焦炭期货主力1305在冲高1600后，并未展望脚步，受制于基本面的弱势，连续数日回调，逼近9月震荡平台。不过考虑下游钢厂补货热情犹在、上游焦煤价格连续走高，焦炭短期继续大幅向下可能性不大，或区间震荡为主。

1.美国大选后的“财政悬崖”问题隐现

11月7日美国大选尘埃落定，民主党候选人奥巴马获得连任，这一方面确保了美联储此前宽松政策得到了延续，有利改善市场风险偏好；但另一面需要看到的是共和党控制的众议院或在美国2013年1月1号将到来的财政问题上给民主党带来一些阻挠。笔者观点是，奥巴马的连任将对金融市场的中长期宽松产生利好，这就为大宗商品产生了支撑；不过目前市场的焦点可能会在两党之间的财政之争，这将会加剧市场的波动性，笔者认为最终两党达成协议料是趋势所归。

2.国内经济触底企稳或成事实

中国经济在经历数个季度的放缓之后，最新四季度的各项数据在向市场透露出一种乐观预期，那就是国内经济企稳反弹的迹象愈来愈多。10月官方和汇丰制造业PMI的回暖表明中国制造业的生产经营活动正在回暖，虽然市场认为这可能受到消费旺季影响，但是新订单指数的大幅回暖则预示着后期生产经营活动依然较为乐观。同时服务业PMI也大幅回暖说明制造业活动的回暖强劲对其带动。据此判断，制造业大国的国内经济在四季度企稳反弹或成事实，这在一定程度上对商品市场产生托底功能。

3.安全检查及焦炭产量缩减支撑焦炭

国家安全监管总局、国家煤矿安监局日前发布《关于开展煤矿安全专项督察的通知》，定于2012年10月下旬至11月下旬组织开展煤矿安全专项督察。根据中国煤炭资源网测算，粗略估计此次减产停产风可能造成国内20%以上的产量减少。地方煤矿产量速降导致国内煤炭市场整体供应减少，尤其本来就较为紧俏的焦煤市场这种情况后期或更加明显，加上此前焦化企业原料库存均不高，并且焦化企业大多焦煤来源自地方中小矿企，这直接导致了全国各地焦煤价格近日的连续走高，这种现状一两个月或将延续，成本端为焦炭带来一定支撑。

由于前期焦炭市场下行速度较快，加上国家节能减排、淘汰落后产能影响，焦化企业限产明显，产量连续四个月出现回落形式。数据显示，9月当月焦炭产量3526.90万吨，同比减少2.8%，这为焦炭企稳带来利好。不过近期钢价反弹导致焦企开工率明显提高，加大了后期的供应压力。与此同时，焦炭压港现象依然存在，截至11月2日，天津港焦炭库存量为212万吨，处于历史较高位，对焦炭价格走势不利。

4.下游钢厂补库行为或有所放缓

经过9月一轮螺纹期货行情反转，钢材市场的反弹吸引了钢厂的生产热情，钢厂开工率不断提高。在之前原料库存偏低的背景下，钢厂加紧采购铁矿石及焦炭等原料，一定程度上改善了焦炭下游需求。但钢铁产量再创新高，加上后期钢铁行业终端需求难以大幅改善，估计钢铁产业疲软格局难以改变，随着冬季产量的下滑和冬储结束，焦炭的下游需求前景依然不乐观。另一方面，钢材市场的疲软格局导致钢材价格后期或难以出现明显反弹，钢厂后期或会再度利用自己的强势低位打压焦炭价格，对焦炭后期走势构成压力。

综述，全球宏观面的宽松氛围和国内经济四季度经济企稳反弹为大宗商品底部提供了平台。近期焦煤市场的紧俏、钢厂的原料补库行为或继续短期为焦炭价格提供利好，但受制于钢铁行业的疲软格局难改，产能过剩、下游需求不振终究拖累焦炭价格走势。为此，在近期焦炭价格大幅反弹走高的背景之下，后期焦炭价格继续走高压力较重，但考虑到下方支撑，焦炭走势或继续以宽幅震荡为主，1500-1650。