自主力合约开始移仓换月以来，焦炭期货整体呈现振荡回落的走势，11月14日，焦炭期货主力合约1305收于1567元/吨，较前期最高点1687元/吨下跌了7%。笔者认为，国内经济企稳迹象明显，下游需求开始逐步回升，且焦煤供应紧张的局面仍然存在，成本支撑明显，因此焦炭期货下跌空间有限。

国内经济企稳迹象明显

国内经济出现企稳迹象。国家统计局公布的宏观经济数据显示，前三季度我国GDP同比增长7.7%，其中三季度增长7.4%，环比增长2.2%。从汇丰10月份PMI的初值看，10月份汇丰PMI初值为49.1，创三个月以来新高，其中新增订单为49.7，平了年内新高，目前10月工业增加值、消费品零售总额、固定资产投资均有所好转。此外，PPI环比增速转正，企业盈利状况逐渐好转。OECD领先指标显示，中国9月份综合领先指标与8月份持平，为99.4，国内宏观经济企稳迹象再获验证。

下游需求逐步回升

钢铁企业开工意愿逐步增强。10月上、中旬，粗钢产量均出现超过4%的环比上涨，虽然10月下旬粗钢产量出现回落，但是仍旧处于日均190万吨以上的高位，钢厂生产积极性显著增强。加之前期主流钢厂的焦炭库存维持在较低位置，近期钢厂补库存需求较强，对焦炭采购积极，部分地区焦炭市场出现供不应求的现象。目前大多数焦企看好后市，特别是近期北方地区出现雨雪天气，或将推动下游企业的备货积极性。

焦煤供应紧张

近期，国内焦煤市场形势依然向好，部分地区价格有所上涨，市场成交良好，延续了近两周的强劲趋势，从全国范围看，山东地区涨幅最为明显，其中枣矿集团已经率先上调了11月精煤价格，涨幅在50元/吨；山西长治地区贫瘦煤价格持续回升；河北地区焦煤市场整体需求尚可。据了解，全国主要资源地区除了大型煤炭企业外，近期中小煤矿均停产整顿，而根据中国煤炭资源网测算，粗略估计此次减产停产可能造成国内20%以上的产量减少。另外，前期大秦线检修，加剧了煤炭供应量的减少。

煤矿限产导致国内煤炭市场整体供应量出现减少，尤其是较为紧俏的焦煤市场后期或将更加明显，加上此前焦化企业原料库存不高，引发焦煤价格连续走高。预计11月份焦煤价格将以稳中上涨为主。

国内焦煤品种均价走势

综上所述，国内经济企稳迹象明显，对焦炭及其产业链均将产生利好影响，而下游需求逐步回升，焦煤价格走高对焦炭的成本支撑作用仍继续存在，预计焦炭期货主力合约1305价格下跌空间有限。建议投资者未来以偏多思路操作为宜。