主要宏观消息

 LME公布的最新数据显示，该交易所锌单日注销仓单跳增至56.26万吨，为1997年10月以来最高值；铝注销仓单跳增至172万吨，也冲至纪录高位。LME铅注销仓单同样升至纪录高位，预示着未来LME锌、铝、铅等金属库存或将大幅下滑。不过从基本面来看，人为因素大于基本面因素。由于全球经济依然不景气，注销仓单的来源并非是实际需求的增加，更多的是资金炒作因素。

 希腊周二售出40.6亿欧元的1个月和3个月期债券。而根据希腊债务局规定，未来几日，希腊将通过非竞争性投标发债向银行业额外出售等同于今日发债规模30%的债券。因此，希腊债券拍卖总规模将超过50亿欧元，足以应付周五的50亿欧元国债到期。但最新的债券拍卖只能使得希腊的偿债义务再往后推迟一个月，今日发售的债券中，有一大部分将在12月中旬到期。债务危机并未根本得以解决。

 １０月份，全国财政收入１０４４４亿元，比去年同月增加１２５５亿元，增长１３．７％。本月财政收入特别是中央财政收入增幅比上月有所回升，主要是受经济增长趋稳带动相关税收增加，以及去年同期收入基数较低等因素影响。地方本级收入增幅高于中央本级主要是前几个月房地产市场交易量扩大带动相关地方税收增加。

 

 铜铝：希腊避免债务违约  铜铝小幅扬升

希腊昨日成功发行短期债券，避免了周五的债务违约。受此鼓舞，LME铜铝价格小幅回升。伦铜昨晚下探7580美元附近获得支撑，价格小幅回升。今日亚洲交易时段，小幅高开后价格继续上行，价格在7690~7630美元之间窄幅震荡，整体依托7530美元长期趋势线支撑低位震荡。上方短线阻力区域位于7670~7700美元，下方支撑则在7530美元。突破之前，短线参与，接近长期支撑7530美元位置可少量技术性买入，止损参考7520~7500美元。伦铝继前两日长阳技术性突破后，今日成功填补前期下跌时留下的跳空缺口，反弹得以延续，短线技术阻力位于1985美元，反弹目标则看至2000美元。下方支撑分别位于1974和1960美元。短多持有，止盈参考1960美元。

    沪铜主力合约1302合约今日跟随外盘小幅上扬。盘中触及56050附近阻力，但未能突破，下方支撑分别位于55800和55500，短线操作，等待突破。关注55000附近中线支撑。沪铝主力合约1301延续昨日反弹小幅上扬，成功站上15270重要支撑之上，盘中价格受制于20日均线15350，该位置也为前期成交密集区域所在。背靠15270~15300支撑区域逢低短多，止损参考5日均线。

 

 铅锌：收储支撑  铅锌反弹延续

LME锌昨日在反弹高位小幅震荡，今日亚洲交易时段小幅上扬，再创此次反弹新高，10月底以来形成的反弹格局得以延续，下方支撑分别位于1920和1900美元。短多持有，止盈参考1910美元。伦敦铅依托60日均线小幅上扬，上方阻力位于2170美元，整体走势要弱于伦锌，但整体反弹格局还未遭破坏，背靠2130技术支撑附近可逢低短多，止损参考2120美元。 

沪锌主力合约1302今日继续增仓上行，小阳收盘。价格受制于60日均线，整体仍处于短期反弹通道当中，下方支撑位于15000元。上方短线阻力15100~15200。逢回调短多，关注上方阻力突破情况。沪铅主力合约1301今日再次高开低走，阴线收盘，成交量与持仓有明显增加，但上涨稍显被动，上方阻力位于15500，支撑则在均线汇集处15350附近。日内短线操作，关注15500阻力能否突破。

 

 钢材：何时破僵局

今日螺纹钢1305合约继续维持震荡，在周边品种全面飘红的情况下依旧不温不火的维持横向整理之势，僵局仍未打破，市场耐心似乎已快到临界点。

基本面上，国家统计局公布的数据证实了10月粗钢产量的环比减少的事实，10月日均产量190.6万吨，低于9月份的193万吨。期货价格看的是预期，而不是过去。11月，预计钢材产量在停产检修的情况下也不会出现大幅的增加，但同时冬季这一传统需求淡季又抑制了价格的上行空间。从中期来看，钢贸商普遍资金压力较大，我们认为年尾的行情不容乐观。

对螺纹后市的反弹空间，我们暂时存疑。操作上，一定要等到突破信号的出现才能跟进。目前期钢维持整理，多看少动是为首选。我们预计震荡行情不会再持续太久，建议耐心等待。

 

 焦炭：窄幅震荡

今日行情：

焦炭期货主力合约J1305开盘于1570，最高涨至1572，最低跌至1563，最后收盘于1567，较前一交易日结算价下跌5元/吨，涨幅为0.32%。成交443336手，减少158918手，持仓130600手，减少13536手。

基本分析：

11月12日，大秦线完成装车13432车，卸车15171车，C80型车辆装车完成89列。截至当日18时，大秦线当日完成运量133.14万吨。这是大秦线继11月6日创造131.17万吨的日运量记录后，再创的单日运量最高纪录。

截至11月9日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格上涨，在81.40美元/吨的基础上，上涨2.44美元/吨至83.84美元/吨，涨幅为3.00%；南非理查德港动力煤价格指数在79.34美元/吨的基础上，上涨2.17美元/吨至81.51美元/吨，涨幅为2.74%，涨幅扩大；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数在85.33美元/吨的基础上，上涨2.19美元/吨至87.52美元/吨，涨幅为2.57%。

近期大秦线满负荷运载，增补运量措施的影响开始得到显现，环渤海各主要煤炭发运港口调入量增长明显，秦皇岛港近期日均卸车保持在8400车左右，日均调入量67.23万吨，较10月中下旬日均57.82万吨增长16.27%；曹妃甸港煤炭调入量也由月初13万吨左右上升至20余万吨水平。从而环渤海港口煤炭调出量低于调入量，煤炭场存缓慢上升。

综合论述：

国际煤价本期全线上涨，且涨幅较大，或与国际煤炭需求增加有关，10月份，印尼和南非煤炭出口量都较上月有所上涨，但涨幅有限，后期国际煤价走势仍然要看宏观经济是否回暖。国内方面，煤炭调入量的不断增长推高煤炭场存，在煤炭需求持续不振的条件下，煤炭供给的增加，无疑将不断加大煤炭价格下行压力，使得环渤海地区动力煤价格进入下行通道。今天焦炭主力合约J1305收盘小幅下跌，持仓有所下降，说明前期多单在小幅平仓，而整天走势窄幅震荡，且成交量继续萎缩，说明投资者对后市持观望情绪居多。我们认为短期内行情或将持续偏空，而中长期走势则取决于未来宏观经济的状况。

 

 橡胶：小幅反弹  整体仍未脱离区间运行

 

 今日国产全乳胶SCRWF上海销区报价企稳23600元/吨。东南亚现货市场上，天胶价格部分下挫。泰国RSS3烟胶（12月）价格企稳3000美元/吨；STR20（12月）报价企稳2800美元/吨；SMR20（12月）报价2650美元/吨，较昨日下挫50美元/吨；SIR20（12月）报价下跌至2623美元/吨。

 合成胶市场上，市场买盘不多，成交平缓，丁苯胶上海销区市场报价在17500元/吨；而顺丁胶上海销区市场报价为19350元/吨左右。

 中国国家统计局周二公布的最新数据显示，中国10月份轮胎产量为7767万条，同比增长1.2%，环比增长13.92%。统计局数据显示，中国1-10月份轮胎产量同比增长3.6%，至7.2932亿条。

 据悉，欧盟2014年至2020年预算草案已经划拨了800亿欧元(约合1020亿美元)的研发基金，其中有77亿欧元是用于改善交通。欧盟委员会还计划从欧洲社会基金中拿出另一部分资金用于技能与培训项目，以及提升汽车的环保性能，降低排放与能源消耗。

 沪胶今日高开高走，探底回升，早盘开于23860点，探底23580点，之后胶价一路上行，冲高24060点，尾盘收于23995点，日内涨幅为0.95%，但整体仍未脱离原先的运行区间。操作上，继续关注压力位24100点，20日均线；支撑位23470点，23000点。

 

 

 大豆：技术调整 小幅回升

 受现货坚挺及出口检验数据支撑，美豆止跌企稳，主力合约低位窄幅震荡。

 美国农业部周二公布的数据显示，截至11月8日当周，美国大豆出口检验量为6406.5万蒲式耳，前一周修正后为5996.9万蒲式耳。11年11月10日当周大豆出口检验量为5412.3万蒲式耳。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为4.34亿蒲式耳，明显高于去年同期的3.1429亿蒲式耳。当天早前公布的作物生长报告显示，美豆收割率较上一周提高3个百分点至96%。

 美豆在连续大幅下挫之后稍事喘息，周二期价低位震荡，虽盘中一度击穿1400一线，但终盘收复日内跌幅以低位阳十字星报收。基本面为期价提供一定支撑，一方面农民惜售导致基差走强，另一方面大豆出口检验量超出市场预期显示出口需求仍保持稳定，此消彼长之下，短期的供需紧张暂时提振期价。但中长期产量增长压力犹存，美豆期价反弹仍缺乏有力题材支撑，在那时关注美豆1月合约5日均线反压强度。

 内盘豆类率先反弹，但大豆受获利了结盘打压表现偏弱，期价冲击5日均线未果回落，目前5月合约基本弥补周初构筑的跳空缺口，虽收储价格提供较强支撑，但期价继续上攻仍需美豆配合，否则内外市场的背离将对大豆造成明显拖累。豆粕今日小幅回升，目前现货市场表现清淡，成交价格继续下滑，不过伴随饲料企业库存的持续消耗，短期需求将逐渐向正常水准回归，但市场对后期豆粕运行趋势的悲观预期将限制豆粕需求的明显增长。由于豆粕前几日急速下滑，目前期价距离止损价位较远，操作暂不做调整继续保持偏空思路。

 操作上，大豆空单向豆粕转移，5月豆粕空单依托3250一线持有。

 

 油脂：豆棕价差再缩小，棕榈进入去库存化期

 今日盘面上白糖出现异动，这主要是源于市场对于收储传闻的反应，但与此形成对比的是，大豆和玉米收储政策的推出对豆类和玉米价格的影响相对有限，这主要是因为市场之前已经对此有所预期，同时期价已经对预期作出了反应。不过需要注意的是，在美国农业部报告明显利空后，豆类期价大幅承压，但大豆率先企稳，今日豆粕也显现出止跌企稳的迹象，但豆油表现得较为疲弱，同时它也是油脂中最为疲弱的品种，虽然同属油脂的棕榈油近期在库存数据低于预期以及出口数据好转的刺激下已经连续两日涨幅居前，但这并没有对豆油产生一定的溢出效应。笔者认为，这主要是当前棕榈油和豆油的价差处于历史高位，在1700价差附近时，棕榈油走强对豆油的显然会大大弱化。

 后市操作中，买棕榈油抛豆油的套利头寸可继续持有，对于单向交易方面，仍推荐中线做多棕榈油。毕竟就基本面上的变化来看，后市棕榈油有望步入去库存化期，有望成为油脂中相较显强的品种。

 

 玉米: 跟涨效应，玉米期价大幅波动

 美盘豆类的大幅跌势在昨夜有所放缓，同时美盘玉米止跌并小幅反弹，但CBOT玉米03期价上方多条短期均线及750美分压力仍较沉重。

 美国农业部发布的出口检验报告显示，截至11月8日当周，美国玉米出口检验量达到946.3万蒲式耳，低于上周的1542.6万蒲式耳，低于去年同期的3771.8万蒲式耳。2012/13年度迄今为止，美国玉米出口检验量为16820.4万蒲式耳，低于上年同期的28815.8万蒲式耳。本周检验数据有所下滑，也说明了美盘玉米的高价制约了市场的需求，后期价格能否走缓仍有待需求好转的支撑。

 国内方面，东北产区陈玉米仍有少量积压，而近日东北普降大雪，放缓了玉米上量节奏。吉林当地个人粮库收购水分15%新玉米价格为2100-2120元/吨，出库价格（含烘干）为2180-2200元/吨。黑龙江当地贸易商收购水分14%玉米价格为2070元/吨，30%玉米价格为1700元/吨。东北现货价格基本持稳，但贸易商收购较为谨慎，农民惜售心里依旧。

 港口方面，东北港口玉米价格继续趋强，港口主流本地新粮粮源收购价2330元/吨，较昨日提高10元/吨，理论平舱2380元/吨，黑龙江粮源到货2250-2270元/吨，平舱2320-2340元/吨。广东港口玉米市场优质玉米码头散粮报价2520-2540元/吨，主流成交2500-2510元/吨，普通品质粮源2420-2450元/吨，较昨日持平。

 受昨日长阴拖累，今日连盘玉米在昨日收盘价附近开盘后曾一度加仓继续走弱，早盘受到棉花的突然拉升后带动，前期走弱的农产品纷纷跟随上扬，在跟涨效应影响下，1305也快速减仓突破上方多条均线，重新返回至2400之上。技术上，1305上方的短期均线以及今日形成的上阴线对期价形成较明显的上行压力。

 操作策略：短线空单依托2420持有。

 

 糖棉：收储预期 白糖放量上涨

 今天国内软商品市场中白糖表现突出，主要是受到政策预期的支撑，截至收盘，白糖主力5月上涨幅度为2.81%，棉花主力上涨幅度在0.08%。

 　早盘10点左右，白糖的一拨突然拉升引起大家的注意，大家能猜到可能是国储政策，据流传比较广的版本为“国家拟于今年12月份至明年1月收储360万吨，收储价格为6000~6200元/吨，其中地方收储60万吨，国家收储300万吨，轮库150万吨，净收储210万吨。不过直至收盘，也没有正式确定此消息。

 据USDA统计，截至11月11日，美棉整体采摘率为75%，较前周增11个百分点；去年同期为78%，近五年平均值为68%。

 截至11月13日，2012年棉花临时收储累计成交2483840吨，新疆累计成交1608920吨，内地累计成交746200吨。

 经过连续三周的放量，价格触底反弹，今日在国储预期的消息中刺激了逢低买盘的介入，假若国储收购真实，对市场支撑显而易见，所以技术面上已经显现出上涨的信号，建议投资者前期多单继续持有。

 鉴于近期1、5合约价差波动较小，而且上冲乏力，所以早盘建议的买1抛5套利策略平仓。因为主力5月短期价格没有趋势性，投机难度大，接下来着重关注5、9之间的价差变化。

 

 麦稻：盘中大幅波动

今日强麦和早稻走势各异，但盘中皆出现巨幅波动。早稻1305合约早盘平开低走，一路放量下挫创出新低，之后受到强麦上涨的带动快速回升，但午后再度下滑至日内低点。强麦主力1305合约早盘低开低走击穿昨日低点之后开始放量回升，盘中最高至2556之后拐头向下，收盘依然在2500之下。

芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二连跌第三天,交易商说,在令人失望的出口报告公布后,市场有技术性卖出及多头结清仓位。

国家临时存储小麦竞价销售交易会于2012年11月14日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场(河北、山东、湖北、北京、天津、湖南、浙江、江西、陕西、辽宁、黑龙江、内蒙古、广东、福建、四川、重庆、甘肃、山西、新疆)成功举行。本次计划交易国家临时存储小麦705725吨，实际成交358939吨，总成交率50.86％，成交均价2216元/吨。

强麦今日持仓显示两个月份多空双双大举减仓，持仓规模缩小，其中1305合约多头主力减仓，而空头主力出现加仓。早稻今日两个月份多空双双加仓，其中1301合约多头第一的江西瑞奇继续增仓，而空头增仓较为分散。

强麦主力1305 合约今日的巨幅波动中空头主力表演了大挪移，全部空头出现减仓而空头的前二十主力席位却是加仓，空头的筹码进一步向主力集中，而多头主力筹码继续派发，和我们昨天预计的双方将走向平衡出现了逆转，多空主力的筹码差距反而继续拉大，从这点来看空头主力进一步占据了主动，从收盘价上我们也能得到验证，技术上看这种日内长上影线似乎已经将多头的反弹预期给提前上演了。早稻方面，今日多头主力江西瑞奇在其主战场1301合约上大举增仓，这可能和之前空头逐步减仓获利退出转向1305合约有关，1301上的多头绝对主力江西瑞奇可能看到了这个契机。所以今日早稻两个月份的走势陡然相反，一方面表明早稻这个品种上的资金也实在是有限，另一方面可以推测1305合约上的多头主力还较为分散，持仓结构和1301不同。

 

塑料：现货价格稳定，连塑底部震荡

 今日塑料现货价格石油价格企稳，塑料今日底部盘旋，收盘报收9905点，较上个结算价上涨0.66%，持仓减少30806手至198638手，较上个交易日减少14.2%，成交量445936 625368，较上个交易日减少28.69%。

 中线看，近期一段时间由于石油一直走弱，成本进一步弱化，连塑迎来了一年一度的低迷期。但是塑料现货和石油价格的企稳加上经济数据的好转，给予塑料价格一定的支撑。导致了今日期价的震荡上行。

 技术层面上看，11月下旬在9830点至11500点震荡可能性较大，建议投资者可尝试在9900点下方逢低买进，等待反弹。

 

 PTA: 多空分歧加大，PTA宽幅震荡

 今日PTA成交持仓大幅异动，早盘PTA大幅增仓下行，日内最大增仓幅度在20万手以上，最低跌至7368点后绝地反弹，日内空单退潮，价格一度反弹至7594，随后出现回落，午后小幅震荡走高，报收7540点，上涨50点，持仓增加1.3万手，1305合约成天量创新高，合计成交超过过去两个交易日之和。

 从今日多空主力持仓的变化看，成交位居前三的金瑞、国联和弘业，只有金瑞的持仓变化较大，多头减仓7449手，从主力多头和主力空头的持仓变动看，双方持仓势力基本维持均衡，持仓集中度相差并不明显，说明市场仍然维持均衡状态，PTA下跌的动力并不足。

 从近期PTA的基本面看，11月份涉及检修的产能创下年能新高，达1000万吨/年以上，现货维持偏紧的格局，上游原油价格维持横盘走势，PX11、12月份的供应紧张局面不会发生改变。下游需求需求维持疲弱是PTA难以上涨的主要原因。

 PTA的基本面和技术面都维持着多空动态平衡的局面，后期打破平衡的主要因素有几个：一是PTA产能检修潮结束后，现货市场供应偏紧的格局是否会发生变化，一旦供应过于宽松，对上游PX产生一定的倒逼；原油价格的走势，这也是打破PTA近期平衡的重要因素；下游需求何时转暖将决定中长期PTA的走势。

 综合基本面的判断，我们认为原油将回落至80美元/桶，11月份PTA潜在的供应压力犹存，短线有200-300点左右的下跌空间，中线筑底回升的概率较大。

 

 PVC点评: 小幅反弹，不改弱势

 今日PVC早盘下探后回升，午后震荡小幅走高，收盘上涨40点，收盘6490，成交2.6万余手，持仓略降。PVC上方仍然面临20日均线的压制，近期的反弹走势也表现十分疲弱，成交量始终保持低迷，在底部6350-6550的窄幅区间内震荡的概率较大。

 近期东北、华北地区运输有好转迹象，电石到货增加，前期库存消化仍然需要一定时间，短期电石价格有小幅下滑的可能，中期由于企业减产企稳。今日PVC现货整体持稳，部分地区小降10-50元/吨不等。华东地区SG-5在6370-6380元/吨，齐鲁石化S-1000在6600-6620元/吨。

 短期PVC看跌至6400，跌至6400下方多头加仓介入。