一位期货公司业务经理的困惑

有一件事一直困扰着某期货公司的王经理：是否要帮投资公司销售有限合伙制的期货理财产品。

作为公司营销部门的负责人，王经理希望能帮助这家投资公司发行期货产品，为他所在的期货公司提升业绩和收入。但他同时也担心，如果这些理财产品出现亏损，就会给公司的声誉带来一定影响。

“理论上，客户完全可以与操盘手协商并达成一致意见，期货公司不用介入。但若期货公司向客户推荐这些产品，并提取了一定的销售费用，那么未来客户投资一旦出现损失，很可能会说是公司欺骗了他们。”王经理向期货日报记者说出了自己的顾虑。

据了解，目前一些操盘手为了能吸引更多资金，开始发行有优先劣后性质的期货理财产品：操盘手出资10%，有限合伙人出资90%，操盘手承诺保本。

“这种结构看起来很美，但实际上仍有风险。”王经理介绍说，首先是期货的极端行情风险。一旦出现停板情况，很可能出现产品亏损超过10%、无法实现保本的情况。其次，此类产品还会面临一些道德风险。比如，当产品亏损接近10%时，如果操盘手最后重仓赌行情，赌对了则分享收益，若错了就会出现大幅亏损，有限合伙人也将因此面临大幅亏损的风险。

证券行业也经历过这样一个阶段。“几年前，证券私募快速发展时期，许多证券公司向客户推销私募产品，客户投资出现亏损后就开始投诉证券公司，给证券公司带来了许多麻烦。”在王经理看来，必须建立一套能监督和约束期货私募的严格的风险控制机制，只有这样才能减少上述风险情况的出现。

即使与投资公司、基金公司合作发行的基金专户产品，王经理也表现得很谨慎。

“相对于有限合伙私募，基金专户的法律保证更完善，客户与基金公司之间、基金公司与作为投资顾问的投资公司之间，专户产品与期货公司之间的法律关系都比较清晰。”王经理表示，他们也希望公司的客户能购买类似产品，但目前期货公司尚未获得基金产品代销牌照，从合法性上讲，向客户销售这类产品有违规之嫌。“如果出现亏损，较真的客户和你纠缠起来，那也是一件很麻烦的事”。

不过，王经理明白，通过发行理财产品来扩大业务规模是期货业发展的必然趋势。随着各种类型机构投资者的入市，期货市场的机构化特征愈加明显。“基金专户、信托、有限合伙私募等期货理财产品的运作日渐成熟，期货公司的资管产品也即将亮相。”王经理表示，要想赢得客户，留住客户，期货公司就必须配置各种类型的理财产品供其选择。

在他看来，安全发行期货理财产品的关键有两点：一是寻找优秀的操盘手，二是做好投资者教育工作。作为投资者和投资顾问之间的中介，期货公司在产品发行和运作中将扮演非常重要的角色。

“这里所说的优秀操盘手，并非不会亏钱，而是有职业道德，有盈利能力和风险控制能力。”王经理认为，一个优秀操盘手的筛选是一项耗时耗力的工作，“只有对其以往业绩、交易手法、品格个性都有全面了解，才能甄选出真正愿意并有能力为投资者创造财富的操盘手”。

“而对于客户，必须要让他们明白，购买专业理财产品，是因为操盘手比自己操作盈利的可能性更大，但无论多么优秀的操盘手，都有亏损的可能。”王经理表示，只有让更多的普通投资者接受这一理念，各类期货理财产品才能发展壮大。

责任编辑：翁建平

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