投资

   期货中国沈良22：巴菲特当年看中了可口可乐等多只股票，进行长线的投资，逐渐让他达到了财富的巅峰，成为世界首富。在中国，您觉得会有这样的机会和人物出现吗？

　　李欣京：就我个人对于中国人的理解来看，我觉得会有。有一句话叫时势造英雄。浙江不是有一个人叫胡雪岩？在当时政府无能，军阀混战的年代还能得到很好的发展，是非常的不容易的。而巴菲特所处的年代是美国快速发展的年代，所以就环境上来说，出现一个巴菲特也不是很奇怪。如果中国经济在未来几十年有一个稳定的发展环境，出现一个张菲特、李菲特也不是一件很奇怪的事情。

　　期货中国沈良23：谈到可口可乐就不得不去关注最近炒的沸沸扬扬的可口可乐收购汇源的事件，您觉得这次并购会成功吗？

　　李欣京：我想不会。因为可口可乐占的地盘和网络似乎也太大了，而且就目前这样一个金融危机的环境下，中国的监管部门还有很多的考虑。这只是一个猜测，其实根本没有意义。因为中国市场除了一个买方，一个卖方外，还有一个第三方(政府)，就好像婆婆，要看它同不同意儿媳改嫁。

　　期货中国沈良24：现在很多的投资者都十分地着迷于巴菲特的价值投资，但往往在自己运用上面却是输的一败涂地，目前，关于投资领域，有很多的流派，站在您的立场，对巴菲特的“价值投资”理论怎么看？

　　李欣京：我对于价值投资的投资者都抱有尊重的态度。因为他通过价值投资盈利，说明他有自己的见解、眼光，还有很强大的忍耐力。你说很多人运用巴菲特的方法失败了，巴菲特的理论引进到中国才多少时间？你有没有巴菲特的那种忍耐力？谁知道未来会怎么样？现在的失败怎么就能言败呢？学巴菲特不是很容易的。在巴菲特的原始积累阶段，他成功的同时，会有多少的菲特巴倒下呢？所以说，学习巴菲特固然好，但是不能照搬照抄，而是学习他的投资思维。

　　我对于他的研究，就不把他神人化，更多的我是把他当常人看，看他犯了哪些错误。比如他1.68元买的中石油，12元卖出。当24元时，他说他后悔了。作为巴菲特这句话就犯了普通人犯的错误：自己没有能力，还要表示这种后悔的感觉。什么意思呢。因为他是价值投资，在他的价值范围内做的选择是正确的，现在中石油确实是6、7元，但是，在高出他的价值投资范围外的那叫投机，即使是价值投资的鼻祖本杰明.格雷厄姆说过：“就短期而言,股市是个情绪化的投票机器,但就长期而言,是以估值为基础的！”所以说如果是投机的就应该运用投机的理论去操作，如果你是投资的角度，那你就应该拿走只属于投资能力范围内所盈利的部分，而巴菲特后悔的是他盈利范围之外的那部分。价值投资是应该提倡的，但是每个投资者都应该有自己的定位。不是你学了巴菲特就一定会成为巴菲特。

　　我在每个国家都提过这样一个问题：我问投资者，你们知道自己国家的总理是谁吗？大家都知道。

　　我又问你们想成为他吗？

　　大家都说想，因为他代表了很多的东西。

　　然后我又问：明天让你成为他，你愿意吗？

　　大家都回答：不愿意。

　　因为他们知道这个位置不是他们的能力所能掌控的。一样的道理，每个人都想成为巴菲特，但是你在这个位置时，你却不一定能做好。这需要你一步步的从基础学起，一步想登天，这个是非常错误的，所以这也是投资上的耐力，需要一步一步的学。

　　(价值投资者需要有见解、眼光，还有强大的忍耐力，学习巴菲特不能照搬照抄，而是学习他的投资思维)

　　期货中国沈良25：您从事的是技术分析，在您看来，基本面和技术面是怎样的关系？

　　李欣京：需要看层面，如是当天操作，那和基本面没有关系，如是长期操作的话，是有关系的。短期是一种市场投票机制，就好比去年中国的A股市场，有多少是通过基本面上来的？现在跌到这个位置，基本面还在吗？所以说，目前市场存在了很大的投机行为，原油就是很好的例子。

　　巴菲特说过：在最低迷的时候，使用基本面。巴菲特从来不轻易运用基本面。在股市上涨时用基本面解释，就会出现一个问题，你用基本面分析给那些不懂基本面的人解释股票为什么会上涨，它们会很信服，因为在他们眼里，第一你是专家，你的话是百分百正确的。第二、股票上涨也正好印证了你的基本面分析是正确的。但是你用基本面说明了上涨之后，股票下跌了，但是基本面还在，没有根本的改变，这时，你该怎么办？

　　但是技术面不一样，再风险控制上更胜一筹，基本面强在心理，而技术面则抢在风险控制上。最近，走访中国一些地方，都爱问投资者当时的投资状况，不管是高官还是老百姓，比如说一个投资者，通过人脉资源，在中央一个关键部委的高管告诉他目前可以买入哪个股票，他位高权重，你当然相信的不得了，但是市场呢？市场无情的下跌了。所以，当时的市场是再一个投机的环境中，就不宜使用基本面。这就是基本面和技术面最大的区别。当你在一个投机环境中时不要轻易使用基本面。技术面使用比较广，可以不懂任何语言，如果用基本面，我需要3、5年去学习当地的语言，而如果我用技术面，我可以很容易看懂投资环境，这个也符合投机的本性。而且很多的时候基本面不太可能涉及很细小的地方，而技术面则是无往而不利，任何环境、任何状态下都可以运用。

　　(短期来看，基本面和技术面没有关系，长期来看有关系；在投机的环境中不要轻易使用基本面，相对而言技术面应用范围更广泛)

　　期货中国沈良26：对股票、期货投资者来说，想要赚钱应该具备怎样的心态？

　　李欣京：心态很难说，我在研究投资者的心态，发现资金越小的投资者心态越差，资金越大的则越稳。那么如何定义呢？假如有一个投资者拥有20万，他瞬间亏了10万，相当于一半的钱，也许这20万是他辛辛苦苦花了几十年存的，但是瞬间没有了一半，他会崩溃，甚至跳楼。但是还有一种，他在两个月时间亏了5亿，他的总资产大概有10亿，他表现的很坦然，同样的百分比，对小投资者和大的投资者来说，大的投资者可以从最小的到达10亿，他知道他自身资产的市场增值速度。小投资者却不知道，当他处于一个市场下跌的时候，他还是按照原来的增值速度想几十年就这么没了，他会越想越悲观，而大投资者知道自身资产的增值能力和市场的增值速度，所以亏掉一半也照样可以坦然。而且很多的中小投资者都会“跌怕”，一遇到价格下跌，就会把整个投资心理打乱，价格一下跌就抛空，从而丧失了很多好的投资机会。那么怎样控制心理呢？

　　有句话叫：艺高人胆大。你要武艺高了才能竞争，要提高自己的心理素质，最重要就是在一个正确的方法上做简单的重复。但是很多的投资者不知道什么是正确的方法。他在使用了后不知道这个是不是正确的方法，书本上为了销量可能把一些瑕疵隐瞒了，把好的放大。那你能否判断出吗？你从书本或一个人的一阶段迹象上得到一点经验，可是运用到市场上不行，市场是千变万化的，首先要保证自己是在正确方法上。而有些人不能区分正确和不正确，他只知道可能，在投资市场上出现了不确定性，那样就很忌讳，投资上不应该犹豫不决。要建立自己觉得正确的方法，再通过自我修复来完善自己的系统。很多投资者不管亏损盈利，都不去深究为什么亏损，为什么盈利，只是拿一个偶然的成功当作正确的方法使用，这是非常不可取的。

　　在整个系统中，如果知道在哪个环节上出错，然后自我修复，保证未来的那个环节永远不出错，这样不断的修复，自我的判断能力就越来越完善，心理素质才会提高，这就是艺高人胆大。

　　(资金越小的投资者心态越差，资金越大的则越稳；想要在投资市场稳定盈利，需要建立适合自己的正确方法，并且不断完善自己的系统)

   主持：沈良

  记录：陈含晗

  摄像：贾振宇

  期货中国网www.7hcn.com

  2008年9月19日

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战