高鸿股份与私募签协议：认购定增保15%收益

再过不到半个月，高鸿股份的12亿定增就过了发行有效期。在高鸿股份定增发行进入最后冲刺阶段，记者获得一份相关秘密认购协议，协议凸显高鸿股份四处“找钱”的窘态。协议内容显示，定增项目的认购方将获得不少于15%的投资收益。就算如此，多家私募机构在收到此份协议时，均对此项目不感兴趣，甚至有机构人士分析其定增失败的可能性很大。

15%收益，机构还是没兴趣

2012年5月30日，高鸿股份正式拿到证监会批文，核准其11.64亿元定增申请，发行有效期为六个月。此次，高鸿股份拟以不低于6.12元/股向不超过十名的投资者发行不超过2亿股股份。

今年7月，高鸿股份股价曾在增发底价之下徘徊，最低探至5.92元/股。截至11月15日，其股价收于6.68元/股，较增发底价仅高出9个百分点。如今六个月有效期将至，高鸿股份却迟迟不发。此次酝酿一年多的定增，是否能开花结果？

近期，记者获得一份有关高鸿股份此次定增的秘密认购协议。按照协议条款，认购方至少可以获得15%的定增收益。“项目比较难发，公司大股东利用这种条款确保发行成功。”一名上海的保代人士告诉记者，这种案例在定增中有过先例。由于批文烂在手里，无论是对公司还是保荐券商来说都会造成损失，所以冲刺阶段公司和券商都会用尽一切手段寻找认购方。一名收到此认购协议的私募人士向记者透露，他们收到高鸿股份的认购协议是券商朋友介绍的。

但是，这份认购获15%收益的对赌协议并没有打动机构投资者。上述私募人士坦然地向记者表示，这个项目他们没怎么深入研究。据他介绍，私募在研究定增项目时也需要更多结合基本面进行研究。“基本面不行，获得最大超额收益也只是15%的收益，而且存在道德风险。”

“就是个心理安慰吧，我们不认为这种承诺有用。”另一位收到高鸿股份认购协议的私募人士表示，对于高鸿股份这种国有控股企业来说，需要国资委同意才可以做相应的风险补偿。“我们只看到了协议，没有看到国资委点头的文件，如果只是上市公司的高管和其他股东在搞，我们觉得很难兑现。如果最终拿协议去伸张权利，结果也只能是双输。”

公司背景

12年不分红的“铁公鸡”

这是高鸿股份上市以来的第三次定增。第一次是2007年的2.3亿元，第二次是2009年的4.64亿元。相对其向资本市场“圈钱”的频率，其给予股东的回报，着实让人大跌眼镜。自1999上市以来，其仅在上市当年给予股东分红回报，是A股著名的“铁公鸡”。

有业内人士分析，高鸿股份是以炒作定增的概念闻名市场。“股性很强，走势很妖，消息很多。”一位阳光私募投资总监表示，他身边很多朋友都炒过高鸿股份，但都是个人投资者，机构对它的兴趣不大。

Wind数据显示，截至今年3季末，其流通股东中已没有了基金的影子。此外，同花顺数据显示，券商研究员针对其发布的最新一份研报还停留在2010年3月。

项目分析

“二锅头兑水”，无亮点

此次高鸿股份定增11.64亿元，计划将2.8亿元投向企业信息化系列产品研发升级与产业化项目、4.6亿元投向电子商务项目、3.8亿元移动增值业务升级扩容建设及数字新媒体内容采集与运营项目。据悉，目前高鸿股份电子商务平台是高鸿商城。有分析人士指出，高鸿商城融资已超过10亿美元的京东商城，但至今还没有盈利。

“二锅头兑水。”一名通讯行业研究员告诉记者，高鸿股份这次定增募投项目没有任何新鲜亮点，似乎仅仅是为筹钱而发。的确，2010年以来高鸿股份资金链一直很紧张，其经营现金流持续为负。Wind数据显示，2010年-2012年前三季度，经营活动现金流分别为-4957.04万元、-3.6亿元、-1.2亿元。

此外，持续紧张的资金链也使高鸿股份债台高筑。2010年-2012年前三季，其资产负债率分别为53.57%、53.22%、63.67%。