10、期货中国沈良：您说过，下一个10年，我国经济总量扩张，资本项目开放，驾驭经济、防范风险的任务更加艰巨，如何对金融产品和金融制度进行创新，如何在期货行业提高监管水平和控制风险，都是关系市场稳定和国家安全的重大课题。那么具体来说，您觉得现今的金融制度需要怎样的创新？

　　徐宏：在我公司里面的员工，研发的人不要过分去考虑缺乏实际可操作的创新，资本市场里面创新的代价太大。最近公布了巴菲特的一句话：华尔街设计出这么多衍生产品，他们才是这场经济危机的罪魁祸首。什么意思呢，就是看起来是一个很丰盛的宴席，不断有新的衍生产品裂变出来，都有投资价值。所谓投资价值，都是有不确定的因素与投机价值才会产生最后的投资价值。创新是一分为二看的，科学的发展观，需要发展；发展的源动力，以人为本；就是有不断的进步和创新。我觉得那些不计成本的，甚至不懂装懂的创新，根本是胡来。有人归结到华尔街的倒台是创新衍生品太多了。

　　对我们国家的金融制度，这是一个很大的课题，我是个小人物，在这方面的认识存在很大的局限性，千万不能夜郎自大。中国金融制度有很多地方需要改进，这种改进不是通过期货一个东西发生作用的。证券有证券的问题，期货有期货的问题，银行有银行的问题，信托有信托的问题。现在股指还没上来，整个市场的资金容量还是较小的，还有许多矛盾没有暴露和激化。金融制度的一个小小改进，它的波及面是很大的，所以金融改革是件特别慎重的事，不了解，不要信口开河。我们要相信国家，相信组织。有人认为开放期货公司自营是创新？这实在是太低级的认识。监管部门不是没见到现在期货公司业务单一的状况，为什么不开放自营和理财？我认为作为期货公司的管理者，真实的评估一下自己的研发力量，专业能力、交易手段和服务质量以及你的资本实力够不够？可能我自己也有局限性，但是我坚决反对所谓的自己不买单让国家买单的创新模式。我觉得在股指没出来之前，多看看吧，对于我们的内控制度、风险防范方面，倒是可以有一些新的尝试。

　　(不计成本的创新要不得，自己不买单让国家买单的创新模式也要不得)

　　11、期货中国沈良：由上面的话我们也可以看出徐总对期货防范风险是相当重视的，请问宝城在风控上有什么独到的措施？

　　徐宏：风控方面我们设计了比较完善的风险防控体系，一线服务者和风险服务者是背靠背的，一线服务者就是面对客户的人，和面对数字的人是背靠背。在风险面前，事实上要对所有股东、对公司，甚至对其他投资者的服务保障，而不只是对个别。真正出现风险的时候，我们在经理层面也有一个风控委员会，有“一票否决制”——就是对违背证监会规定要求的，对违背国家出台一系列条例办法、交易所制度、公司制度等等，一票否决，这条我觉得我们是做得不错的。我们这套体系，核心层面是建立宝城期货风险监控委员会，实现一票否决制。出现风险的时候我们想到的是公司、股东和广大投资者的利益，而不是某个局部的利益。

　　(宝城建立宝城期货风险监控委员会，对风险事件实现一票否决制)

　　12、期货中国沈良：前几日大盘跌到1802点，而众所周知近几年来股指期货的呼声从未停止过。就您个人认为，什么时候才是股指期货推出的合适时机？

　　徐宏：我认为不应该把股指期货当成是救市的手段。只能说，在目前的点位，它往上的空间比较大。但同时我们要知道，股指是有做多、做空双向机制的，所以它不是一定能拯救低迷的股市的手段，是完善资本市场体系的重要环节，对半何时上市场，实在不是我能说的事，我们只能是“时刻准备着”吧。

　　13、期货中国沈良：股指期货迟迟不推出，在您看来，推出股指期货最大的风险在哪里？宝城又将怎样做这方面的迎战准备？

　　徐宏：最大的风险还是在于投资者教育，技术上的和操作层面都已经准备好了。至于对股指的准备，至少我们是从以下六大方面作准备：①投资者教育；②员工道德教育；③IT系统的完善；④市场风险的规避；⑤信息技术支持；⑥研究方面的准备。

　　14、期货中国沈良：对于股指期货上市后期货公司的竞争格局您是怎么看的？

　　徐宏：我们期待股指期货上市后期货公司的手续费收入肯定有所改善；促使期货行业服务意识、服务水平的提高；期货公司综合的研发力量，怎么给投资者提供增值服务有所增强。

　　股指期货上市后期货行业将有个结构性的调整，竞争也不再是简单的手续费竞争。

　　15、期货中国沈良：进一步地说，长城证券作为宝城的大股东和坚实后盾，宝城在今后股指期货的市场竞争上是否将占有一定优势？

　　徐宏：优势会有，优势是动力也是压力。长城证券是我们的坚强后盾，我们获得了IB资格，会有一批天然客户，这是天然的优势，毋庸置疑。但期货是一场长跑，如果你把优势当大炕，很快就会被淘汰。长城证券会给我们带来客户资源；同时，我们的好坏也会影响到证券客户的变动，如果我们的服务做得不好，也会造成长城证券客户的流失。所以说，优势是动力也是压力。

　　16、期货中国沈良：现在看来，以股指期货为代表的金融衍生品市场的兴起会是大势所趋，那么宝城期货今后的研发和业务的重心是否会有所侧重？

　　徐宏：我们也是个市场行为，哪边市场大相应会有所调整、有所侧重，但我们也有自己的战略布局。就股指期货来说，我们不能输在起跑线上。工作有轻重缓急，在股指推出之初，我们一定会下大力度，利用长城证券的研发优势，狠抓股指研究，让投资者感觉我们这里是有后盾、有支撑的。但投资者面向的不会是一个品种，股指期货和商品期货是并推的，我们决不放弃商品期货的研究，并且还要加大商品期货的研究力度。

　　17、期货中国沈良：对一个期货公司来说，要想在市场竞争日益白热化的期货行业站稳脚跟，技术支持和前线市场都是非常重要的。请问宝城是如何处理市场开发和技术支持两者间的关系？或者说侧重点是怎样的？

　　徐宏：有关信息技术的安全问题也是全行业高度重视的环节，技术支撑是市场开拓的保障。从以往的经验来看，往往信息技术方面出事情是其他纠纷的导火线，尤其期货是“T+0”的交易。市场开发和技术支持可以说是唇齿相依的关系。技术也要转化成生产力嘛，没有很好的市场，你的技术就没有用武之地；但如果没有很好的技术支持，就将破坏和谐，给投资者带来损失。我们要“以服务著称，以技术见长”。宝城在建设之初就投入了2000万技术方面的改造，基本上消灭了单点故障。开发客户，如果你在服务上跟不上、技术上跟不上，则投资者在离开的时候，一定是把你不好的地方去传播。客户来了，怎么留住客户，技术支撑是一个绝对重要的问题。而且技术不仅仅要面对市场的考验，还要面对非市场因素的考验。

　　18、期货中国沈良：我们想知道，从徐总您最早接触期货行业开始，是什么使您一直走到今天？最大的收获是什么？

　　徐宏：我喜欢这个行业，我相信资本市场离不开这个行业，期货是“敢为天下先”的行业。世界经济有共同的规律可循，我们要发展，一定要引进国际的先进经验。我有资格说，我是一个守望者，我始终看好这个行业，这个行业有不好的地方是需要完善的地方，而不是说这个行业本质不好。

　　我最大的收获，是“坚强”吧，军人的出身使我比一般人更加坚守。但我这个坚强不是无谓的坚强，是建立在我对这个行业前景的信心之上的。好的时候要“如履薄冰”，时刻有风险意识，不好的时候我想到的是“否极泰来”，总之对这个行业我始终会坚持，始终充满信心。

　　19、期货中国沈良：关于有可能即将推出的钢材期货、生猪期货以及籼米期货，您认为这几个即将上市的品种会对目前的期货市场产生怎样的影响？宝城有否投入这几个品种的前期准备工作？

　　徐宏：这几个品种到底什么时候上、是不是今年上还是个未知因素，但确实这些品种都在积极地研发和准备上市的过程中。钢材本身是一个大宗品种，涉及到电、能源等几个大的行业，上市是丰富、完善国民经济和产业链的一个重要举措，将带来新的投资群体和产业结构。生猪、籼米则又回归到三农问题，由于不确定因素多、自然灾害频繁，我们要保障农民的利益，三农问题是商品期货的重要问题。期货市场对国民经济起稳定作用，跟国家的宏观经济政策、政治政策肯定是分不开的，国家重视什么就是主要纲领。宝城的准备嘛，就是“积极备战、广泛调查”。

　　20、期货中国沈良：最后依照惯例，请徐总展望一下国内期货市场未来的发展。

　　徐宏：未来当然是充满信心，要有艰苦的准备，要有新一轮的竞争，要牢记艰苦。繁荣不是一蹴而就，繁荣的背后带来新的考验、新的要求。而且繁荣是相对的，艰苦是绝对的。

　　中国的期货市场随着产品丰富、多样化的互相渗透，给投资者带来更多的机会，更多的利益，同时给期货公司带来的是更大的风险考验。行业在前进，谁跟不上就会被淘汰，期货公司多极化的格局会更加明显——历史前进，大浪淘沙！

　　(中国的期货行业一定会向前发展，但是期货公司依然要做好艰苦的准备)

主持：沈良记录：杜玲

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2008年9月25日