上周,铜市场宏观基本面整体偏空，伦铜连续第五周下挫，跌幅为1.24%。奥巴马成功连任，市场关注的焦点转向美国的财政悬崖问题。希腊问题再度牵动市场神经，欧元区经济数据疲软加重了市场对欧债危机的忧虑。近期，中国宏观经济数据出现一定的企稳反弹迹象，但市场更多关注的是中国铜现货消费依然疲软以及库存数据的持续攀升。然而笔者认为，经过一段时间的风险释放之后，市场或出现企稳，预计伦铜本周在7500—7800之间弱势振荡，对应沪铜的波动区间为55000—57000。

欧债和财政悬崖风险短期仍可控

无论是欧债危机还是美国的财政悬崖问题都是“慢性病”，两者对于欧美经济的拖累将会持续较长一段时间，而从目前的形势来看，两者出现极度恶化风险的可能性不大。

欧债方面，11月7日，希腊议会顶住国内反对压力通过了新的紧缩方案，以满足欧盟和IMF给予新一批救助款的要求，尽管最新的欧元区财长会议仍无法确定是否向希腊拨发315亿欧元的救助款，但是如果推迟拨款，希腊11月16日将面临违约危险，从过去欧债危机的解决经验来看，欧元区目前使希腊短期发生违约的可能性不大。

美国方面，财政悬崖问题的解决难点主要在于两党之间的利益博弈，但这种博弈产生大危机的可能性较小，更多是对美国经济方面产生的拖累，所以关键还是观察美国经济所受到的影响，预计短期内风险并不大。

经济企稳，或激发消费商补库预期

近期，中国宏观经济企稳反弹迹象进一步明确，但铜现货市场消费并未出现改善的迹象。中国10月工业生产、零售销售、固定资产投资增长均略高于预期，10月制造业和非制造业PMI指数持续回升。但是从铜现货消费环节来看，我们并没有观察到多少改善的迹象。

上周五，上期所铜库存为204995吨，较前一周增加7058吨。上海铜现货上周五较当月合约贴水20元，铜现货市场总体依然保持贴水的格局，尽管贴水幅度较之前有所收窄，但更多是由于供应商在价格下跌后惜售所致。另外，中国10月未锻造铜及铜材进口321879吨，环比下降18.48%，中国进口的减少导致LME铜库存近期也呈现上升趋势，截至上周五为246275吨，较10月中旬时的低点210725吨增加了16.87%。

然而，随着中国宏观经济的企稳，铜下游消费行业在经历前期的去库存之后，市场对于其补库存的预期或将增强。家电行业方面，随着近期销售的企稳回升，家电各子行业的库存亦出现明显下滑。9月末洗衣机库存 255.23万台，库存/销量比值为 0.45，低于去年同期 的0.53；9月末空调行业库存为 675.6万台，同比下降33%，环比下降5%。汽车行业方面，从7、8月份制造商开启去库存行动，根据机构最新的调研情况，10月份汽车的销售情况好于预期，库存出现了进一步的下降，制造商对于未来一段时间的销售保持乐观，这或将促使制造商出现补库存行为。

7500一线是铜价重要支撑位

从技术角度分析，7500美元一线是目前铜价的重要支撑位。自2009年铜价从低位回升至高位以来，铜价在高位振荡已长达三年的时间，从周K线来看，长达三年之久的头肩顶形态逐渐成形，而目前的7500美元正是重要的颈线部位。因此，预计铜价在此价位将会出现较强的买盘支撑。