10月份宏观经济数据再次确认了经济增长企稳回升的势头，但股指走势与宏观经济再次背离，呈现弱势格局，甚至跌破前期低点。从影响因素来看，宏观经济方面基本符合预期，随着政策维稳预期的兑现，年底资金面压力已经成为压制股指表现的主要利空因素， 股指后期回落风险仍然存在。

10月份消费、投资和净出口三大需求均出现反弹，拉动工业增加值超预期反弹，但总体来说，宏观经济企稳回升并进入弱复苏阶段基本符合市场预期。在企业盈利状况不佳导致制造业投资增速持续下滑、房地产投资恢复有限的情况下，基础设施投资的持续反弹依然是拉动经济企稳的主要动力。从主要产品产量增速来看，发电量同比反弹反应了工业生产已经明显改善，中游行业的十种有色金属和钢材产量增速的大幅反弹，而同处中游的水泥和乙烯产量却出现小幅回落，下游的汽车产量也延续下滑趋势，因此有色金属和钢材产量的大幅反弹，可能更多反应的是经济复苏预期下的补库存需求，并成为工业增加值超预期的主要原因。但随着天气的逐渐转冷，工业生产将再度进入淡季，周期性产品的需求回落使得补库存需求或将暂告一段落，近期煤炭、钢铁和水泥价格的反弹乏力，也印证了当前经济需求依然偏弱。

资金面方面， 9月份以来新股发行乃至融资压力均明显放缓，10月份至今仅有一家新股发行，但目前IPO审核通过尚未发行的公司有近百家，其中今年以来审核通过的84家企业预计募集资金总量就达到389亿元。另外还有近800家IPO申报企业在排队等待上市，其中已预披露的企业就有60家左右，这就决定了当前如此缓慢的新股发行节奏难以持续，十八大后新股发行提速依然是大概率事件，这也成为压制股指表现的重要利空因素。

另外，限售股解禁和重要股东减持冲动也将对资金供求关系形成压力。11月份开始中小板将迎来限售股解禁高峰，而创业板的解禁高峰也推迟到明年1月份，因此年内限售股解禁压力依然较大。由于维稳因素和财报公布季等因素影响，10月份大股东减持力度环比9月份明显减弱，但进入11月份，大股东减持力度再度显现加大的迹象。

总体来说，当前经济运行触底企稳信号逐渐明确，但经济的弱复苏状态对股指的利好效应有限，随着政策维稳因素的消退，新股发行节奏加快、限售股解禁以及季末年初因素带来的资金面压力，股指后期依然面临较大的调整压力。