由QE3预期所引起的泡沫基本被挤压殆尽，在年底前虽然还有诸多宏观不确定因素，但这些因素都不会对黄金产生方向性影响，黄金或以横盘振荡为主。

目前，在黄金市场中，由QE3预期所引起的泡沫基本被挤压殆尽，在年底前虽然还有诸多宏观不确定因素，但笔者认为这些因素都不会对黄金产生方向性影响，黄金或以横盘振荡为主，主要振荡区间为1700—1750美元/盎司。

QE3效果面临重估

自9月14日QE3推出以来，美国失业率迅速走低，非农就业数据也出现明显上涨， QE3似乎给实体经济注入了一些活力。但是据前期非农数据的修正值，在QE3推出前的8月，新增非农就业人数从最初低点9.6万先被修正到14.2万，后又被修正到19.2万，整整增加了一倍之多，为今年2月以来的最高值。这也就是说，QE3推出以来，美国实际的非农就业数据不增反降。虽然QE3已经正式启动，但对实体经济的刺激作用仍然不明显，且对市场信心的提振作用也非常有限。如果未来非农就业数据还能保持15万以上的高位，那么美联储维持现有政策的可能性比较大，但如果走低，在扩大宽松方面会更加谨慎。

欧债将中期稳定

目前，由欧债危机后遗症引发的大幅下跌已经过去半年之久。在最近半年里，欧洲建立了ESM机制并实施OMT计划来进一步稳定市场信心。虽然部分欧洲国家目前仍然处于入不敷出的状态，但在中短期内，在诸多机制保护下，整体的市场信心不太会出现类似于今年4、5月那样的大崩溃。而在中、美两大经济体先后换届之后，全球经济或许能够在未来一两年内迎来春天，采取“冬眠”政策的欧洲经济也有望回暖。

“财政悬崖”或平稳渡过

年底的“财政悬崖”将会涉及三方面不确定因素：一是美国两党能否达成延长减税协议或是新的减赤措施的协议，来避免“财政悬崖”的发生；二是在新的减税、减赤协议达成后，债务上限能否再次提高；三是评级机构是否会因此看淡美国经济而下调其债务评级。虽然在极端的后果下，黄金会出现暴涨暴跌的行情，但笔者认为美国可能平稳渡过“财政悬崖”。虽然目前美国政府面临着经济复苏与减赤任务的冲突，国会面临着参众两议院的两党分立，但笔者认为两党的关系并非水火不容，一些新的协议和政策很可能在近期达成和出台，以避免削减过多的财政支出。