玻璃期货已获正式批复，很快将上市；油菜籽、菜籽粕期货正等待审批；白糖期权模拟测试有望下月推出

期货日报记者昨日获得确认，玻璃期货已获证监会正式批复，很快将在郑商所挂盘上市。与此同时，郑商所首个筹备上市的期权交易品种——白糖期权在合作会员层面的模拟测试有望于12月展开，模拟测试结束后，明年白糖期权将进入规则完善、系统优化、投资者培训、模拟交易的最后准备阶段。郑商所油菜籽、菜籽粕期货正在上报过程中，根据上报方案，二者的交易单位均为10吨/手，最低交易保证金均为合约价值的5%。此外，郑商所还在加紧研究马铃薯、粳稻和动力煤等期货品种。

记者昨日从郑商所第十期会员中层业务人员培训班上了解到，随着模拟测试的即将展开，白糖期权合约及规则的最新设计方案也已出台，该方案在此前下发至会员单位的版本基础上作了少量修改。

根据最新方案，郑商所白糖期权的交易单位为一手白糖期货合约，报价单位为元/吨，最小变动价位为0.5元/吨，每日价格最大波动限制与白糖期货合约每日涨跌停板的绝对数相同，期权跌停板不低于期权最小变动价位，到期月份为白糖期货合约交割月前两个月及交易所规定的其他月份。

此外，白糖期权执行方式为美式，买方每交易日闭市前执行，到期日15：20前提交执行和不执行指令。期权执行价以前一交易日结算价为基准，并根据期权执行价确定执行价间距。期权执行价为每吨3000元以下的，执行价间距为每吨50元；期权执行价为每吨3000元以上7000元以下的，执行价间距为每吨100元；期权执行价在每吨7000元以上的，执行价间距为每吨200元。期权挂盘日为期货合约挂盘日的次日，最后交易日为到期月份最后一个交易日。交易时间与白糖期货相同。

据介绍，白糖期权的设计既结合了国际惯例，又充分考虑到国内市场的实际情况。例如，在国际市场上，商品期货期权的到期日比标的期货合约到期日提前2—5周时间，而郑商所白糖期权则较标的期货合约提前两个月到期。这主要是考虑到国内期货市场近交割月合约较不活跃，按照现行设计便利执行后平仓，并带来较好的套利流动性，以及降低到期执行超仓。此外，最初郑商所白糖期权按照欧式期权设置（持有者只能在到期日执行合约），但考虑目前国际上商品期货期权合约基本都采用美式期权（在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合约），且采用该设计更有利于期货价格和期权价格的衔接，并降低到期日超仓风险等，于是将执行方式修改为美式期权。

与此前下发的方案有所不同的是，前方案按执行价格间距挂出3个实值期权、1个平值期权和3个虚值期权，而新方案确定的挂盘量为不少于5个实值期权、1个平值期权和5个虚值期权。

据了解，除郑商所外，我国内地其他三家期货交易所也在积极研究和准备期权品种。其中，大商所于今年5月启动了商品期货期权内部仿真交易，标的覆盖了大商所上市的全部期货品种。从国际市场看，期权市场具有巨大的发展潜力，2011年全球期权交易量为120亿手，略少于期货的129亿手交易量。

据郑商所相关部门负责人介绍，期权的推出将为市场参与者提供更加丰富的风险对冲工具和多样化的投资策略，有利于期货市场从横向发展转为纵向拓展，并能有效提升期货市场的流动性和有效性。同时，期货公司综合使用不同执行价格、不同到期日的期权，可以为保值者提供不同风险与成本偏好的保值方案，期货公司资管业务也可借助期权丰富投资策略。

当天，郑商所相关部门负责人还透露了上报中的油菜籽期货和菜籽粕期货的合约内容。其中，二者的交易单位均为10吨/手，最小变动价位均为1元/吨，涨跌停板均为上一交易日结算价的4%及《郑州商品交易所风险控制管理办法》相关规定，最低交易保证金为合约价值的5%。

油菜籽期货和菜籽粕期货合约设置的不同之处在于，前者的交割月份为1、3、7、8、9、11月，交割方式采用和普麦期货相同的仓库仓单加车板交割；后者的交割月份为1、3、5、7、8、9、11月，交割方式采用和豆粕期货相同的仓库仓单加厂库仓单交割。不过，这位负责人表示，在上市前，油菜籽、菜籽粕期货合约内容不排除还有修改的可能。

据介绍，未来随着油菜籽、菜籽粕期货的推出，郑商所以菜籽油期货为基础的产品序列将得以健全，从而更好地服务产业链企业。