会再行加仓。”放下电话，晶晶颇有一种成足在胸的感觉。于是李阿姨又在远月的1305合约上建仓，资金占用也逐步提高到了80%。

此后8月下旬的行情果然如其所料，豆粕一路上扬，屡创年内新高，盈利也一度接近五成。仅仅两月，套利竟然做出了投机也未必能达到的收益！晶晶在茶余饭后时不时地也会调侃几句：“当时要是直接单边买豆粕或者早点把大豆的空单平掉该多好啊，要是那样的话，收益……”随后话锋一转：“不过交易纪律还是要遵守的，如果真做单边可能就挨不过那波回调了。”

进入9月份之后，豆粕终于迎来了反转，下跌之迅速就如同前面上涨一般。但每次下挫，晶晶都认为是正常的高位获利回吐，一直持有不动，盈利就这样每日都被蚕食一些，颇有温水煮青蛙之感，直到最后有些麻木。

国庆长假归来后，豆粕终于暂时止住了快速下跌的势头，而此时南美的天气和大豆的种植情况又成为了晶晶与李阿姨在电话里谈论最多的内容。

哎，这让人无比揪心的豆粕啊……