随着成本支撑的弱化、生产企业暂时性挺价力度的减弱，PTA市场的均衡格局有望被打破，带动价格运行重心下移。

进入11月份，PTA期货主力合约从此前的1301顺利移仓至1305，但区间运行走势却未能改变，1305合约价格大部分时间内在7400—7600元/吨之间反复振荡。究其原因，成本支撑、PTA生产企业挺价与产能快速扩张、下游需求萎靡等多重因素相互制约造成了目前的僵持局面。然而，随着成本支撑的弱化、生产企业暂时性挺价力度的减弱，PTA市场的均衡格局有望被打破，带动价格运行重心下移。

原油弱势将拖累PX价格

自9月14日创出阶段性新高之后，国际原油价格一路振荡下行，11月份以来，NYMEX油价基本上在85美元/桶的水平之上弱势运行。期间，奥巴马连任及巴以冲突一度促使原油出现短暂上涨，但消息平息过后，油价又重回跌势。在三季度阶段性消费高峰过后，全球原油市场再次出现供应相对过剩的局面，这成为打压油价的根本因素，并进一步限制了油价的上行空间。而在原油上行乏力的情况下，外盘PX价格同样缺乏走高的动能，PX下半年的最高价为9月18日创出的1613美元/吨，每轮行情的高点也在不断下移，这表明上方压力在逐渐增大。

外盘PX价格（单位：美元/吨）

在上游成本不能给予有效支撑的背景下，后期PTA的生产成本料将出现松动并拖累其现货价格下行。

企业挺价举措难以维系

受成本高企的冲击，国内PTA生产企业普遍面临亏损的境地，而为了降低损失，企业不得不采取停车检修的方式来降低开工率，进而减少现货市场的供应。据统计，今年7—10月份的4个月中，国内平均每个月都有超过10套的PTA装置检修，月均产能损失在10%以上，但其间投放的新装置很大程度上弥补了这部分产能的损失。而经历三季度的集中检修之后，国内PTA装置开工将逐步恢复正常，加之年底之前，逸盛海南和逸盛大连的共计500万吨的新装置也将投入运行，届时国内PTA供应压力将进一步加大。

因此，就国内PTA供应来看，后期生产企业的暂时性挺价措施将难以持续，而随着供应量的激增，PTA价格下跌风险将越来越大。

下游需求持续低迷

在供应快速增长的背景下，PTA下游消费端的增速却不尽如人意。以今年聚酯新增产能620万吨估算，理论上需要新增的PTA产量约为720万吨，然而，今年计划新增的PTA产能共计为1250万吨，远大于聚酯行业的消耗量，虽然这是在装置满负荷开工的情况下所算出来的值，但也足以说明PTA供应增长的速度快于聚酯。另外，就终端纺织需求来看，在外需减弱及内需不足的情况下，今年国内整体纺织服装企业遭受到严重的冲击，企业高库存成为常态。随着冬季备货行情的结束，江浙一带纺织企业的开工率明显下降，重回前期的低迷态势。

在缺乏下游需求支撑的背景下，PTA市场缺乏持续上行的动力。

综合以上分析，不论是从成本考虑还是供需基本面考虑，未来PTA市场下跌概率较大。