化工品期货难言涨势

截至11月20日，巴以冲突已经进入第六天，从双方交火频度来看，不但没有下降趋势，反而有可能愈演愈烈。

有市场分析人士认为，投资者应该更多地关注与原油相关的期货品种。因为近年来局部冲突像瑞士钟表一样准时，每隔几年都要爆发一场小规模战争，而这些事件也在不断地提醒投资者需要关注相关品种的收益率以及战争风险溢价。

11月19日原油价格大涨2.7%，报收于89.28美元/桶。布伦特原油价格上涨2.52%，报收于110.70美元。

原油库存充裕

自2001年以来的10年中，原油消费在四季度降低的概率为70%，消费量和价格平均也为全年最低水平。

中证期货能源化工研究员刘建认为，目前国际原油市场整体处于供需平衡，但供应略有盈余的阶段。由于2012年随着经济的整体下滑，全球原油整体消费水平较去年有明显放缓。目前的供需格局是2008年以来最宽松的一年。

据了解，中东目前原油产量占全球近30%，储量占全球70%，多年的地缘政治冲突致使目前中东大量的原油生产没有达到实际应有的水平，不过也因此，多数主要原油进口国也有相应的战略储备或应急机制，对于中东的局部突发状况也有一定应对方法。

天一金行高级研究员肖磊认为，巴以冲突目前看只是中东新一轮问题的一个开端，如果事态不再扩大，没有引起大规模战争的话，这一事态对原油的影响将是阶段性的。

目前全球供应仍较为充裕，伊朗产量和出口自10月份起已有较强的增长迹象，苏丹复产，安哥拉和伊拉克也在持续增产；而美国和加拿大近3个月产量增长趋势一直较为明显，美国北达科他州和得州页岩油气开采持续增长，预计在年底前仍将延续增长；北海多个油田复产，目前装载量也维持年内高点。整体而言，年底之前全球原油供应量仍将维持较高水平，并将较三季度有一定增长。

因此，市场人士预计在整体供需盈余的格局之下，油价难以出现较强的走势，四季度整体将维持弱势，但在流动性宽裕的背景之下，重回80美元以下的可能性并不大。

国内化工品难言涨势

在国际原油市场整体处于供需平衡的状态下，巴以冲突爆发是否会触及原油的敏感神经呢？对此，刘建认为，巴以冲突实际上并非短期的因素所为，且不太可能引发大的地缘政治冲突。

刘建认为，我们预计未来5年之内，中东局势将会维持类似于目前的引而不发的状态，局势会进一步紧绷，但大规模冲突发生的可能性并不大。叙利亚内乱可能会延续较长时间，但预计不会向外扩散，巴以冲突同样不会蔓延至埃及。因此，油价会受到支撑，但力度相对有限。未来油价还是会受到包括供需和经济等多方面因素的影响，我们预计2013年随着国际经济的探底回升和原油消费的恢复，油价出现上涨的可能性较大，其间中东乱局可能会加剧这一过程，但预计不会是主导因素。

原油价格的上涨是否对大宗商品有一定影响？刘建认为，由于原油作为大宗商品的龙头，本身具有一定的标杆作用，其价格的上涨会吸引资金入市并推动整体商品的价格；而从直观意义上来看，油价上升会推高各类主要大宗商品包括开采、加工到运输的成本。因此，其价格对整体商品有很强的指导意义。

同时，也有分析人士认为原油价格的上涨对化工品影响更为直接，因为原油是各类化工品的上游，但在近两年而言，这一趋势略有改变，因为化工品市场目前的供需状态与原油差异较大，成本也不再是影响化工品价格的主导因素。在震荡走势中则影响有限。目前来看，国内受原油直接影响最大的商品是塑料，其次是PTA、橡胶。因此，对塑料利多或有限。

责任编辑：刘健伟

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